熟料价走低引水泥股全暴跌 机构出逃真跌还是假摔？

　　没想到一则“长三角沿江熟料价格暴跌170元/吨”的消息，会带动1月11日整个港股、A股水泥板块集体大跌。除停牌的冀东水泥、狮头股份外，A股19家水泥上市公司全线下跌。其中，龙头股海螺水泥下跌7.33%，报收31.24元/股；上峰水泥报收11.55元/股跌逾9%；港股市场，海螺水泥H股跌近6%，中国建材最高跌逾9%，收盘跌7.82%。

　　小范围降价

　　“狙击进口”

　　根据水泥行业网站消息，1月11日长三角部分沿江地区熟料价格正式下调，一度达到520元/吨的南京中国水泥厂将下调170元，熟料价格跌至350元/吨；安徽环巢湖地区熟料价格将从480-500元/吨下调130-150元/吨，跌至350元/吨左右。本轮价格下跌以后，长三角沿江熟料价格基本维持在330-350元/吨。

　　“降价主要是考虑到要抑制进口熟料，对水泥价格影响不大。”某水泥上市公司高管接受证券时报·e公司记者采访时表示。此前华东部分区域熟料价格猛涨，水泥熟料“一吨难求”，出现了“面粉高于面包价”的倒挂情况，周边越南等产能过剩国家的熟料顺势进入华东部分区域。在江苏南通口岸，出现了时隔15年再度恢复对水泥熟料进口的“奇观”。

　　主动降价正是为此。数据显示，上个月熟料进口量在40万吨左右，本月预计在50万吨左右。目前，进口熟料到岸成本在330~340元/吨左右。本次国内水泥企业将熟料价格一次性向下调整至350元以下后，进口熟料在国内已无利润空间，加之越南至国内运输周期较长(需要2周左右)、质量不及国内产品等多方因素影响，预期开春后进口熟料会受到明显抑制。

　　上述高管用“一次到位”形容了本次华东区域的水泥熟料价格调整，表示目前主要是在杭州、嘉兴、湖州、南京等沿江部分前期熟料涨幅过大的区域降价，并非全华东区域。而在华东之外，东北、华北、西北、华南等区域的熟料受外来资源冲击小，均没有发生大幅降价。

　　“沿江其他区域和内陆区域熟料价格没有跟跌。”上述高管表示，考虑到春节期间水泥行业将进入传统淡季，供给和库存都比较少，熟料价格再度调整的可能性不大。

　　海螺水泥副董事长王建超接受媒体采访时表示 ，要适当下调熟料价格，遏制进口熟料对国内市场的扰动，以保护好来之不易的良好局面。

　　另一方面，水泥价格并非跟跌熟料，价格松动主要是季节性调整。熟料虽是水泥的主要原料，但大型水泥企业熟料外卖和外采量都很少。以A股熟料产能第一的海螺水泥为例，公司熟料外销比例仅占12%左右，自用占绝大多数。本次熟料降价最多的南京中国水泥厂即为海螺水泥子公司。而纵观南京区域，1月10日起水泥价格开始调价，在去年底高位的基础上下调了30-50元/吨。华东、东北区域价格稳定，华南部分等下游开工情况较好的地区近期水泥价格有微升。

　　根据国泰君安的1月11日的分析，降价区域只占到海螺水泥销售区域的10%，熟料降价150元对海螺熟料价格影响不到15元/吨，叠加1月10日才开始调整价格，相当于对当月公司熟料均价冲击只有10元，对海螺熟料整体均价影响不大、对公司水泥的均价更微小，因此对整体的销售价格和利润其实影响不大。

　　前期涨幅大

　　机构仍看好

　　在部分市场人士看来，本次市场的恐慌主要在于水泥价格前期涨幅大，而水泥等周期性板块二级市场股价前期也积累了较大涨幅，因此，部分区域熟料价格下跌，加之水泥价格的季节性正常回落，触发市场抛售潮。

　　作为周期行业，受益于国内供给侧改革叠加环保限产压力，以海螺水泥为首的水泥股业绩与股价齐飞。

　　在1月11日传出熟料价格下调消息之前，海螺水泥1月5日发布业绩预告，2017年度净利将同比增幅70%~90%。二级市场股价也应声继续上涨，海螺水泥股价在1月10日创下35.5元/股的历史新高。华新水泥1月11日晚间公告，公司2017年业绩预计增加13.6亿元到15.8亿元，同比增加300%-350%。

　　统计显示，近一年来华新水泥股价涨幅达81.43%，海螺水泥涨幅也超过80%，万年青涨幅为66%，涨幅都比较高。

　　国泰君安、国信证券等券商此前都曾对水泥价格淡季阶段性下跌有所预期，认为基本面仍是“暖春”。大跌之际，外资券商评级也仍表示看好，摩根士丹利11日给予海螺水泥H股“增持”评级，认为股价大跌主要反映内地华东地区熟料价格下跌的消息，市场对消息反应过度。

　　上述水泥行业人士向记者表示，目前水泥行业整体格局较好，预计水泥价格2018年新年是“高开”，可能会在春节前后回落，节后有望反弹，三季度淡季再度回调，全年价格应能保持稳定，目前水泥价格相比去年同期仍在高位。

(原标题：熟料大跌引发水泥股“雪崩” 降价意在“狙击进口”)

(责任编辑：DF353)