年内近九成纯债基金收获正收益 成为保本利器

　　虽然早前的债市调整一度引发市场担忧，但是今年来债券型基金的整体表现居前。Choice数据统计显示，截至6月13日，纯债基金今年以来平均收益率为0.95%，甚至优于保本基金平均-0.57%的收益率，而同期混合型及股票型基金平均收益率仅-12.65%以及-18.55%。尤其值得注意的是，今年以来近九成的纯债基金获得正收益，成为名副其实的保本利器。

　　具体而言，银华永益分级券以年内4.01%收益率位居榜首，英大纯债债券A、C以3.90%和3.87%的收益紧随其后，招商双债券(LOF)、德邦德信中高企债指数分级、博时安丰18 个月定开债均以超过3%的收益排名第四至第六位。

　　回顾上半年的债市走势，诺德基金认为，今年债券市场确实承受了一定的压力，一方面是资金面阶段性紧张导致市场收益率上行，另一方面更为重要的是以中铁物资、东北特钢等为代表的一些大型央企、地方国企信用风险事件集中暴露，长期环绕市场的刚性兑付预期进一步打破，市场对于信用债，特别是中、低等级品种，表现出风险偏好明显的快速下降，一时间卖盘大量涌现，而买盘寥寥。

　　诺德基金分析指出，长期以来对于信用债，投资者往往过于关注发行人的背景。但是近几年债券投资已经发生了翻天覆地的变化，不同的债券发行人主体信用资质正在分化，低等级的信用利差不断走阔，未来打破刚性兑付将是大势所趋。以往单线条的个券信用分析方式是不合理的。相反的，需要从发行人财务状况、经营及盈利状况、实际控制人情况、公司治理、行业地位、外部融资可行性及成本等多方面综合考虑。

　　华南某大型基金公司基金经理同样指出，债券市场上半年确实受到了一些因素的扰动，但从目前的情况来看，这更多的是一种回归理性定价的过程。

　　“目前机构投资者普遍降低了刚兑预期，这实际上是债券市场发展的必经阶段，未来信用利差会慢慢发展到一个合理的位置，投资者在承担风险的同时也将获得相对高的收益率。事实上，违约事件在海外市场是非常正常的，就好比买了股票会下跌一样，现在机构投资者开始越发注重从企业基本面去做研究，以选股的思路去选债。”上述人士称。

数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2016-06-15

　　展望未来，万家基金固定收益总监唐俊杰认为，信用风险、降杠杆等一系列因素叠加导致整个二季度债市低迷。但是目前利空因素正在逐步消化，短期债市或还将维持震荡行情，下半年大多数品种有望迎来一波较好的投资机会。

　　另一个同样不可忽视的事实是，债券市场刚刚走过了两年的大牛市，过去两年间纯债基金平均可以获得12%-15%的收益率。但是伴随着无风险收益水平的不断走低，这样的收益率水平本身就是一种对未来的透支。业内人士建议，投资者需适当降低对债券型基金收益率预期，将债券基金作为长期的资产配置看待。

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