A股核心逻辑价值轮动 白马股投资持续有韧性

2017年07月17日 00:53
作者:高方方
来源: 投资者报
编辑:东方财富网

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摘要
【A股核心逻辑价值轮动 白马股投资持续有韧性】对于三季度A股市场,多数券商认为,赚钱效应向低估值板块和成长龙头扩散进行时,但切莫忘记“漂亮50”才是锚。(投资者报)

  对于三季度A股市场,多数券商认为,赚钱效应向低估值板块和成长龙头扩散进行时,但切莫忘记“漂亮50”才是锚

  三季度行情已经开启,市场走势依旧周期震荡行情为主,国信证券杨均明表示,中国经济通过近40年的发展,各行各业开始走向集中,优势企业已经胜出。“今年以来仅有少数股票上涨,大部分股票在不断下跌,其实是市场的内在规律在起作用。这个规律就是价值创造规律和效率优先规律,谁在为市场创造价值,谁的股票就会涨;谁的经营效率略胜一筹,谁就会在竞争中胜出。不少优秀企业不管指数如何涨跌,不断创出新高,也有很多企业未有反弹机会,在这个优胜劣汰、大浪淘沙的游戏中,没有太多抱怨可言。”

  对于三季度的A股市场,多数券商认为,A股中长线表现不悲观,大涨大跌都不现实,震荡整理为主要运行节奏。

  中航证券表示,虽然目前市场对于权重股演绎出了明显的估值修复行情,但把周期拉长来看,这种状态在历史的长河里只是阶段性的,但小企业成长、创新却是永恒的主题,投资者需要对此有足够的认知。

  中信证券也表示,三季度A股配置的核心逻辑是价值轮动,但最近一段时间周期股的交易性机会也值得关注。之前有提示煤炭和钢铁板块的交易性机会以来,周期品涨价的逻辑逐步兑现。后续周期小轮动主线是景气,核心是价格。

  对于投资机会,华泰证券表示,白马股将持续受到追捧,早前关注的券商股业绩及股价表现相当亮眼继续看多,周期表现不错但持续性有待观察,主题继续关注苹果产业链、教育与文化、国企改革等。

  券商看盘

  申万宏源证券:下半年仍是市场底

  申万宏源证券策略高级分析师傅静涛认为,宏观不确定性依然存在,底部区域判断2017年下半年依然适用。面对“A股资产荒”,寻找破解之法,需在业绩钱、估值钱和切换钱方向上挖掘可能的超预期。我们认为,小周期回调(例如7月)固然必要,但A股市场兑现深幅调整,突破“底部区域”框架的概率是并不大。一方面,全球估值比较角度看,A股资产正体现出吸引力。以人民币双向波动区间确立和A股纳入MSCI为契机,外资有望对A股底部区域构成支撑;另一方面,5月上证综指3016点对应着三个过度悲观的预期:央行和商业银行同时缩表;金融去杠杆会不顾及实体经济融资成本的上行;A股市场不再坚持稳中求进。现阶段三个过度悲观的预期都已证伪,上证综指中短期跌破需要重大变化的出现,“底部区域”判断2017年下半年依然适用。

  以此为前提,面对“A股资产荒”,傅静涛指出,寻找“漂亮50”赚钱效应扩散的投资机会,是投资者现阶段正在践行的应对之法。无偏见龙头股投资,赚钱效应向低估值板块和成长龙头扩散进行时,但切莫忘记“漂亮50”才是锚,扩散只能周而复始。挣业绩钱、估值钱和转换钱都尚不具备值得左侧布局的逻辑,但特朗普背水一战、国内金融去杠杆触及底线后政策修偏的可能性,以及下半年创业板内生增长超预期的可能性,是下半年重点关注的潜在变化。

  下半年精选结构,重点提示四大思路:1。寻找相对海外估值,相对历史估值更有吸引力的方向,重点关注金融和地产;2。利率中枢难以快速下行,重点关注保费增长受益于消费升级的保险;3。左侧布局CPI底部抬升,重点关注食品饮料,农林牧渔和商贸零售;4。关注景气反转或延续,推荐新能源汽车、苹果产业链,以及火电和农药。

  华泰证券:A股中长线表现不悲观

  华泰证券表示,近日A股市场周期行情延续,更多是出于对预期差的估值修复和短期资金面的配合,未来出现超预期因素从而推动周期持续上涨的概率较小。随着M2创新低,PPI未如期反弹以及后续经济数据的公布,周期股持续性可能面临考验。另外,龙头和蓝筹股估值已较为合理,预期差也不明显,因此下半年的相对收益可能会收窄。板块方面,看好银行、新能源汽车等,关注真正有业绩支撑的成长股和超跌次新股的机会挖掘。

  五年一度的全国金融工作会议于7月14日召开,关注未来数日将会公布多项重要经济数据。虽然今年大力推行降杠杆及金融风险排查,令资金面偏紧,但整体经济仍保持平稳增长,显示中国经济具良好的改善动力。A股中长线表现不悲观,白马股将持续受到追捧,早前关注的券商股业绩及股价表现相当亮眼继续看多,周期表现不错但持续性有待观察,主题继续关注苹果产业链、教育与文化、国企改革等。

  下半年GDP大概率还是平缓回落,三季度7~8月经济韧性仍较强,但从9月开始到四季度末,经济的下行压力将逐渐加大。如果经济下行压力较大,且货币无法宽松,则大宗商品很难有持续表现。

  中航证券:二八分化行情仍在延续

  对于当下市场的整体判断,中航证券樊波近日表示,大涨大跌都不现实,震荡整理为主要运行节奏。之前次新股刚刚出现活跃迹象,却又在“IPO提速+新股停牌”的消息影响下再次重回弱势,资金短期又回到权重股抱团取暖,可以说目前的市场对于消息面的感知处在极度敏感的状态。预计权重股与中小创跷跷板来回折腾的状态还将继续维持,直到政策面出现较大改变,才会对当下的格局形成转折。

  从热点板块吸纳资金的角度来看,现在的热点虽然偏向大盘股,但整体上较为凌乱,没有一个特别集中的绝对主流和标杆板块,有色、钢铁、煤炭、银行、保险等都有资金介入,但由于场内存量资金有限的本质,造成对于这些权重较大的板块推动起来流畅度明显不高,赚钱效应则同步回落,也就是说,这些板块之间也未形成很大合力。不像一季度的次新股,以及二季度的雄安概念那么气势如虹。所以,在这种状态下激进型投资者在交易的时候切记控制仓位、不能追高、并降低盈利预期,以快进快出为主。稳健型投资者直接观望即可。

  总结一句话:虽然目前市场对于权重股演绎出了明显的估值修复行情,但把周期拉长来看,这种状态在历史的长河里只是阶段性的,但小企业成长、创新却是永恒的主题,投资者需要对此有足够的认知。

(原标题:A股核心逻辑价值轮动 白马股投资持续有韧性(莫忘记“漂亮50”才是锚))

(责任编辑:DF064)

 
 
 
 

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