一、2022年上半年投资总结

2022年以来的实际组合包括场内组合、场外基金和港美组合的整体收益是-11%。

实际组合从2011年初至2022年6月份净值是从1元至3.6644元。年化收益率是12%。

沪深300全收益指数从2011年初至2022年6月份净值是从1元至1.8169元。年化收益率是5.3%。

二、本期持仓总结

（一）场内组合持仓：

场内组合权益类品种的前30只。

腾讯控股、招商银行、金选300、贵州茅台、金融地产ETF、宁德时代、中国中免、立昂微、五粮液、比亚迪、中国平安、隆基绿能、水井坊、嘉友转债、华东医药、海吉亚医疗、传媒ETF、中矿转债、海尔智家、伊利股份、傲农生物、中芯国际H、绿城中国、万华化学、万科企业、迎驾贡酒、青岛啤酒、陕西煤业、医药卫生ETF、大唐发电。

（二）场外基金持仓：

场外基金组合和港美组合前6只。

中金优选300、 消费红利、全球医疗、标普中国A股红利、央视财经50、MSCI中国A50。

三、资产配置和定投

长期资产配置组合从2011年初至2022年上半年末，十一年半的时间，收益3.6644倍，组合净值的年均复合增长率正好是12%。

投资最重要的是坚持，市场低了资产配置的仓位就重点，定投的部分就多进点，资金储备池的部分就多数都搬来。反情绪的弱点，坚持做到知行合一。上半年市场最低点，权益类的仓位一度达到120%，随着市场的反弹，把仓位降至97%了。

经济长期上涨，市场多数投资者恐慌的时候，配置好权益类资产即可。

如何抄底、如何做好资产配置、如何个性化的做资产配置，之前写得挺多的了。可以点击价值人生的3月份、4月份、5月份总结的文章，介绍了抄底期间的体验和方法，和6月20日的长期稳定的资产配置体系的文章，介绍了如何做个性化的资产配置。

目前沪深300指数的市盈率已经到了12倍至15倍之间，市场到了中低估，做“接近满仓+部分定投+保持资金储备池的资金”的策略。

公司组合：

本月建仓了立昂微，增持了万科企业，减持了陕西煤业。其余的公司涨涨跌跌，仓位顺序也有所不同。指数化的组合是最有利于长期持有的。

我持有的上百只上市公司，用多种策略编制出来的组合，也相当于沪深300增强指数基金。如图，持仓的中国中免仓位比沪深300指数靠前。长期持有也能拿得住。如图，宁德时代和隆基绿能是长期持有的涨得比较好的公司。也有下跌的公司，仓位比较轻的多些，也有仓位比较重的下跌多的公司，如中国平安就是。可是，下跌得多，仓位越下跌越轻，不要轻易补仓，即使补仓，也要设置好公司权重比例上限和行业权重比例上限。

同样，立昂微也是增持到了前面，只是两融组合。港股通的腾讯控股图表上也没有，与两融的合并后，招商银行排到了前面。所以，每月的总结都是把这些整体总结到一起，以每月总结的场内组合持仓为准。

场内基金和可转债组合：

场内基金顺势到了金融地产ETF上了。而原油LOF之类的破位顺势盈利清仓了。也有减了继续上涨得好的，如消费50ETF。指数基金是辅助调节公司组合的仓位的作用，部分消费50ETF的持仓，以及全部消费红利指数的持仓，公司组合都有。

本月可转债组合的低溢价策略先跑输，后跑赢。强赎的可转债没有了期权的价值，先前都随着正股下跌，而本月却不同了，有好几只强赎快到期的可转债，随着正股一起上涨，并且从折价变到了溢价，双击起来。连这点都出现了博弈。市场的博弈无处不在，所以一个好用的策略，有时有效，有时失效。只要看准了可转债的退市日期，提前几天卖掉。

折价的封闭式基金，博时创业板两年定开混合基金，用来代替创业板指数。2022年上半年创业板R下跌了16%，博时创业板两年定开混合基金一级市场下跌了13%，二级市场下跌了9%。目前距离到期还有两个月的时间，到期还可以赚3%的超额收益。

场外基金组合：

场外基金组合今年以来亏损了6%。

做Smart Beta组合，做多策略的指数基金组合。偏质量价值策略因子的组合，今年以来微亏。长期持有就好，很少调仓。定投也影响不了多少仓位。

备选关注品种：消费红利、MSCI中国A50、中概互联指数。