基金经理可能战胜市场吗？答案是肯定的。

2019年年初至今，代表偏股基金平均水平的中证偏股基金指数大幅跑赢代表市场平均水平的沪深300指数。

但如果抽丝剥茧，我们却能发现，隐藏在平均水平之下，基金经理之间的业绩表现还是出现了差异。

出现差异的原因并不仅仅是因为他们的学习能力。

翻看资料我们会发现，公募基金经理的学历背景均非常优秀。

那么，造成业绩差异的原因到底是什么？

认知差是长期获得超额收益的关键

我们常说，选择比努力更重要。

一位基金经理在他熟悉领域中的专业度毋庸置疑，但如果将行业范围扩大，总会发现一些基金经理力所不及的领域。

股市当中的一条真理是：我们永远不可能赚到认知以外的钱。面对一些行业性机会，很多基金经理也没有办法做到精准捕捉。

但是，认知差带来的超额收益我们却很难忽视。

比如年初的俄乌事件，资本市场中反映比较迅速的是俄罗斯股市、全球能源价格、粮食价格、农药价格等等。

这些看似对A股影响不大。

但通过后视镜我们会发现，有一个行业，在俄乌事件后，产生了爆发式的增长，A股相关公司股价飙升，它就是“分布式光伏及储能行业”。

逻辑很简单，因为欧洲能源价格的飙涨激发了居民对于太阳能这种0成本发电及储能的需求。

自2022年4月末的低点以来，Wind光伏逆变器指数的涨幅超过120%。

相比代表偏股基金平均净值表现的中证偏股基金指数，跑出了100%的区间超额收益。

储能逆变器的需求井喷发生在欧洲，如果我们仅仅把视野放在国内，那么肯定较难形成这样的认知，从而与机会失之交臂。

通过这个例子，我们发现，在当前纷纷扰扰的全球宏观大背景下，“全球视野”是造成“认知差”的重要因素。

全球视野比以往任何时候都重要

疫情冲击、气候变化、大国博弈……尽管这两年出现逆全球化的现象，但全球产业链分工你中有我，我中有你，可能会重构，大趋势无法改变。

这两年的动荡中，我们可以深切地感受到“蝴蝶效应”的影响。全球视野，比以往任何时候都重要。而在这点上，布局全球资本市场的外资公募基金，投资视野更广，在国际投资机会的捕捉上，往往更具优势。

比如全球资管巨头贝莱德，不仅在海外具有深厚的影响力，更是持续加码中国。

在国内率先拿到外资全资公募基金牌照后，其发行的首只基金为贝莱德中国新视野，虽然运行时间不长，但是从现有的三个报告期的持仓上看，贝莱德基金确实发挥了其在全球视野上的优势。

从持仓中我们可以看到，2022年一季度，该基金开始建仓分布式光伏及储能行业的股票。

截至2022上半年，该基金在分布式光伏及储能这一细分行业的持仓占比已经接近15%。

对于一只规模不小的全行业基金来说，单一细分行业持仓超过10%，足以证明对于这一行业的看好。

这一机会把握的背后，正是贝莱德基金全球视野的体现——

年初受到俄乌事件影响，贝莱德基金的投研团队通过第一时间与欧洲投研团队沟通及反复研讨，预见到了欧洲分布式光伏储能需求会爆发的可能。其次，结合对中国本土光伏企业持续的研究跟踪，了解很多中国光伏企业的成熟产品早已切入在欧洲、美国的市场，并在其中深耕多年，从而较早地布局了具备竞争力的优秀标的，并在市场调整中不断逆势加仓，取得了较好的投资回报。

可见，这种长期立足全球格局的研究优势，为贝莱德基金投研提供了全球产业链下的认知差，带来了明显的超额收益。

先进制造离不开全球视野

再看一个例子，你的感受会更深刻。

拿当下最火热的电动汽车来说，作为先进制造业中最具代表性的领域之一，贝莱德全球投研一直持续跟踪电动汽车刹车背后的线控制动系统。

很多开过新能源车的朋友们应该有所体会，电动车在松开油门的时候并不是像油车一样的怠速滑行，而是有明显的减速。

这就是线控制动系统在发挥其动力回收的特性，这也是实现无人驾驶智能化建设的重要技术之一。

今年年初，受益于全球视野认知差的优势，贝莱德发现某全球Tier1级别的智能技术厂商受到海外市场供需影响，出现产能不足的情况。

而对标国内的同类型厂商，虽然市场占有率不高，但具备可替代性。

因此，贝莱德在今年一季度介入这只股票，并及时把握到了布局机会。

贝莱德的优势就在于全球视野。特别是对于产业链遍布全球的先进制造业来说，其全球视野的优势更加明显。

当下，先进制造业是少有的具有高景气的赛道之一。

以中证高装指数为例，2022年中证高装指数的预测EPS为1.06，相比2021年出现了40%以上的涨幅。

尽管从4月底以来有强劲的反弹，指数的估值也并不高，最新的市盈率为35左右，10年维度来看，依然处于相对较低的水平。

不错的成长性叠加较低的估值水平，形成了目前确定性较强的投资机会。

看了一下近期正在发行的贝莱德先进制造一年持有混合基金正是聚焦于5G、云计算、自动化、高端装备、科技硬件、电动汽车、清洁能源七大领域。继续发挥贝莱德在全球产业链视角宏观剖析板块趋势的优势，立足基本面分析，自下而上精选出细分赛道下具备领跑潜力的行业“巨人”。

拟任的基金经理邹江渝，本科毕业于复旦大学计算机专业，研究生毕业于剑桥大学管理学，这种复合背景对于先进制造领域的投资还是很有帮助的。

同时，邹江渝拥有3年全球市场研究、7年A股投资经验，也一直深耕在科技、新能源、高端装备等领域。

再加上贝莱德集团覆盖全球的研究广度与深度，在这只基金上可能真的存在“比较优势”。

注重进攻，不忘防守

先进制造业成长性强，与此相应的风险也需要面对，而对风险的控制恰恰又印刻在贝莱德的基因里。

这里不得不提到，贝莱德集团的创始人，现任董事长及首席执行官劳伦斯芬克(Larry Fink)，他是一位颇具传奇色彩的人物。

在大学毕业后，劳伦斯芬克进入投行工作，并且凭借着出色的业务能力，在31岁时成为第一波士顿的董事总经理和高管委员会成员。

但与华尔街电影中经典的桥段如出一辙，芬克也遇到了他投资生涯的第一次失利。

1986年，美债利率突然走低，芬克的资产组合，在二季度亏损了1亿美元。

后来，芬克对这次投资做了深刻反思，他回忆称，“那时我知道自己的投资存在风险，但我没有任何工具来真正理解风险，我们挣到钱，却不太清楚是怎么挣到的。这是一个巨大的教训，在我33岁那年。”(来源：VANITY FAIR: Larry Fink’s $12 Trillion Shadow，2010 April)

随后，芬克重整旗鼓创建了贝莱德，经历过这次教训，相比于其他资产管理人，贝莱德更加注重风险控制。

贝莱德的风险管理流程除了覆盖：事前评估、事中管理、事后复盘以外，独特的地方还在于通过量化分析为投资组合承担的风险及风险事件提供科学评估。

比如会将基金相关的数据进行量化研究，分析并跟踪基金经理以及研究员等投研人员的决策偏差，以帮助他们更好的了解自己在进行投资决策时的特点，从而尽可能减少个人行为偏差带来的影响。

这些不仅仅是“秘密武器”，更是“独家武器”。

与谁同行

再说回认知差，在投资一个行业、一家公司时，认知差是获取超额收益的核心。

其实，对于我们基民来说，在选择一只基金、一家基金公司时，认知差同样重要。

目前，公募基金产品已经破万，基金经理2000多位，这两年，大家深刻地感受到，与谁同行是不可忽视的问题。

当你对管理人有了充分的认知之后，才能选到对的公司，对的基金经理。

从而，有更大概率获取高于市场的超额收益。