近九成产品二季度正收益 沪港深基金投资抱团与独门共舞

　　上半年A股“一九行情”分化明显，在多数股票陷入低迷之时，“漂亮50”走出一波逆势上涨的行情，成为市场热词。在这波大蓝筹行情中，上证50指数表现不俗，截至7月21日，年内涨幅高达15.41%，而同期上证综指、创业板指涨幅分别为4.33%、-13.86%。资讯显示，发布于2012年6月6日的央视财经50指数，年内同期涨幅已近25%，大大超越了上证50指数。

　　招商央视财经50指数基金经理陈剑波表示，“漂亮50”是全球股票牛市行情的一部分，技术面上在成交量的配合下已经走出一个慢牛通道，后续“漂亮50”行情或将持续。而与金融行业占绝对主导位置的上证50指数相比，央视50指数的行业分布更为分散，市盈率更低，成长性更强。

　　自2016年11月份至今，央视50指数、上证50指数与创业板指数之间的背离越来越大，涨跌幅相差近40%。陈剑波认为，这种“剪刀差”一方面与经济下行预期、资金面紧张情况下，市场倾向于寻找相对确定性机会有关；另一方面，监管政策调整下去杠杆、IPO加大供应、兼并重组受限等因素对小股票形成冲击，加入MSCI等外资配置偏好也使得大盘蓝筹股的吸引力提升。

　　对于今年十分火热的“漂亮50”，市场目前并没有一个准确的定义，有人认为央视50指数比上证50指数更加符合“漂亮50”的要求。对比两个指数，陈剑波认为，从行业上来看，上证50指数中金融行业占绝对主导位置，比重达到64%，央视50指数的行业分布更为分散，覆盖了21个申万一级行业，除了金融行业占比达到34%外，家电、食品饮料、电子、医药生物等消费和成长类行业占比也相对较高；从市值来看，上证50和央视50指数都以大市值股票为主，上证50指数在平均总市值和平均流通市值均高于央视50指数成分股；从估值来看，央视50的市盈率较上证50更低，市净率两指数差别不大。

　　“按‘漂亮50’的定义，应该是有盈利增长稳定的特点，是优质成长股。”陈剑波表示，和上证50比，央视50在编制方法上就强调从“创新、成长、回报、治理、责任五个维度设计指标评价体系”，五个维度等权，从而使得央视50成分股里面金融股少了，有了更多具有成长特征的其他行业蓝筹股。近年来金融行业利润增速持续下滑，安全但不一定漂亮，央视50可以弥补这个缺点，兼顾安全和成长。此外，回顾美国当年的“漂亮50”行情，多数经历了岁月磨炼的持续成长公司属于贴近消费大众的公司，它们的产品或服务与普通百姓的生活密切相关，央视50里有很多这种类型的消费类公司，权重占40%，相比之下，上证50里的消费类公司权重只有10%。

　　对于后市，陈剑波认为，从短期来看，前期市场环境和监管政策等发生重大转变的概率不高。“漂亮50”技术面上在成交量的配合下已经走出一个慢牛通道，后续“漂亮50”行情或将持续。市场关注点仍将集中在具备估值优势和业绩确定性的领域，也有风格扩散的可能，但大概率也会在之前风格基础上受赚钱效应的影响进行扩散。

　　随着公募基金二季报的披露，沪港深基金在上半年的布局浮出水面，特别是沪港深主题基金在港股投资上的谋篇布局显露。中国证券报记者粗略统计数十只名字中带有沪港深字样的权益类基金发现，虽然二季度港股市场局面日趋复杂，但是沪港深基金在港股投资上还是保持了较高热情。在具体的港股投资上，沪港深基金以抱团吉利汽车、腾讯控股等个股为主，但也不乏部分产品有着自己的独门股。

　　沪港深基金重仓“押注”港股

　　中国证券报记者通过财汇大数据终端查询发现，今年二季度，公募沪港深基金在港股上继续深挖港股市场的机会。数据显示，从1月3日到6月30日，恒生指数上涨16.48%，同期上证指数仅上涨2.55%；按照分类，权益类沪港深基金共81只，其中71只基金在第二季度录得正收益，占比近九成。

　　查阅二季报资料发现，在港股市场持续较好走势的背景下，部分沪港深基金在港股投资上“下重注”，其中不少基金前十大重仓股全为港股，如博时沪港深成长企业、富国沪港深价值精选、工银瑞信沪港深和广发沪港深新机遇等。以华安沪港深通精选混合为例，该基金的前十大持仓股中，有8只为港股，包括腾讯控股、吉利汽车、招商银行H股、中银香港、广汇宝信、中国平安H股、中国联通H股以及旭辉控股集团。

　　景顺长城沪港深精选股票基金的前十大持股中，同样有中国移动、电能实业、中国电信、长和、腾讯控股、港股广汽集团、中国电力、中国财险8只港股。二季度净值增长率领先的东方红睿华沪港深的前十大持股中则有吉利汽车、安踏体育2只港股，另外有伊利股份、美的集团、海康威视、中国平安、复星医药、福耀玻璃、海大集团、三环集团8只A股。

　　抱团投资与独门共舞

　　沪港深主题基金过去一段时间不配置港股一度成为监管部门重点关注的问题。此前，证监会向各公募基金公司下发《通过港股通机制参与香港股票市场交易的公募基金注册审核指引》明确要求，基金名称如带有“港股”等类似字样，应当将80%以上(含)的非现金基金资产投资于港股；80%以下的非现金基金资产投资于港股的，基金名称不得带有“港股”等类似字样。

　　中国证券报记者梳理发现，虽然沪港深基金二季度在港股投资上继续谋篇布局，但是有部分基金产品在股票的整体仓位上显示出有所控制的态势。6月末仓位达到90%以上的有广发沪港深新机遇、宝盈国家安全战略沪港深、国富沪港深成长精选、富国研究优选沪港深和宝盈医疗健康沪港深等基金，但与此同时，大部分的股票仓位相比一季度末都小幅下降。

　　沪港深基金在港股投资上同样是抱团取暖，腾讯控股、吉利汽车、新华保险、中国平安H股、北控水务集团、中银香港、招商银行H股等出现在不少沪港深基金的前十大持股名单上。与此同时，记者也发现，沪港深主题基金前十大持股中，还有不少产品有自己的独门股，包括龙源电力、万洲国际、绿城服务等成为部分沪港深基金重点布局的对象。

　　对此，公募机构人士认为，随着相关政策规定的落地实施，部分沪港深基金已经加大了港股投资力度，但是当前港股市场走势渐趋复杂，一些机构在加大投资的时候仍是相对谨慎。对于港股“抱团取暖”的问题，公募基金对收益的期望、沪港深基金的投资人结构以及港股市场的不同“玩法”等因素决定了沪港深基金在持股上的态势。

(责任编辑：DF333)