伴随中国崛起 主题基金化热点为财富

　　基金主题投资摒弃传统的地域和行业概念，以相对灵活的方式围绕经济发展的热点进行有效资产配置，前瞻性地发掘经济长期发展趋势及趋势背后的驱动因素，受惠于相关产业和上市公司，分享该主题下领涨行业和个股带来的丰厚收益。最早以“主题”命名的基金是2005年初成立的博时主题(160505)基金，该类基金目前已近20只，其中近一半的主题基金是在今年新发的。随着主题基金数目增多，主题基金投资模式和操作形式也更加多样化。早先成立的主题基金大多未明确投资主题，而是根据不同时期市场热点不断更换投资主题，例如博时主题、嘉实主题等；后来成立的主题基金从名称上便可明确投资大致方向，例如以抗通胀为主题的富国通胀通缩主题，以消费升级为主题的金元比联消费主题和大摩消费，以环保新能源为主题的中海环保等。

　　目前市场上成立较早的几只主题基金，虽然表现各异，但整体收益处于中上水平，且不乏业绩优异的基金，如嘉实主题、银华富裕(180012)等。我们从业绩表现、投资风格、风险水平和上证三大能力指标来对5只成立较早的主题基金进行对比。

　　基金资料

　　博时主题(160505) 嘉实主题(077010) 银华富裕主题(180012) 富国天博创新主题(519035)(519035) 南方隆元产业主题(202007)

　　成立时间：2005-01-06 成立时间：2006-07-21 成立时间：2006-11-16 成立时间：2007-04-27 成立时间：2007-11-09

　　基金类型：股票型基金类型：混合型基金类型：股票型基金类型：股票型基金类型：股票型

　　今年表现：-6.35% 今年表现：23.98% 今年表现：20.25% 今年表现：8.51% 今年表现：5.94%

　　表现回顾

　　该基金上证综合评级为3星级。自以来总回报率为405.50%，略高于同类基金平均水平；三年收益波动率为29.17%，处于股票型基金中等偏低水平。总体而言其风险收益水平一般。 该基金上证综合评级为4星级。自成立以来总回报率为271.68%，大幅超越同类基金均值；三年收益波动率为8.20%，处于混合型基金的中游水平。总体而言该基金的风险收益水平较高。 该基金上证综合评级为5星级。自成立以来的总回报率为188.76%，高于同类基金均值的149.04%，且大幅跑赢自身基准收益的80.36%；三年收益波动率为30.26%，处于股票型基金的中偏上水平。风险收益率水平较高。 该基金上证综合评级为5星级。该基金成立以来的总回报率为38.83%，列股票型基金的中等偏上水平；三年收益波动率为31.10%，也处于中等偏高水平。 该基金成立于2007年底，成立以来总回报为-27.81%。长期业绩表现一般，处于同类基金中下游水平。

　　该基金近期业绩较好，本季以来14.35%的收益，高于同类基金4.59个百分点。且该基金在最近三个月的回报率位列同类基金前10%。

　　投资风格

　　投资策略：分享中国城市化、工业化及消费升级进程中经济与资本市场的高速成长。不低于80%的股票资金投资于消费品、基础设施和原材料类上市公司。 投资策略：充分把握中国崛起过程中的投资机会，谋求基金资产长期稳定增值。 投资策略：通过选择主题行业，并投资其中的优势企业，把握居民收入增长和消费升级蕴含的投资机会。 投资策略：本基金主要投资于具有良好成长性的创新主题类上市公司。 投资策略：在准确把握产业发展趋势和市场运行态势的基础上，集中精选具备国民经济三大产业主题的优势行业和上市公司进行投资。

　　该基金股票仓位比较稳定，近来保持较高的股票仓位。股票仓位的限制范围为65-95%。历史上每季度仓位变动幅度不大；最近一年的仓位均保持在90%以上，2010年三季度的仓位高达93.35%。 该基金仓位控制较为灵活。股票仓位的限制范围为30-95%，历史上股票仓位波动幅度较大。在今年上半年的下跌行情中，该基金大幅减仓达本基金历史仓位最低值30.55%，三季度的股票仓位为略升至36.12 %。 该基金仓位变动较为灵活，每季仓位变动幅度较为适中。股票仓位范围为60-95%。三季度该基金的股票仓位从二季度的72.40%调升至81.16%。 该基金仓位配置较为稳定，每季度调仓幅度适中。股票仓位范围为60-95%。历史上仓位基本稳定在85%左右。今年以来仓位处于较高水平，每季度均在90%以上。 该基金历史仓位较为稳定，但近期调仓幅度较大。股票仓位范围为60-95%。今年以来大幅升仓，从一季度末的64.94%调升至二季度末的92.17%，三季度保持93.77%的高仓位。

　　该基金近两年行业配置稳定且集中。长期重仓的行业为机械设备仪表、金融保险和食品饮料，此三大重仓行业占该基金股票投资的六成以上。三季度增持了房地产，减持了金融保险，但增减的幅度较小。 该基金能够在不同历史时期针对热点行业进行灵活配置。从近期公布的重仓行业看，医药生物、机械设备和信息技术业为目前该基金重点配置的三大行业，其中信息技术在今年三季报中显示比上一季度增持了近一倍。 行业配置广泛、突出消费升级板块，在不同时期的行业配置灵活。最近一阶段涉及的重仓行业为机械设备仪表和批发零售。三季度增仓幅度较大的行业为医疗保健，减持了一定比例的机械设备仪表。 该基金行业布局较为稳定。自2009以来，前三大重仓行业基本稳定在机械设备业、金融保险业和批发零售业，此三大重仓行业占该基金股票投资的一半左右。在三季度重点增持了医药生物制品和机械设备仪表，而减持了金融保险。 该基金历史上行业配置较为灵活，突出产业升级板块。近期重点关注的行业为机械设备业、建筑业、采掘业。三季度重点增持了机械设备，减持了电力煤气。

　　该基金持股集中度高，每季股票调整幅度较小。历史上持股集中度基本保持在50%左右。前十大重仓股集中在汽车、银行等行业。三季度所持三大重仓股为上海汽车、美的电器(000527)和万科A. 该基金持股集中度适中，重仓股的更换频率较为稳定。历史上持股集中度约为30%左右。三季度前十大重仓股集中在医药和能源行业，三大重仓股为国电南瑞、康美药业、荣信股份(002123). 该基金持股较为分散。前十大重仓股持股集中度在20%左右。从三季度的前十大重仓股看，目前该基金大量持有大消费概念股，主要涉及家电和食品饮料业。 该基金持股较为集中，重仓股的更换频率不高。前十大重仓股持股集中度大约在40%左右。最近几季持仓量较高的股票为苏宁电器(002024)、潍柴动力(000338)和兴业银行，也是三季度前三大重仓股。 该基金持股集中度较高。前十大重仓股占比高达为60%以上。从三季度的前十大重仓股看，目前该基金看好高铁主题，中国南车、中国北车、中国中铁等股票的持有量均占比较大。

　　上证三大能力指标

　　·上证三年综合评级：3星级； ·上证三年综合评级：4星级； ·上证三年综合评级：5星级； ·上证三年综合评级：5星级； 该基金成立未满三年，未予评级。

　　·上证选证能力指标：0.28(具有较强的选证能力)； ·上证选证能力指标：0.19(具有一定选证能力)； ·上证选证能力指标：0.44(选证能力超强)； ·上证选证能力指标：0.19(具有一定选证能力)；

　　·上证择时能力指标：-0.24(不具择时能力)； ·上证择时能力指标：0.04(具有较强的择时能力)； ·上证择时能力指标：0.05(具有较强的择时能力)； ·上证择时能力指标：0.19(择时能力超强)；

　　·上证风险管理能力指标：-0.03(风险控制能力较弱)； ·上证风险管理能力指标：0.06(风险控制能力较好)； ·上证风险管理能力指标：0.09(风险控制能力较好)； ·上证风险管理能力指标：0.01(风险控制能力一般)；

　　(信息来源：上海证券基金评价研究中心wind；数据截止：12月15日；信息披露：上海证券是嘉实、银华、富国、南方基金的销售机构)