轻择时重选股 机构调研忙

　　进入三季度以来，市场板块轮动加快。面对这样的市场环境，越来越多的基金经理开始选择轻择时重选股的策略，行业内研究氛围浓厚。通过实地调研、行业研究等，机构正在勤奋挖掘市场上性价比高、真成长的机会，并不惜“弹药”布局其中。

　　机构调研忙

　　年中之际，机构调研“步履匆忙”。财汇大数据终端资料显示，截至8月14日，7月以来，两市共计有381家上市公司接受各类机构调研，其中有多家公司在短短的一个半月时间内接受超过10次的机构调研。从参与调研的机构家数来看，有15家公司迎来的调研机构超过50家。

　　查阅资料发现，7月以来，在积极参与上市公司调研的机构中，调研“大户”无疑是券商，100多家券商参与调研的总次数多达1500多次。同样，公募也是调研大军中的重要成员，7月以来，公募参与的调研总次数超过1000次。

　　在近期的机构调研大潮中，有不少公司成为机构组团调研的对象。如8月10日，科大讯飞以现场交流与网络直播的形式，接受了交银施罗德、Sanford C. Bernstein research、韩国投资等231家机构投资者及112名个人投资者的组团调研，调研内容包括公司战略及投资者关心的中报情况、公司在计算机深度学习等前沿阵地的布局情况、科大讯飞智慧课堂项目等等。碧水源在8月8日则以电话会议的形式，接受了招商证券、建信基金、中信建投证券、德意志银行、沃珑港投资、民生加银基金、太平基金、东方基金、深圳联泰股权投资基金有限公司、光大富尊投资等106家机构的153人的组团调研，调研内容包括公司净水器业务情况、公司水处理整体解决方案等。

　　“一般而言，上市公司财报发布前后，都是机构密集调研的时候。通过调研，机构可以掌握上市公司相关业务表现以及未来业务增长等情况。今年以来，在追求确定性机会的大背景下，一线调研更显得至关重要。通过调研可以掌握宝贵的信息，在市场的轮动中，找到自己的核心坚守。”有公募基金经理表示。

　　“花式”研究兴盛

　　在今年以来的结构性市场中，轻择时重选股，已经成为基金经理的普遍共识。正如一位基金经理所言，在结构性市场中，草率择时往往被市场走势打脸，而勤勉精细选股则可以使投资立于不败之地。

　　今年以来，仅就公募而言，在研究、调研选股上已经分化出多种路径。中国证券报记者在采访中发现，市场上“抱团”行情的出现，背后是机构在个股研究上的“抱团”，而“抱团股”的逆市表现，又强化了机构成群结队调研上市公司的趋势，这是一条研究、调研的路线；另一条路线则相对艰难，即市场中存在一部分机构及其投研人员，并不喜欢纯粹的“抱团取暖”，而是希望挖掘不一样的市场机会，或是抢先挖掘市场可能的热点。这类机构和投研人员在研究、调研上的路径选择也不太一样，另辟蹊径自然困难也不少。

　　“抱团取暖、抱团调研，在我看来，既是一种市场机会，更是一种市场风险。在当前市场环境下，‘抱团而出’相对安全，但是同样可能让一些机构在市场到来之际，身陷‘抱团思维’而不能及时反应。所以在我的调研中，更注重寻找和观察不一样的东西，例如从产业的中观层面，通过观察产业链内不同公司的情况，印证或是推翻自己对某一公司的判断等，甚至有些时候是跨行业寻找多家公司的异同和产业逻辑，以求寻得不同的观察视角。还有些同行，在调研中花样越来越多，围绕一家上市公司、一个板块，多重的观察角度频频出现，借此求得对信息的充分掌握。”一位专注成长股投资的机构人士表示。

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