把握节奏精选个股 基金震荡市发挥主动管理优势

　　上周英国“脱欧”公投尘埃落定，全球金融市场受到巨大冲击，但A股所受影响较小，全周小幅收跌。机构观点认为，全球市场的不确定性后续是否会继续发酵仍有待观察，因此短期A股走势仍然会有波折，风险偏好短期难以出现提升。在缺乏利好因素支撑的情况下，市场接下来仍将维持震荡走势。而在这种行情中，主动管理型基金往往更能发挥优势。

　　业内人士指出，选择基金产品时，过往业绩反映了基金经理的投资能力，提供了一个参考标准，但关键还是要看产品投资组合的构成，投资组合和未来市场发展的契合度如何。以汇添富民营活力为例，该基金的投资方向主要聚焦高成长公司，凭借对移动互联网、金融软件、医疗服务、大环保的提早布局，基金在2014年和2015年上半年均取得了良好的投资收益。去年三季度，虽然偏股型基金在剧烈的市场调整中普遍遭遇重创，但在基金经理灵活的资产配置下，添富民营回撤幅度有限。此后，伴随市场逐步回暖，基金再度加大成长股的配置，同时更加注重自下而上的深入研究，不断筛选投资标的，在经济转型行业中寻找能够真正崛起的未来行业领袖。季报公布数据显示，截至今年一季度末，汇添富民营活力的十大重仓股涉及虚拟现实、物联网、移动支付、智能机器等多个新兴领域。

数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2016-06-27

　　在震荡市中，具备较强热点捕捉能力的基金经理更符合短期投资者的胃口。以农银消费主题为例，基金经理付娟对市场节奏的准确判断以及对交易性机会的灵活把握，使得基金成立以来获得了优异的业绩表现。今年一季度市场环境较为严峻，付娟对仓位控制和行业配置进行了调整，以顺应市场的变化。在市场整体风险偏好下降背景下，她始终保持在较低仓位运行，在反弹时适时加仓，投资标的选择上更注重安全边际和确定性，个股配置向业绩高增长、低估值、高分红的公司和行业倾斜。同时，她还较为关注新兴主题热点，比如传媒板块中赛事较多的体育，计算机板块中的人工智能。付娟表示，在经济结构转型的大背景下，市场会阶段性给予某些新模式一些预期。但伴随着资本的逐渐参与，很多新兴产业只有少数参与者有机会脱颖而出。因此，成长股投资的逻辑要从行业更换到选公司，基本面分析也会再次变得非常重要。

　　总体来说，对于普通投资者而言，在反复震荡的市场环境中，能够准确判断时机并进行有效的波段操作并非易事，因此，选择一只或几只投资能力较强的主动管理型基金进行长期持有，相对来说更容易降低风险，从而获取稳定回报。

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