11月基金发力冲刺 市场风格转至大盘蓝筹

　　临近年末，各家公募基金纷纷发力冲刺年终排名。11月A股整体收红，偏股基金亦有不小斩获，其中指数基金拔得头筹，业绩居前，大盘蓝筹类基金表现突出。综合全年业绩表现来看，由于一季度股混基金大面积亏损，全年能否扭亏尚存悬念。

　　11月各类型基金整体收涨

　　11月A股市场节节攀升，沪指一度重新站上3300点。从数据来看，上证综指上涨4.82%，而中小板指和创业板单月涨跌幅分别为1.21%和1.08%。行业方面，建筑表现强势，上涨14.27%左右。煤炭和餐饮旅游表现居后，出现小幅下跌。

　　基金市场方面，凯石金融产品研究中心数据显示，11月97%指数股票基金为正收益，平均收益为3.92%，股票基金平均收益为3.22%，QDII基金、混合基金小幅上涨，分别上涨1.24%、0.57%。仅债券基金小幅下跌，跌幅为0.28%。

　　从11月收益率排名来看，大盘蓝筹类股票基金、高铁、基建指数基金和一带一路分级基金收益居前。

　　指数型基金中，信诚中证基建工程指数、南方小康ETF和博时上证超大盘ETF月收益均在10%以上，成为11月最大赢家。

　　长盛中证申万一带一路分级、南方中证高铁产业分级、鹏华一带一路分级也均以10%以上的月度收益成为最赚钱的分级基金。

　　股票型基金方面，前海开源优势蓝筹股票A以10.03%的收益率月度排名第一，汇丰晋信大盘股票A以7.98%的月度收益率紧随其后，华安新丝路主题股票以6.48%的收益率排名第三。

　　汇丰晋信大盘基金基金经理丘栋荣认为，上市公司三季报显示，受益于供给侧改革和价格上涨，周期性行业盈利显著改善，三季度净利增速靠前的行业为有色金属、煤炭、钢铁等。

　　在丘栋荣看来，供给端的收缩短期效果显现，其中包括政府行政推动下的供给侧改革，也包括纯粹市场化的产能退出。在需求企稳、库存偏低的背景下，供给端的收缩对供需再平衡、产品价格的上涨以及企业盈利能力的回升帮助很大。因此更看好石油石化、化工、建筑、建材等周期类行业板块。

数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2016-12-08

　　QDII基金成今年基金市场最大赢家

　　综合公募基金全年业绩表现来看，多数偏股基金离年终实现正收益的目标尚有一段距离。研究中心数据显示，截至11月30日，公募市场各偏股型基金平均收益分别为：主动股票型下跌6.99%，指数型下跌5.16%，混合型下跌4.27%。而同期QDII型基金以7.07%的正收益稳居榜首。

　　在港股估值修复、美元持续走强、大宗商品转牛的市场环境下，QDII基金今年以来的业绩表现称雄各类基金。其中排名前三位的中银标普资源等权重指数、华宝兴业油气、上投摩根天然资源混合QDII今年以来的收益率均在40%以上。

　　各大基金公司今年QDII发行也不遗余力，截至12月1日，今年以来成立的QDII基金多达36只(各份额分开计算)，仅今年四季度就先后成立了10只QDII基金。历史统计数据显示，自2007年成立首批4只基金开始，在2011年和2016年前后出现过QDII基金成立的小高峰。

　　不过基金公司内部人士也表示，QDII基金在对冲人民币贬值风险方面的优势突出，但目前QDII额度有限，QDII产品预留的申购空间不大，该类产品规模短期内难以扩张。

　　上海证券基金评价研究中心总经理刘亦千认为，今年QDII基金收益亮眼，主要受益于美元升值、港股强劲美股向好，原油价格上涨、黄金的避险效应等因素。

　　“由于多数QDII基金不做汇率对冲，所以受益于美元升值，收益率涨幅显著。今年初以来港股走出一波牛市行情，QDII基金持有的资产大部分比例在香港市场，所以港股也对今年的QDII行情贡献了巨大力量。随着美国经济从复苏中走出，美国股市的持续向好也提升了大量持有美股标的的QDII业绩。另一大收益来源则是原油和黄金。”刘亦千说，大宗商品QDII中持有大比例原油资产，今年原油价格反弹近乎翻倍，拉动了大量QDII净值上涨。海外市场出现的英国脱欧、特朗普当选下届美国总统等事件也给避险的黄金QDII带来机会。

　　偏股基金全年扭亏尚存变数

　　2016年行将结束，12月偏股基金表现成为投资者最为瞩目的焦点，由于一季度的大面积亏损，许多业内人士对偏股基金全年扭亏为盈尚存疑虑。

　　刘亦千表示，目前尚难判断全年偏股型基金业绩能够由负转正。当前A股市场估值处于历史平均水平，但是创业板估值仍高，面临压力。“当前的市场趋势焦点移至大盘蓝筹，这也代表了全球资本市场的风向，银行消费类板块受到资金欢迎，互联网等新经济行业则面临资金流出压力。”

　　凯石金融产品研究中心分析师桑柳玉也认为，每年年末市场风格多变，近期拉动指数上涨的主要是蓝筹股，中小板和创业板走势较弱，出现这种分化的原因是月中表现较好的债转股、PPP+基建、券商、险资举牌、煤炭等主题大多涉及主板股票，因此，此轮的结构行情性质明显。展望12月，最大负面变量将是流动性趋紧是否会持续并影响到股市，而正面支撑因素方面，则需要观察市场风险偏好能否经得起海外加息、汇率压力、监管趋紧等冲击。投资方向上，可以继续关注改革和财政政策发力的受益板块，如PPP+、一带一路、国企改革、债转股等。

　　摩根士丹利华鑫基金指出，展望今年余下一段时间乃至明年初，A股市场将面临内外部诸多不确定因素的扰动，美联储加息的强预期或将给人民币汇率带来压力，结合国内短期通胀回升，资产泡沫仍在的情况，年底资金面可能难有较大改观。此外，未来近两个月的时间内A股将迎来约8000亿元的解禁潮，这对于市场的资金面和风险偏好均可能产生较大负面冲击。在短期指数震荡波动加剧的情况下，投资者可保持耐心，静待风险释放，在调整中寻找中长线布局良机。

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