一只基金近三年涨幅100%，是不是意味着投资者平均都能赚100%呢？实际情况是，基民的实际收益率要小于基金的涨幅。那么要怎么推算出基民的实际收益率呢？根据基金从业协会给出的基金历年的规模和份额数据，那么我们就可以大致推出投资者的实际收益率。

图中是历年来混合型基金和股票基金的份额以及市值数据，鉴于混合型基金的股票仓位各有不同，因此我们可以采用股票基金的数据。2020年12月的股票基金规模是2018年12月的2.5倍，份额是1.54倍，因此可以得出，投资者近两年的收益率为62.3%，而同期沪深300的涨幅差不多为72.7%。如果投资者在上涨的后期加入更大的资金，那么收益率会比基金的涨幅差距更大。再加上不是所有的投资者都只投资股票或者混合型基金，由于货币基金，债券基金的收益拖累，实际的收益率并没有想象中的那么好。

很多涨幅很大的基金，只有小部分投资者是在价格相对较低的时候进场，大部分的资金都是在上涨的中后期买入的，这种基金的实际收益率会的基金的涨幅差距更大。A股有过轰轰烈烈的牛市，但真正从牛市中赚到钱的人并不多。基金实际也是如此，在市场顶部入场的资金往往是最多的，最终不少资金顶部进场，底部割肉，实际收益和市场的长期表现差距巨大。2018年的市场，混合型基金当年净赎回了一千多亿，而这两年的混合型基金规模已经是2018年12月的3.2倍，更多的资金是2020年才入场的，也因此混合型基金的实际收益率差距要比指数基金的收益差距更大。沉淀的时光