上市公司商誉风险集中爆发 基金投资成长股路途艰难

　　随着年报业绩预告逐步披露，商誉减值引发的上市公司业绩变脸风险大面积爆发，商誉风险也成为近期公私募基金关注的重点。

　　近期中小市值公司的商誉风险在2017年度业绩预告中加速释放，一批公司最近纷纷发布业绩修正公告，其实际内容就来自于商誉减值对上市公司利润的吞噬。这也成为近期中小创再度调整的因素之一。

　　去年前三季度业绩还呈现高增长的千山药机突然陷入商誉减值风险中。千山药机1月29日晚间公告，因对湖南乐福地医药公司的商誉全额计提减值准备3.1亿元，预计导致上市公司2017年度净利润亏损大约2亿元，业绩同比降幅高达197%。千山药机2017年前三季度尚有4436万元净利润，以及135%的业绩高增长。原本千山药机在经历5个跌停后消化了前期利空，且一度连续两日涨停，而商誉减值问题令千山药机的利空被再次放大，公告发布后，千山药机在1月30日、1月31日连续两日跌停。

　　曾经作为基金重仓股的奥飞娱乐、探路者也陷入商誉减值风险。奥飞娱乐在1月29日晚间发布业绩修正公告称，原本公司预计2017年净利润增幅区间在-30%到0%之间，但因公司对旗下游戏业务子公司计提商誉减值等因素，预计2017年净利润降幅最高可能达到90%。该公告令奥飞娱乐1月30日股价一度逼近跌停。根据基金2017年四季度数据，截至去年底，共有富兰克林、民生加银、泰信等8家基金持有奥飞娱乐。探路者则因商誉减值2亿人民币，导致上市公司去年净利润预计亏损8000万元以上。截至去年三季度末，尚有中信建投、金鹰等基金持有探路者超过8100万股，但到了去年四季度末，虽然中小创和超跌股整体开始企稳活跃，但上述基金却几乎全部减持离场。

　　景顺长城品质投资基金经理詹成认为，商誉已经成为目前中小创公司最重要的风险点，前几年许多公司为了并购而并购，遗留太多问题，目前操作应尽量回避商誉风险比较大的公司。

　　商誉风险无疑成为悬在上市公司头顶的一把利剑，成为阻碍基金经理安心布局的重要因素，如利欧股份的商誉高达38亿，天际股份的商誉也达到23亿。正是由于商誉巨大，1月31日，有公私募基金持有的天际股份、威海广泰、联建光电、东华软件、利欧股份、麦趣尔等公司发布业绩修正公告，其中天际股份、联建光电、东华软件在公告当天跌停。天际股份原本预计净利润实现超过170%的高增长，但因对其收购的子公司进行商誉减值，上市公司更改后的2017年净利润预计将至少下降55%。麦趣尔也将此前预计全年净利润至少2500万元，向下修正为1500万元至2000万元。公告认为业绩修正的原因是公司2015年收购的公司可能面临商誉减值风险，一旦计提将面临重大不利影响。

　　一些基金公司人士坦言，资金对中小创谨慎是因为商誉风险还在释放过程中。安信基金权益投资部总经理张竞、农银汇理基金经理张峰均认为，商誉风险在这两年会集中释放，是投资中小创面临的重要问题，在具体投资中应关注那些依靠内生增长的实业公司，对商誉风险较大的公司要格外小心，谨防商誉减值吞噬上市公司净利润，从而引发业绩变脸。

(原标题：上市公司商誉风险集中爆发 基金投资成长股路途艰难)

(责任编辑：DF353)