2017可转债基金收益提升 配置要等最佳买点来临

　　事实上，可转债基金一度在2016年净值大幅“折戟”，这也许是多家公募并未准备发行可转债基金的重要原因。

　　数据显示，截至2月21日，上证转债指数2017年以来上涨1.59%，而该指数在2016年全年下跌11.36%，让不少可转债基金亏损累累。

　　数据显示，2016年全年具可统计数据的25只可转债基金(A、C份额分开计算)的平均收益率为-15.05%，仅有招商可转债A、银华中证转债A、兴全可转债 3只基金获得正收益。

　　2017年以来，可转债基金的正收益比例大幅提高。截至2月21日，具可统计数据的29只可转债基金平均收益率为0.06%，18只可转债基金是正收益，占比已达62.07%。其中，民生加银转债优选A以1.48%收益率暂列首位，博时转债A、融通可转债A分别以0.83%、0.76%收益率紧随其后。

　　谈及当前布局可转债的时机，北京一中型公募投资部总经理分析，从投行的角度看，如果定增减少导致上市公司可转债发行增多，从长期看，对可转债基金可选标的的范围和质量都有提升；但从短期看，当前存量可转债的估值偏高，如果可转债供给增多，对存量可转债的估值是偏负面的，存量的可转债可能会先杀一波估值，需要等“杀估值”后才可以入场。

数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2017-02-21

　　该公募投资部总经理称，“目前存量可转债标的中，不少标的转股溢价率在20%~30%区间，这意味着，正股需要2到3个涨停才能消除可转债标的目前的溢价。而且，很多标的的到期收益率也是负数。”

　　数据显示，截至2月21日，目前具可统计数据的24只可转债标的中，平均可转股溢价率为31.33%；平均到期收益率为-1.03%，15只可转债标的到期收益率为负数，占比高达62.5%。

　　但兴全可转债基金经理张亚辉则认为，受2016年底以来整个债券市场的下调影响，目前市场上的可转债估值已有所修复，潜在新增的供给对于存量转债市场的冲击或十分有限。

　　不过，近期股市的转好将对可转债基金的收益产生积极影响。

　　上述公募投资部总经理称，“股市的转好对可转债基金会有正面作用，股市见底的时候，可以投资可转债博取偏股型可转债良好的弹性收益；如果权益市场比较乐观，转债的股性也较强，配置可转债的预期收益更值得期待。”

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