| 投资策略 |
资产配置策略
本基金采用双重资产配置策略。第一层是大类资产配置,第二层是主动权益类基金的核心—卫星资产配置,权益类基金包括股票型证券投资基金、偏股混合型证券投资基金(指基金合同中约定股票及存托凭证投资比例不低于60%的混合型证券投资基金)。
(1)大类资产配置策略
本基金将密切关注宏观经济走势、经济周期所处阶段和宏观经济政策动向等多方面因素,结合国内外经济发展趋势研判,同时基于对大类资产(如权益类、固定收益类、商品类)的中长期“风险-收益”评估,通过定量和定性分析确定大类资产的中长期配置权重及调整区间,以期在控制下行风险的同时力争提高基金收益。同时本基金将紧密跟踪市场流动性、资金流向及供需关系等市场运行状态指标,根据最新的市场环境及经济发展情况动态调整各类资产的配置比例,力争实现投资组合的收益最大化。
(2)权益类基金资产配置策略
本基金将基金管理人旗下主动权益类基金按照风格和行业两个维度进行划分。具体地,本基金在主动权益类基金投资方面采用“核心—卫星”资产配置策略,即将组合资产分为两部分:一部分为“核心”组合,主要投资于“风格类”基金中业绩持续、风格稳定的绩优基金,另一部分为“卫星”组合,主要投资于“行业类”基金中的优势行业基金。
本基金在主动权益类基金投资中,核心组合的投资比例原则上不低于50%,卫星组合的投资比例原则上不超过50%。基金管理人将根据宏观经济环境走势、经济和产业周期,股票市场估值,市场风格转换,以及市场整体的波动水平等多方面因素,对核心—卫星组合之间的资产配置进行评估和动态调整。
股票投资策略
在股票投资中,本基金将采用“自下而上”的研究方法,兼顾价值与成长,精选出具有比较优势的股票构建投资组合。
本基金将采用GARP策略,精选行业中具备核心竞争优势、估值偏低同时具有较强的持续稳定增长潜力的股票。GARP策略的核心思想是以相对合理的价格投资于成长性股票,强调成长性与合理估值的动态平衡,在追求成长性的同时避免投资标的估值过高的风险。具体操作中,本基金将采用定性和定量分析相结合的方法,对上市公司基本面、估值、成长性等进行深入分析。(1)定性分析:通过深入的案头分析和实地调研,发现在经营中具有一个或多个方面的持续竞争优势(如公司治理优势、管理层优势、生产优势、市场优势、技术优势、政策性优势等)、管理出色且财务透明稳健的企业。(2)定量分析:通过市盈率(PE)、市净率(PB)、市销率(PS)、市盈率相对盈利增长比率(PEG)等估值指标,进行横向和纵向的比较分析,发掘价值被低估的股票;同时采用营业收入增长率、营业利润增长率、净利润增长率、经营性现金流量增长率等成长指标来综合考量公司的历史成长性,重点关注备选股票未来盈利的增长潜力,以期在价值投资的基础上,精选具备较大成长空间的股票。
基金投资策略
(1)核心投资策略
本基金使用Fama-French三因子模型分析基金风格特征(大小盘、价值成长)。基于对市场中长期投资趋势的判断,精选基金管理人旗下不同风格类优质主动权益类基金构建核心组合,并采取均衡风格配置,兼顾价值和成长风格。同时,根据证券市场运行所处的不同阶段,对核心组合进行适时调整,把握市场风格切换带来的投资机会,以实现较好的中长期投资回报。
Fama-French三因子模型将基金收益率序列回归到市场因子、市值因子和估值因子,通过对回归结果的分析可以判断基金持股的大小盘、成长价值风格。若基金收益率系列在估值因子上具有正向显著暴露则表明基金持股更偏价值,若具有负向显著暴露则表明基金持股偏成长,若在估值因子上暴露不显著则表明基金持股没有明显的价值成长偏向。此外,通过对基金重仓股和全部持股的估值水平、盈利水平、成长能力等的分析可以进一步明确基金成长价值风格的判断。
本基金根据基金管理人FOF基金经理精选方法,通过金字塔定性分析框架和量化立体分析模型交叉验证的方式,判断基金产品风格和基金经理风格是否匹配。基金管理人对旗下基金的基金经理提出“三化”要求,即风格稳定化、业绩持续化和价值观正确化。基金经理在投资中做到投资风格不偏移、投资业绩长期可持续,以及始终确保价值观正确,以此形成基金业绩的坚实保障,为投资者带来长期持续稳定的投资回报,也是本基金实现长期增值的基础。基于对不同风格基金的深入研究,本基金将运用各有效指标进行基金筛选,剔除投资风格不稳定的基金。
本基金将采用定量和定性分析相结合的方法进行基金精选,按照“设定核心配置比例—精选优质基金—构建核心组合”的路径,实现核心投资策略。具体而言主要包括以下方面:
设定核心配置比例:结合对市场中长期投资趋势的研判、本基金风格定位和业绩比较基准中不同行业的占比和权重等因素,初步设定本基金核心组合在不同风格类基金中的投资比例;并根据基金管理人对市场短、中、长期发展走势的分析和预期,适度调整本基金核心组合在不同风格类基金中的投资比例。
精选优质基金:定量和定性相结合的方式精选基金,本基金根据基金的历史业绩、风险调整后的收益、基金的规模和流动性、基金评级等一系列量化指标对基金进行分析,并运用基金分析评价体系,对基金进行表现分析、归因分析和风险分析:
1)基金的表现分析:分析并确认基金绝对和相对表现优于同类基金平均水平;
2)基金表现的归因分析:了解基金的择时和选券能力;
3)基金的风险分析:确认基金总体投资风险水平适当可控,分析风险的来源。
构建核心组合:基金管理人在前述配置比例基础上,根据本基金的投资决策流程审慎精选,并在权衡风险收益特征后,最终科学合理地构建出核心投资组合。
(2)卫星投资策略
基金管理人对行业投资机会的把握贯穿于投资的全过程,在市场环境的各种变化中,本基金将始终坚持寻找最优性价比的行业基金来提升组合收益率。本基金将采用定量和定性分析相结合的方法进行基金精选,按照“挖掘优势行业—优选代表基金—构建卫星组合”的路径,实现卫星投资策略。具体而言主要包括以下方面:
挖掘优势行业:本基金管理人深入研究宏观经济和行业周期等因素,挖掘经济周期变化中的具有超额投资收益的行业投资机会,分析本基金投资此类行业获得超额收益的可行性,最终定位卫星策略投资的优势行业。
优选代表基金:根据卫星策略投资的优势行业,本基金管理人从定性和定量两方面选择旗下最优和最具代表性的行业基金。
构建卫星组合:结合定量和定性研究结论,根据本基金的投资决策流程审慎精选,运用最优化技术实现卫星组合配置,并随着行业轮动过程中不同行业面临的不同投资机会,适时动态调整。
(3)公募REITs投资策略
基于基金管理人对公募REITs基金运行规律的把握,本基金将综合考虑流动性、估值等因素,从产品结构、底层资产、收益测算等三类指标来精选公募REITs基金进行组合管理,在严格风险管理的基础上,力争为基金组合创造稳健收益。
风险管理策略
本基金高度注重组合风险的界定与控制,将风险管理贯穿于整个投资过程中,通过事前评估、事中监控、事后分析的风险控制机制,做到全面监测、及时预警、科学判断、合理控制,实现组合风险与收益的优化平衡。
本基金将利用定性和定量技术识别组合的各类风险,建立多重量化风险模型,通过数量化方法精确测度各类资产的风险,最大程度降低可识别的风险暴露,将组合波动风险控制在与本基金风险收益特征相符合的合理区间水平内;同时,本基金将通过全方位的风险监控体系进行实时动态监测,在符合投资范围和限制的前提下灵活调整仓位,优化资产配置,从而能够有效地控制投资组合的回撤,获得良好的风险调整后的收益。
未来,随着投资工具的发展和丰富,本基金可在不改变投资目标和风险收益特征的前提下,相应调整和更新相关投资策略,并在招募说明书更新中公告。 |
