基金：震荡市中均衡布局 持续看好PPP+环保模式

　　投资通常分权益投资和固定收益投资两大阵营，能横跨这两大领域且业绩优异者不多，招商基金王景正属于这类少数派，她兼具股票投资的犀利和债券投资的稳重，既擅长感知市场变化，又注重控制回撤风险。

　　数据显示，2016年年初至今，王景管理的招商制造业转型复权单位净值增长率达到19.74%，在1405只灵活配置型基金中排名第20位，抓住了处于风口的PPP概念。展望后市，她表示将在震荡市中均衡布局，持续看好PPP相关机会。

　　震荡市中均衡布局

　　王景投资经历接近20年，不仅精于选股，更擅长大类资产配置。

　　站在目前时点，她对后市偏乐观，认为市场还会维持结构性行情，大概率会震荡向上，在战略布局上维持均衡布局。

　　王景偏爱自下而上优选行业，精选盈利增长比较确定的成长类及高景气度行业中的优质个股。

　　“目前的配置思路主要是通过多维度鉴别制造业各子行业投资机会，布局契合中国制造2025规划的制造业转型类的股票，重点关注新一代信息技术 、节能环保、生物、高端装备四领域上市公司。”她说。

　　此外，王景还重点关注盈利增长比较确定的成长类及高景气度行业个股，积极关注新兴产业和传统行业转型类方向，包括工业4 .0、文化传媒、消费、TMT等景气度较高并且确定成长行业中的优质个股。

　　“我还关注未来稳增长政策与政府投资将继续加码，基金积极布局PPP模式中受益的基建、环保等行业。”王景表示。

数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2017-03-27

　　看好PPP相关机会

　　近期正值年报密集披露，从已经披露的数据来看，环保行业PPP相关个股业绩表现较好。王景管理的招商制造业转型早在2016年就开始布局PPP相关个股，因此该基金表现突出。

　　王景表示，PPP是国外流行的政府和社会资本合作的一种方式，对基建投资起到补充、推动作用。目前来看，在国内地产投资走弱、制造业投资低迷的情况下，作为弥补基建投资缺口的PPP项目可能还会持续，落地率会逐渐提高。不过，落实到投资上，还是需要甄别龙头公司。

　　“目前做PPP项目的环保公司比较多，其实以前很多公司也做过政府基建项目，但模式是比较传统的BT。”王景说，与传统BT相比，PPP明确了每一年度全部PPP项目不能超过政府一般公共预算支出的10%，保障了政府在项目周期内的履约能力，同时，合作期限更长，更有利于平滑财政支出，缓解政府的债务压力，社会资本参与PPP可以获得更加稳定持续的收益和现金流。

　　王景表示，持续看好PPP+环保模式，中国目前存在的环境问题很大，需要投入的资金非常大，项目持续时间较长，仅依靠政府是不够的，在做环保项目上PPP模式是很好的选择。对于企业而言，PPP项目具有稳定持续的现金流，对于政府而言，建设和运营过程中可以明确权责，提升效率和服务质量，有利于项目顺利实施。此外，PPP强调的是全过程监管，包括履约管理、行政监管和公众监督等方式，要求信息公开内容覆盖项目全部流程，有助于促进PPP市场公平规范，通过社会监督的力量督促各方重信履约。

　　“这种模式对市场出清、资源向优势行业集中是有好处的，现在可以看到，相关龙头企业拿到的订单比较多。”王景说，环保PPP项目中标的趋势是会越来越快，落地率也会继续提升，预计业绩也会有较好的表现。

(责任编辑：DF058)