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发表于 2022-07-06 12:00:05 股吧网页版 发布于 上海
西部利得祥盈债券A2022年度第一季度报告-报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内,本基金继续执行“利率债为基础的权益增强投资策略”,包括可转债增强和股票增强。整体来看,报告期内,权益市场经历了一场调整,本基金进行了相应的操作,但净值仍然随权益市场而下滑。报告期内,本基金对于组合持仓品种的波动性进行了梳理,以进一步降低组合的波动性。首先,在利率债配置方面,利率债组合整体久期调降。2022年1季度,债市先扬后抑,以春节为节点,降息落地带动曲线下行,10年国债收益率向下突破2.7%,曲线牛陡;2月社融和信贷数据超预期,稳增长和宽信用信心增强,债市转而向上,期限利差收窄;3月PMI和经济数据向好,叠加美元加息压制风险偏好,地缘政治冲突加剧通胀预期,债市整体震荡。整体看长端收益率曲线与年初持平,其中稳增长政策和宽信用预期是交投主线。在运作策略上本基金调降了部分利率债仓位,降低了组合久期。在可转债投资方面,权益市场的波动带动可转债价格整体回落;同时,随着价格的回落,可转债的转股溢价率也有所降低,以及可转债的整体投资价值吸引力上升。本基金在报告期初期,基于风险控制,一定程度上降低了可转债的投资比例;后期随着权益市场走稳,本基金逐步增加了可转债的配置。同时,在可转债持仓结构上,本基金重点加强了持仓品种的风险控制,包括对可转债的转股溢价率、标的股票的波动性等指标的控制。本基金的股票投资奉行“以风险控制为核心的市场机会均衡把握,并力争获得一定的超额收益”。报告期前期,股票市场大幅波动,本基金基于风险控制,减持了股票资产的配置;后期,基于股票市场整体风险释放幅度、以及整体估值水平的考量,本基金增持了股票资产。同时,本基金加强了对股票组合的波动性控制,特别是控制波动率较高的股票的持仓比例。
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