一季度新能源板块行情演绎较为极致,分别经历了产业链放量带来的当年业绩上修和估值切换带来的估值体系的下修。在经历过Q4的整体调整后,光伏带领新能源板块开启了第一波上涨,此波推动力主要为硅料价格急剧下探带来的产业链放量和产业链利润的重新分配,不少光伏下游产业链纷纷上调了全年的盈利预测,这波上涨持续了一个月,最终指数在触及24倍的时候开始提前进行估值切换,市场开始担心产业链供给大于需求后格局的恶化,光伏的周期性开始演绎,并且影响了和其装机增量相关的储能预期,带动了整体新能源板块的下杀。
中加低碳经济在一月拥抱了业绩确定性较高且不断上修的新能源,在发现估值切换的时候,拥抱了受益于进口煤价下探的火电运营商,但低估了市场对于火电22年巨亏年报的反应力度。低碳经济在二季度的配置上,会继续保持对火电运营商的配置比例,同时保持对储能和海风板块的特别关注。