深扒：中证500今年为什么这么强？！

最近两个多月，随着能源、原材料价格的上涨，周期板块异军突起，从2021年6月30日至9月15日，在申万一级行业指数中，有色上涨51.9%，采掘上涨51.1%，钢铁上涨44.7%，化工上涨31.3%，在这些行业板块的带动之下，许多周期行业占比高的基金水涨船高，表现优异。

这一轮的周期股行情主要是因为能源和原材料价格的上涨给相关的公司带来的盈利大涨，表现出来明显的特点是价格上升、市盈率反降。比如中国铝业，价格从6月30日的5.3元上涨到9月15日的9.6元，而同期市盈率却从54下降到42。

从最近公布的8月份统计数据看，工业生产者出厂价格指数PPI同比上涨9.5%，其中采掘业PPI同比上涨40.8%，另一方面，居民消费价格指数CPI同比只涨了0.8%。上游上涨而下游不动，周期股的高盈利能持续多久恐怕要打个问号。

为弄清主要市场指数中周期股（主要是能源和原材料行业）的含量是多少，对市场主要指数涨跌的影响有多大，我做了一些数据统计和计算，结果如下。

下文提到的时间区间为2021年7月1日-9月15日。

上证50

行业分布（2021年7月1日，下同）如下：

能源和材料成分股市值占比7.5%，期间指数-10%，其中能源和材料为指数贡献了0.9%的涨幅，影响很小，几乎可以忽略。　

沪深300

行业分布如下：

能源和材料成分股市值占比8.4%，期间指数-6.8%，其中能源和材料成分股为指数贡献了2%的涨幅。　

中证500

行业分布如下：

能源和材料成分股市值占比24%，期间指数上涨11.5%，其中能源和材料成分股为指数贡献了9.6%的涨幅，为期间指数上涨的主要驱动因素。　

中证1000

行业分布如下：

能源和材料成分股市值约占20%，期间中证1000上涨12.5%，其中能源和材料成分股为指数贡献了超过9%的涨幅，是期间指数上涨的主要驱动因素。　

A股全市场能源和材料股票市值占比约13%，而在中证500和1000中的比例是比较高的，受此影响，中证500、中证1000的表现不能代表小盘股的涨幅，实际上7月1日到9月15日全市场股票涨幅中位数只有3.9%，相比指数差了很多。

总之，这4大市场指数中，中证500受周期股影响最大，中证1000次之，这两个月的指数涨幅大都源自周期股的上涨。

沪深300、上证50受周期股影响很小，尤其是上证50来说，几乎可以忽略不计。

寻根究底是为了投资时心里有底，明明白白的赚（亏）钱。既然中证500、1000指数受益于周期股的上涨，那么将来能源和原材料价格若恢复常态，周期股盈利回落，同样也会拖累中证500、1000指数，对此风险投资者应该有所了解。

本文作者简介：《指数基金投资从入门到精通》一书的作者。如何选基？何时买入？何时卖出？更多基金投资知识、实战技巧、张坤、谢治宇、朱少醒等知名基金经理深度分析文章，欢迎关注基金吧号：不在此山中

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