甘愿放弃格力N个涨停？ 基金经理不看好的理由你绝对想不到

　　在发布了修订后的珠海银隆收购方案后，停牌半年多的格力电器宣布复牌，开盘一字涨停，报19.49元。

　　对比同行业公司，美的集团在格力电器停牌期间大涨58%，小天鹅A涨幅也达到66%，相比之下，格力电器的比价效应明显。从这一点看来，复牌首日封死涨停也算是情理之中。

　　不过值得注意的是，在如此明显的估值修复型上涨过程中，机构对于格力电器似乎并不买账，复牌首日就开始出货。

　　4机构卖出格力电器

　　龙虎榜显示，机构对格力电器并不买单，5个卖出席位中出现4个机构专用席位，第一、第三、第四、第五大卖出席位分别卖出3.88亿元、2419.88万元、603.44万元和290.21万元。而唯一一家卖出营业部，国际金融淮海中路营业部也不一般。江湖传闻不少QFII驻扎其中，江湖号称“QFII大本营”。该席位净卖出2686.55万元，排名卖出额的第二位。

　　相反，5大买入席位则均为营业部席位，湘财证券股份有限公司上海泰兴路证券营业部、信达证券股份有限公司宁波姚隘路证券营业部、华鑫证券有限责任公司郑州普惠路证券营业部和万联证券有限责任公司揭阳普宁证券营业部则分别买入1948.03万元、1889.17万元、1002.76万元和958.13万元。

　　其中，买入额度最大的是中信证券股份有限公司北京总部证券营业部，该营业部一直被认为是国家队席位所在，该席位大笔买入3.88亿元，买入金额和卖一的机构专用席位卖出金额完全相同。

　　由于格力电器全日封死涨停因此成交量并不大，全日成交额仅7000多万元，中信证券北京总部营业部与机构席位的买卖是通过大宗交易完成的，成交金额数倍于全天成交额。值得一提的是，虽然今天是格力电器复牌后估值修复性上涨的第一天并且全天封死涨停，但是这部分股权的交易价格却还远低于格力电器今日交易价格19.49元/股，仅为18.6元/股。

　　基金中报显示，共有129只基金持有格力电器，而能够卖出3.88亿元的仅有三只基金，分别为嘉实新机遇、博时主题行业、易方达瑞惠，这三只基金在年中时分别持有格力电器6亿元、4.91亿元和4.28亿元。

　　值得注意的是，嘉实新机遇、易方达瑞惠均为证金公司的“国家队”基金。由此推断，这笔交易可能是国家队资金之间“对倒”。也有可能其他机构卖出。前十大流通股东有三家QFII，还有险资，都有可能卖。

　　部分机构对格力的收购存疑

　　从今日龙虎榜看来，虽然机构的出货量并不大，但是机构席位的“集体”卖出行为本身可能也反应了一部分机构对于格力电器的投资态度。

　　基金君采访了一持有格力电器的基金经理，其表示，今天并未进行卖出操作，但并不排除在接下来几日内减持。

　　根据格力电器的重组方案，格力电器拟以15.57元/股发行8.35亿股，作价130亿元收购银通投资集团等21名交易对方持有的珠海银隆100%股权；同时拟以15.57元/股向8名特定对象非公开发行股份配套募资不超过97亿元，全部用于珠海银隆项目建设，其中公司控股股东格力集团拟认购41.88亿元，员工持股计划拟认购不超过23.8亿元。

　　格力电器表示，此次收购完成后，公司将切入新能源汽车生产研发领域，并拟将锂离子电池、新能源汽车及储能业务打造为公司未来重要的业务增长点。而珠海银隆股东银通投资集团、珠海厚铭等8名交易对方则承诺，珠海银隆于2016年度至2018年度净利润分别不低于7.2亿元、10亿元和14亿元。

　　该基金经理并不十分看好格力电器的此次收购。“银隆是做钛酸锂的，这个技术在日本就有，钛酸锂电池主要是安全，充放电次数比较多，但是单体的容量比以前的三元锂电池要小，这东西据我所知主要用在大巴或者电站，银隆技术的发展空间并不大。”该基金经理向记者表示。

　　他认为，董明珠这是无奈之举，格力电器本身在空调领域的发展已然饱和，但是选择手机、电池、新能源这些多元化业务的这条路并不好走。“目前格力电器这个票唯一的吸引点就是估值低，分红较高，但是从成长来看，格力收购的银隆并不如美的集团此前收购的库卡来的好，库卡的机器人做的非常不错。”

　　该基金经理坦言，由于长期停牌，格力电器的补涨空间确实会存在，但是很难有很大涨幅。

　　有市场分析人士向记者分析认为，机构的集体卖出行为很可能是因为不看好格力电器的此次收购。他认为，无论是电池、新能源还是手机领域，要做好都并不容易，格力的转型‘有点晚’，转型的方向选择上也存在一定的问题。由于格力电器一直以来一直是国内A股的价值投资标杆，因此不少风险偏好较低、较看重业绩稳定性的机构都会更倾向于持有格力电器。因此，当格力电器开始转型新能源，这一转型的“不确定性”很可能会影响那些原先持有格力电器的投资人的投资判断。“风险偏好较低的，或者有些吃不准的资金可能会选择先出来，观望观望。”他判断，随着格力电器估值修复行情的展开，机构的这种倾向有可能会展现的更为明显。

(责任编辑：DF058)