淡化风格均衡布局 新年首周偏股基金发行热情不减

　　2017年末以来爆发的基金发行热情毫无退潮迹象。截至1月5日，上周开启认购的产品共有16只(不同份额分开计算)，其中以权益类产品居多，且兼具价值与成长型产品。基金普遍认为今年A股会出现慢牛行情，龙头价值行情将延续。同时，随着成长股板块机会逐渐增加，市场风格也有望扩散，可采用分段布局策略。

　　新年首周发行热情延续

　　面对新年新机遇，基金纷纷厉兵秣马。Choice数据显示，2017年末近百只产品争相成立的盛景似乎仍在延续。截至5日，1月以来已有16只产品开启认购，目前正在发行的产品也多达199只，且皆以权益类产品为主。

　　权益类产品的发行热情往往体现出机构对市场的态度。近期一份机构调查结果也显示，80%的私募机构认为，2017年的市场走势为A股慢牛行情开了个好头，2018年将会走出一波稳定上涨的行情，整个市场的赚钱机会要明显强于2017年。

　　值得注意的是，2017年末开启发售的产品分为成长、价值两大阵营，单从产品名字上便可甄别出，如鑫元价值优选、中金金序量化成长等。在1月开启认购的新产品中，兼备了成长风格和大盘风格，万家基金上周还陆续启动了万家成长优选、万家丰益上证50指数增强两只产品的认购。

　　2017年市场价值投资风格回归，行情属于蓝筹白马股的天下，以创业板为代表的中小票则成为其重仓基金心头无法抹去的痛。然而市场无常态，价值股能否延续2017年的强势，成长股又会否迎来一波逆袭行情，成为机构新年热切关注的问题。

　　基金分段布局价值成长

　　如何布局2018年A股市场？多家机构表示，2018年价值龙头行情仍将持续。同时，新兴产业的机会也在增加，未来风格有望趋于均衡。业内人士认为，基金同时布局价值、成长类产品线，部分是出于分段布局策略，逻辑上并不矛盾。

　　安信证券首席经济学家高善文表示，从历史经验看，流动性紧缩是市场风格分化的必要条件，而2017年以来流动性层面最重要的冲击因素是金融去杠杆，预计2018 年金融去杠杆大概率不会结束。

　　上银基金基金经理赵治烨认为，至少在2018年上半年，市场流动性仍将处于中性偏紧状态，因此市场的资金配置还会集中在业绩增速最确定、竞争格局最清晰的白马蓝筹上，体现出相对较低的风险偏好。考虑到部分白马蓝筹股估值已处于合理区间，预计后市股价将跟随业绩震荡上行，但绝对收益不会如2017年那样显著。

　　与此同时，成长股似乎又开始得到基金青睐。最新调研数据显示，截至5日，除个别例子以外，上周公私募基金调研的公司皆为中小创，且不乏通富微电、中航光电等具有研发实力的公司。

　　博道投资莫泰山表示，2018年股市机会将不再局限于大市值蓝筹，部分中等市值公司经过将近两年的估值收缩后，开始呈现出较好的性价比。但市场机会仍将是结构性的，需要更具匠心的主动管理和深入的研究能力。

　　兴证期货研究也认为，预计2018年经济增速前低后高，在经济企稳回升的预期下，股票的成长性有望回归，中小盘股估值的持续回调为未来上行打开空间，行情有望扩散至中小盘绩优龙头股，成长板块后劲可期。

　　具体到近期投资，赵治烨建议，与其对未来市场风格切换焦虑，不如静心寻找业绩增速较快且估值相对合理的标的，尤其需重视一季报利润出现显著改善的板块或个股。

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(责任编辑：DF309)