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| 基金全称 | 广发聚祥保本混合型证券投资基金 | 基金简称 | 广发聚祥保本 |
|---|---|---|---|
| 基金代码 | 270024（前端） | 基金类型 | |
| 发行日期 | 2011年02月17日 | 成立日期/规模 | 2011年03月15日 / 41.095亿份 |
| 资产规模 | 5.14亿元（截止至：2014年03月20日） | 份额规模 | 5.0268亿份（截止至：2014年03月20日） |
| 基金管理人 | 广发基金 | 基金托管人 | 工商银行 |
| 基金经理人 | 谢军、李琛 | 成立来分红 | 每份累计0.00元（0次） |
| 管理费率 | 1.20%（每年） | 托管费率 | 0.20%（每年） |
| 销售服务费率 | ---（每年） | 最高认购费率 | 1.00%（前端） |
| 最高申购费率 | 0.00%（前端） | 最高赎回费率 | 2.00%（前端） |
| 业绩比较基准 | 3年期银行定期存款税后收益率 | 跟踪标的 | 该基金无跟踪标的 |
在力争保本周期到期时本金安全的前提下,严格控制风险,谋求基金资产的稳定增值。
本基金遵循保本增值的投资理念,根据恒定比例组合保险机制进行资产配置,并通过严格的风险管理,在保本的前提下追求资本的增值。
本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行交易的债券、A股股票(包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票)、权证、货币市场工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具,但需符合中国证监会的相关规定。 本基金将按照恒定比例组合保险(Constant-Proportion Portfolio Insurance,CPPI)机制将资产配置于安全资产与风险资产。恒定比例组合保险机制的基本思想为:将扣除一般费用和开支的基金资产分为两个部分。一部分是将较大比例的资金投入到债券和货币市场工具上,以期获得稳定的回报,称为安全资产,另一部分是将少部分资金投入到股票等风险较高的投资工具上,以期取得潜在的超额回报,称为风险资产。通过动态的调整资产配置比例,将可能的风险资产损失锁定在一定范围内,同时追求其上涨时所带来的收益。
1、资产配置策略 在资产配置上,本基金主要根据恒定比例组合保险机制来动态调整安全资产和风险资产的配比。 恒定比例组合保险机制的原理可以用下面的模型加以说明: Et=M*(At-Ft) 其中,Et表示t时刻投资于风险资产的额度,M表示放大乘数(Multiplier),At表示t时刻投资组合的净资产,Ft表示t时刻的最低保险额度,称为底线(Floor),而(At-Ft)称为安全垫(Cushion)。 该策略的具体实施方案如下: (1)确定初始底线F0:通过预期的无风险收益水平计算期末目标价值(在本基金中该值为认购并持有到期的基金份额的投资金额)的现值,使得这部分资产到期后本利之和等于期末目标价值;此现值即为初始的底线F0; (2)确定放大乘数M:放大乘数主要通过考察以下几方面因素进行选取并进行定期的重新评估与调整: a.证券市场的运行情况; b.基金资产的风险情况; c.通过对历史行情的蒙特卡洛模拟得到的参考最优放大乘数。 (3)确定初始风险资产投资额度E0:底线与基金初始资产的差为初始安全垫;将初始安全垫放大一定的倍数后投资于风险资产,其余部分投资于安全资产; (4)期间调整:根据本基金的投资情况计算新的安全垫,重新分配风险资产和安全资产比例。 基金管理人从两个方面对恒定比例组合保险机制进行了改进: 首先,本基金强调在股票市值上涨的时候,不过度追涨的策略。通过实时跟踪各类资产净值的变化情况计算各类资产的理论配比,当风险资产价值下跌时及时减仓,而当风险资产价值上升时,需要达到一定的幅度才开始增持,这样在保证执行保本策略的情况下,提高了安全性,降低了交易费用。 同时,本基金还将严密关注风险资产的风险敞口暴露情况。通过计算风险资产的VaR等风险指标值,将可能发生的损失控制在现有资产与底线的差值以内,从而能够避免由于风险资产仓位过重可能引起的潜在损失。 2、债券投资策略 本基金的债券投资根据投资策略不同分为两个部分,以免疫策略(Immunization Strategy)为主,通过构造投资组合,尽可能使债券组合避免市场利率波动带来的影响,保持收益的稳定性;以积极投资策略为辅,通过对经济周期和利率长期走势分析主动调整组合获取超额收益率;并且,由于债券仓位因投资组合整体策略而动态调整,本基金将选择流动性相对较好的债券作为投资品种,以期在买入和卖出时尽量降低冲击成本。 (1)免疫策略 所谓免疫策略,是指构造这样一种投资组合,使得投资组合的久期与投资期限相匹配,从而使得任何由利率变化引起的债券市场价格的波动能被再投资的回报(或损失)所弥补。免疫策略主要通过配置于久期与保本周期相匹配的债券来实现的。本基金将根据保本周期的剩余期限动态调整债券组合久期,有效地控制组合的利率风险,从而保证投资组合收益的稳定性。 (2)积极投资策略 在免疫策略的基础上,我们采用积极投资的策略对债券组合进行调整,以获取超额收益,其中的积极投资策略包括: a.类属配置策略 由于不同类型的债券在经济周期内的表现差异很大,本基金以经济周期理论为基础,重点研究不同类别债券资产在经济周期内的变动规律,并根据对当前经济所在经济周期的判断,动态调整对不同类别债券资产的配置比例,并控制整体的风险水平。 b.利率投资策略 本基金通过对GDP、CPI、固定资产投资、国际收支等国民经济运行指标进行深入研究,分析宏观经济运行的可能情景,并在此基础上判断包括财政政策、货币政策在内的宏观经济政策取向,结合债券市场资金供求状况变化趋势及结构,对利率水平和收益率曲线形态在未来的变化趋势做出预测和判断。结合收益率曲线变化的预测,适时采用子弹、杠铃或梯形策略构造组合,并动态调整。 c.个券选择策略 1)信用债 本基金将采用内部信用评级和外部信用评级相结合的方法,研究信用产品的信用基本面。债券研究员根据对当前国民经济所处的经济周期阶段的判断,分析发债主体的行业地位、发展趋势、财务状况以及债券的增信方式等情况,并参考外部信用评级机构的评级结果,对该债券的信用级别进行综合评价,并以此作为信用债券投资的重要依据。 本基金还将紧密捕捉银行间市场和交易所市场的分割带来的套利机会、一二级债券市场的收益率利差带来的投资机会等,同时密切跟踪国外信用债券的最新发展规律和重要研究成果,深化对国内信用利差变动的认识,通过调整本基金组合内信用产品在信用等级和剩余期限方面的分布,获取最大化的风险加权回报。 2)可转债 可转债兼顾固定收益债券的稳定收益特点,以及标的权益可能的上升空间,在某些市场阶段可以有效的抵御债券市场系统性风险,提高组合收益。 本基金将在评估其偿债能力的同时兼顾公司的成长性,以期通过转换条款分享因股价上升带来的高收益。本基金将重点关注可转债的转换价值、市场价值与其转换价值的比较、转换期限、公司经营业绩、公司当前股票价格、相关的赎回条件、回售条件等。 3)资产支持证券 资产支持证券的定价受市场利率、发行条款、支持证券的构成及质量等多种因素的影响。目前资产支持证券的流动性及市场对其认可度还有待提高,本基金将密切关注资产支持证券市场的发展,通过定量与定性相结合的研究方法,确定其投资价值。 3、股票投资策略 (1)新股投资策略 本基金主要从上市公司基本面、估值水平、市场环境三方面选择参与标的、参与规模和退出时机,并通过深入分析新股上市公司的基本面情况,结合新股发行当时的市场环境,根据可比公司股票的基本面因素和价格水平预测新股在二级市场的合理定价及其发行价格,指导新股询价,在有效识别和防范风险的前提下,获取较高收益。 (2)二级市场股票投资策略 本基金通过GARP投资法选择基本面良好、流动性高、风险低、具有中长期上涨潜力的股票进行分散化组合投资,控制流动性风险和非系统性风险,追求股票投资组合的长期稳定增值。 本基金股票投资采用备选库制度,本基金的备选库包括一级库和二级库。 1)一级库的构建 一级库是本基金管理人所管理旗下基金统一的股票投资范围,入选条件主要是根据广发企业价值评估体系,通过研究,筛选出基本面良好的股票进入一级库。广发企业价值评估系统对企业价值的考察重点包括:企业财务状况、经营管理状况、竞争力优势及所处行业环境。 2)二级库的构建 二级股票库为本基金的风格库。本基金通过GARP投资法从一级股票库中选择基本面良好、流动性高、风险低、具有中长期上涨潜力的股票进行分散化组合投资,控制流动性风险和非系统性风险,追求股票投资组合的长期稳定增值。 GARP投资法重视投资价值与成长潜力的平衡,一方面利用价值投资标准筛选低价股票,避免市场波动时的风险和股票价格高企的风险;另一方面,利用成长性投资可分享高成长收益的机会。 二级库的股票主要选择标准包括:(1)成长性,通过对宏观经济、产业政策、行业景气和公司经营管理等方面的综合分析,结合净资产收益率、收入和利润的增长速度等指标,筛选出具有预期高成长性的公司;(2)PEG指标,在成长性分析的基础上,采用PEG指标做进一步的筛选分析,并结合PE、PB等其它指标,以及公司和行业等因素进行综合考虑,以准确把握公司的增长潜力;(3)其它因素,包括公司治理、外部环境、竞争优势、创新能力等。 3)构建股票组合 在二级库的基础上,根据投资程序,基金经理小组通过对个股价格趋势和市场时机的判断,进行最终的股票组合构建。 4、权证投资策略 权证为本基金辅助性投资工具,本基金可以主动投资于权证,其投资原则为有利于加强基金风险控制,有利于基金资产增值。本基金将利用权证达到控制下跌风险、增加收益的目的;同时,充分发掘权证与标的证券之间可能的套利机会,实现基金资产的增值。在权证投资中,本基金将对权证标的证券的基本面进行研究,综合考虑权证定价模型、市场供求关系、交易制度等多种因素,对权证进行定价。
1、在符合有关基金分红条件的前提下,本基金每年收益分配次数最多为6 次,每次收益分配比例不得低于该次可供分配利润的10%,若《基金合同》生效不满3 个月可不进行收益分配; 2、本基金收益分配方式: (1)保本周期内:仅采取现金分红一种收益分配方式,不进行红利再投资; (2)基金转型后:基金收益分配方式分为两种,现金分红与红利再投资。投资者可选择现金红利或将现金红利自动转为基金份额进行再投资;若投资者不选择,本基金默认的收益分配方式是现金分红;投资者在不同销售机构可以选择不同的收益分配方式,在同一销售机构只能选择一种收益分配方式,基金注册登记机构将以投资者最后一次选择的收益分配方式为准; 3、基金收益分配后基金份额净值不能低于面值,即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值; 4、每一基金份额享有同等分配权; 5、法律法规或监管机关另有规定的,从其规定。
本基金为保本混合型基金,属于证券投资基金中的低风险品种。