前段时间在我们前往白酒产区调研的同时，小伙伴们也非常踊跃地给我们提了很多问题，感谢大家的关注和支持，这里挑选部分问题做一下解答。
1、指间峰谷：白酒行业中头部品牌企业和其他小品牌企业未来的竞争趋势会怎样？是头部企业优势越来越大，还是小品牌也有产生黑马的机会？
我们这次去了30多家企业，说说我个人的感受：（1）头部企业的优势或许会扩大，所以在某种程度上我们可能低估了头部企业；（2）会有品质优秀的黑马，但是白酒依然是重资本的行业，光有品质只是其中一个非常重要的因素，能否实现跨越还需要天时地利人和，但是这种机会是有的。
2、TEST180423：区域性白酒企业之间为了占据更多市场，试图想垄断经销商、不断进行产品开发扩张、拉长产品线等，在互联网发展下该如何获得更多的客户人群？
这次我们调研过程中对经销商问题进行了咨询，垄断的可能性较低。产品线太长是有较大争议的，但sku（库存量单位）的多少和大单品并不冲突，普遍而言一些体量比较小、名气不够的企业需要进行贴牌，对于大品牌而言，因为消费者认知范围有限，其实多sku在过去时间中基本上是难以成功的，我甚至认为做精品是有很大价值的。
白酒不是大众消费品，所以圈层文化更重要，这一次我们也参观了相应做得不错的企业，互联网是其中认知价值的一个方面，但目前不是主要的。
3、乒乓全能王：一个公司的营业收入增长来源于销售增加和价格提升，如果以后白酒企业不能像过去十五年那样频繁提价，而与此同时，喝白酒的人群也出现了负增长，您会如何看待？
首先我们要讨论这个假设成不成立，每个人对未来的展望都有所不同。如果假设成立，我们认为总量消费可能会减少，但是品质消费在提升，相对的稀缺性是这个行业最大的增量。
4、文韬武略跳跳虎：6月份开始的新国标会对白酒乃至整个酒类行业会产生什么影响，好多消费类基金都重仓了白酒股，这种利空对基金会有多大影响？
新国标会对液态法企业有比较大的影响，对其他有优质产能的企业来说，我认为从长期来看是利好。
5、从前不再：面对现在经济转型和消费升级，白酒现在的投资逻辑是什么？
从我们这次调研的结论来看，这么多家企业中较差的是制造业，好一点的就是消费品行业，最好的都是高端消费品，大家可以想想其中的区别是什么，这些投资逻辑也可以参考海内外的案例。
6、韭菜总队长：酒厂除了价格因素外，还有没有其他方式来增加受众群体以保证利润？
销售端有两个因素：一个是C端，一个是B端。在白酒行业圈层营销是非常重要的课题，所以可以看到风口上某些企业的快速发展，白酒C端营销不同于普通的大众消费品，至少对品牌白酒来说是重要的，对C端而言保证渠道的利润率其实更重要。品质是第一位，销、营、管都是赋能用的，白酒相对于大众消费品最不一样的地方在于社交属性，扩大社交圈子会将这个问题看得更明白。
7、银子不能白花：怎样知道或推测出白酒企业的基酒量？能否根据企业的存货周转率来推测，假设某家酒企的存货周转率非常慢，那就说明库存基酒的年份很长，未来生产的好酒会更多？
要非常准确得出基酒量是很难的，我们这次旅途中对每一家公司都有同样的疑问，但这约莫是每家公司最高的机密，不过可以通过产能和储酒做个基础判断，这是有没有优质基酒产能的必要非充分条件，单纯看存货周转率也会存在其他的问题，因为这个指标除了分母，还有分子。
8、小云左：高端白酒的集中度一直在提升，“买好酒喝好酒”已经是人们的共识，请问这种集中度提升大概还可以维持多久？
一个非常漫长的周期。我个人认为，这个周期比很多我们自认为的品牌周期更长，而品牌周期是长于经济周期的。
9、基民gH3x6K：随着消费者偏好的变化以及国家提倡适度饮酒、健康饮酒，低度酒市场需求可能相应增加，白酒消费量未来还会保持持续增长吗？白酒价格上涨受哪些因素影响？
不能简单将白酒市场和饮料市场、液体面包市场比较，因为它们的逻辑不同、生意模式不同，比如白酒的社交属性是远大于饮料的（当然如果你认为饮料也有社交属性那就是另外一个故事了）。
价格上涨影响因素比较复杂，有些可能不是经济层面的，但是我们相信有一定的解决方式。
10、lovemeatball：疫情背景下白酒股未来的机会在哪里？是金融属性的高端酒，还是消费升级的次高端，或者是平价的年轻人品牌？
我们这行有同学认为次高端是伪命题，行业天花板是由高端决定的，白酒企业尤其头部企业要有香型和品牌自信，尤其对长期成长空间来说，不能只满足于当前定位，腰部以下的市场结构并不适合头部企业，长期做正确事情的公司（尤其在白酒行业中）更能创造最终价值。
11、活期通：疫情影响下白酒产销量有所下滑，但整体消费升级趋势依然明显，而利润总额增速高于收入增速，意味着随着白酒消费持续升级，面对如此亮丽的业绩和未来发展趋势，为什么曾经YYDS的白酒会变成涨幅垫底的板块？您认为什么时候才会出现拐点？
（1）Q2的数据很重要，但也并没有那么重要；（2）白酒今年不是垫底的板块，甚至不是最差的板块，只是周期太亮眼，这波反弹比较快；（3）下半年对白酒企业很重要，经济好或者预期变好对白酒和白酒公司很重要。
12、fskym：中证白酒指数的最新PE估值为35倍左右，处于近5年估值百分位的56%，您认为这个估值是否已经在合理范围？
算是，看多长周期吧，太短的周期变数很多。
今天就先回答到这里，谢谢大家的热情，由于时间和篇幅有限不能一一作答，但如果大家还有疑问的话依然可以继续留言，我们会将问题收集起来后续找机会和各位小伙伴继续探讨。
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