上行机会大于下行风险 基金挖掘阶段性热点

　　在“小阳春”行情之后，金融去杠杆或成未来一段时间的监管常态。基金人士认为，市场上行机会仍大于下行风险，大概率维持窄幅震荡的走势，其中不乏结构性机会。

　　市场将维持窄幅震荡

　　上投摩根基金分析认为，经济和股市在2017年年初都出现向好趋势，一方面市场对中国经济增长担忧情绪逐步缓解，在PPP项目、“一带一路 ”包括国企改革等政策措施的拉动下，投资增长开始恢复，同时过去几年的去产能政策也让不少行业的供求关系发生变化，盈利能力开始恢复。自2016年三季度以来，不少上市公司结束了连续几个季度的下行趋势，转入增长阶段。另一方面，经过较长时间的下跌之后，A股市场估值回落到历史上较为中性的水平，其吸引力也开始增长。不过，在“小阳春”行情之后，也要看到中国经济依然处于转型期，GDP增速下行压力仍较大，同时金融去杠杆趋势也依然是未来一段时间的监管常态，在此背景下，2017年A股市场大概率还会维持震荡中的结构分化格局。

　　上投摩根核心的基金经理李博认为，结构分化行情中，要做“睡得着觉”的投资，核心目标是选出未来盈利能持续增长、同时估值不贵的标的，第一要求行业空间足够大；第二要求管理层有企业家精神；第三盈利数据能与公司的发展战略相印证。

　　华商基金表示，市场上有观点称沪指在3190点至3275点做区间震荡，是为以此搭建一个以“攻击”为目标的安全平台，为4月反攻做准备，但他们认为市场大概率会在一个相对窄幅的空间来回震荡，对于相对收益的投资思路来说，依然保持中性偏乐观的态度，建议关注金融消费板块。

　　前海开源基金执行总经理杨德龙则表示，清明节过后，在节前冲存款的一些资金可能会回流A股。而受益于雄安新区政策利好的刺激，京津冀板块可能会出现比较大的上涨，从而激活市场人气，形成明显的赚钱效应，吸引更多的资金关注A股市场的机会。A股有望展开一波反弹行情，上证指数有望在4月份挑战前期反弹的高点。雄安新区的创设，将形成一个京津冀的经济辐射带，从而带动整个区域的经济增长，成为我国未来两年经济增长的一个新亮点。同时，现在各地楼市开始出现调整，楼市出现量价齐跌之后，将有资金不断地从楼市中流出，部分流到股市，从而给股市带来增量资金，后市仍然是以蓝筹股主导的反弹行情。

　　二季度料强者恒强

　　对于二季度的投资机会，北京和聚投资认为，他们过去持续看好的PPP相关板块，尤其是环保、建筑相关领域等，未来的判断依然是强者恒强。目前行业的盈利模式已经逐渐清晰，龙头企业在拿单能力、融资能力方面都有自身的优势。在政策支持下，过去一年来是订单的爆发期，今年则通过业绩兑现能力、现金流状况等来筛选出行业龙头标的。轨道交通领域，受益于“一带一路”大背景，龙头公司将迎来国内及海外业务订单的确定性高增长。一方面，目前部分龙头公司估值仍然相对便宜，另一方面，其中细分领域下一些小市值的公司，前期已经具备一定技术储备。轨道交通行业的订单都相对较大，对小市值标的将是巨大的催化。

数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2017-04-04

　　其他如新材料板块，主要包含一些非金属、精细化工的材料，应用非常广泛，成长性可期，也是重点研究领域。军工领域的军民融合，民营企业发展空间很大。还有物联网领域，目前市场还在起步阶段，未来成长空间很大。此外，对于市场上出现的一些基本面良好、但是较低估值、高安全边际的个股，以及一些阶段性的主题机会，如京津冀一体化等会进行阶段性参与。

　　杨德龙则认为，设立雄安新区利好京津冀板块崛起。他称，雄安新区的定位非常高，和当年建设深圳特区、开发浦东新区是一样的战略定位。这对于当地的上市公司来说意味着重大的利好，特别是对于在当地有地产、金融、交通、物流、餐饮等相关产业的公司，会有比较大的利好，尤其是有利于水泥建材类的公司。

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