股市债市怎么走？基金经理在一季报中这么看

　　2018年一季度，股市出现较大波动和分化，随着基金一季报披露渐近尾声，基金经理对后市看法也逐步曝光。

　　新华外延增长主题灵活配置混合基金经理付伟表示，复杂国际经济形势预示着中国未来在经济赶超、产业升级、科技进步的过程中会遇到更大的困难和约束，但这也坚定了国家支持新经济发展新动能的决心，倒逼国内加快对于新兴产业的政策扶持。未来将更多关注新经济、新产业方面的投资机会，如科技创新、现代服务、生物医药、军工等板块。

　　万家新兴蓝筹基金经理莫海波表示，当前时点，价值和成长板块均衡配置较好，工业机器人、5G、LED、半导体、军工、新能源等产业纷纷步入政策支持的黄金期。对于价值蓝筹股板块，估值又回到合理区间，但短期内市场对2018年经济趋弱有所担心，但不改变这类企业的长期投资价值，其中依然看好大金融板块、地产和建筑板块。

　　海富领先成长混合基金经理李志表示，考虑到过去几年市场整体涨幅不大、估值不高，如不出现显著的经济下行或资金紧缩，预计二季度资本市场整体下行风险不大。市场风格将走向新的均衡，符合监管政策新的鼓励方向、行业景气持续向好、个股竞争优势突出的新兴成长行业和个股有望成为新的亮点；价值蓝筹由于业绩较好、估值不高，下跌风险和空间并不大，仍将对整个资本市场的稳定起到中流砥柱的作用。

　　对于一季度债券市场的大行情。博时丰庆纯债基金经理魏桢分析认为，“虽然债市面临经济韧性较强和美联储加息大环境，但在流动性宽松推动下，市场表现较为正面，各期限各品种收益率显著下行。尤其是3月中旬存单利率见顶后，市场配债需求高涨，市场行情火爆。”

　　对于后市，魏桢表示，“预计债券收益率高点已现，但行情会出现反复，难以出现持续的单边上涨。总体看，预计债券收益率会维持震荡反复，在个别时点不排除出现大幅波动。”

　　银华AAA信用债A基金经理葛鹤军认为，展望2018年二季度，国内经济仍能保持一定的韧性，但经济增长的持续性存在一定程度的挑战，一方面在于基数效应较高，另一方面，在销售下行和融资环境边际收紧的背景下，地产投资增速可能逐步减弱。经济增长因素将逐步成为债券市场的有利环境。此外还需关注监管政策的调整对市场的影响。

　　国泰双利债券基金经理吴晨表示，二季度，资金面和监管态度逐渐明朗下，影响债市的主要因素仍在于基本面的边际变化。经济开年高增持续性存疑，因此基本面驱动后期收益率回落的空间或更大，当前可适当加仓长端利率债以期获取波段交易资本里的收益。管理人也将密切关注经济超预期带来的调整压力。信用债投资方面，在融资难度日益加大的背景下，信用风险仍较大，信用利差仍面临走扩可能，中低信用资质债券仍需谨慎。

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(责任编辑：DF353)