近期市场震荡加剧，不少小伙伴又开始怀念起“画线派”高手了。他/她管理的产品，当市场进攻时，“爬坡”能力强；当市场下跌时，回撤控制较好。长期来看，基金净值能够持续走高，就像是画出了一条飘逸向上的曲线。

司令在8月4日文章中，和大家分享了如何科学地挑选主动型股混基金，比如从“基础档案、投资风格、收益风险、投资行为、业绩归因”五大角度入手，并且还以具体的基金产品做了实例讲解。拿出来举例的基金，既有行业轮动能力强的，也有仓位择时能力强的，还有“爬坡”能力强的。

所谓的“爬坡”能力，相当于净值回撤修复的能力。也就是说，当产品净值遭遇较大回撤时，需要过多久才能重新站上高峰。“画线派”高手不可或缺的重要特征之一，就是“爬坡”能力强，他/她偏好绝对收益，以净值持续创新高作为目标。除此之外，还具备以下几个鲜明特征：

比如，优秀的均衡配置风格，持仓较为分散，Alpha获取能力突出；再比如，在行业配置上，具有足够的宽度，拥有较强的市场适应性；还比如，“风险收益比”指标优秀，进攻和回撤控制都较出色，持有人体验好。

当时文章中，司令介绍的几只“爬坡”能力强的基金，綦缚鹏管理的国投瑞银瑞利灵活配置混合就是其中之一。有小伙伴看到后留言：“綦”字怎么念，能否再具体介绍下产品。

綦（qi）缚鹏，现任国投瑞银基金投资部副总监，十九年从业时间，使其拥有丰富的穿越牛熊经验。Wind数据显示（下同），从2010年4月23日担任基金经理以来（截至2022年8月5日），任职总回报为148.81%，同期沪深300上涨30.31%，长期超额收益能力非常优秀。

他管理时间较长的国投瑞银瑞利、瑞源、招财三只产品，均获得过银河证券三年期五星评级。任职满5年的国投瑞银瑞利，同时还获得过银河证券五年期五星评级。

从代表作品国投瑞银瑞利A历史表现看，2017年7月26日起管理至今（截至2022年8月5日），任职总回报139.23%，同期沪深300上涨28.66%，产品基准收益率18.72%，同类（灵活配置型）排名前14%（140/1023）;近一年收益率8.41%，同类排名前4%（82/2143）。

值得一提的是，2021年沪深300震荡下跌5.20%，该产品收益率28.51%，过程中的“爬坡”能力尤为出色。此外，在今年五六月份这波反弹行情中，净值再创历史新高。

綦缚鹏出色的“爬坡”能力背后，正是源自于他偏好绝对收益，同时适度兼顾相对收益的投资理念。在市场热度比较高的时候，尽可能不跑输市场，争取给持有人带来稳健的复利回报。当市场大幅下跌时，主动管理回撤，控制波动和风险，避免增加后期净值修复的难度，同时还能创造超额收益。Choice数据显示，截至2022年8月5日，国投瑞银瑞利A近三年最大回撤仅为11.13%，近一年最大回撤仅为9.33%。

拉长周期来看，一名出色的“画线派”选手，投资风格相对均衡，他/她不会去押注某一两个赛道，这样既能做到绝对收益有保障，同时在相对收益上也不输给别人。司令从网上找到了一句话可以进一步佐证，綦缚鹏认为：“我追求投资策略透明，让基金持有人不开盲盒，无论是在牛市还是熊市，都不需要太操心”。

綦缚鹏管理国投瑞银瑞利以来，几波行情上的股票仓位管理都较为出色。比如，A股市场于2018年1月份站上阶段性高点，随后震荡回调直至当年年底。国投瑞银瑞利A就有及时减仓动作，2017Q3末股票仓位占比为88.92%，2017Q4末降到了71.59%，2018Q1末继续降到了66.25%。

再比如，2019年初开始，市场重新开启一波牛市行情，而国投瑞银瑞利A2018Q4末股票仓位已提升至75.63%。还比如，今年五六月这波反弹行情中，国投瑞银瑞利A股票仓位从2022Q1末的63.82%提升至2022Q2末的75.01%（以上数据来源：基金季报）。前瞻性的加、减仓以及补仓动作，进一步验证了綦缚鹏优秀的管理回撤能力。

在行业配置和组合构建上，他还具有鲜明的“先行业、后公司”的特点。行业配置上相对均衡，一般会看好3到5个行业，配置在权益仓位的50%左右，剩下50%再配置8-12个行业。行业选择上，立足宏观层面，每年都会有一个核心的主题池，看重行业长期景气度，兼顾估值和确定性。

有了行业配置策略后，他再去“深挖价值”（挑选公司）。具体来看，由行业权重约束公司权重，在行业内部进行充分比较，同样兼顾景气和估值，以合理的价格买入龙头公司，并适度分散。綦缚鹏认为，价值不分大小，也不分蓝筹和成长，核心标准是寻找价值底线和性价比。

司令经常听到一些小伙伴抱怨，比如刚追了一只热门赛道基金，心情就遭遇了暴击。对于一名出色的“画线派”选手来说，不过分追逐热门赛道，净值稳健增长才是和持有人共赢的基础。在綦缚鹏身上，显然能看到这种能力，也更适合追求相对稳健的投资者。

介绍完小伙伴留言想要了解的产品后，今天再告诉大家一个好消息，由綦缚鹏管理的国投瑞银行业睿选混合（A类：015887，C类：015888）于8月15日起正式发行。

新基金属于偏股混合型，股票占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于港股通标的股票投资比例不超过股票资产的50%，这能够更好拓宽基金经理精选行业和个股的范围。此外，针对眼下的震荡市场，还拥有灵活建仓期的优势，更有利于綦缚鹏打造一只高性价比的基金。

展望下半年，国内宏观环境相对有利于股市，但部分赛道高估值在一定程度上，或许会制约大幅上涨的空间，同时外围风险也会增加市场波动。因此，如果追求“收益与回撤”性价比，不妨可以借助“画线派”高手，均衡配置价值与成长，即使是震荡分化市也能游刃有余。

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