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货币基金不再“保本保息” “新型货基”即将横空出世

2018年05月17日 13:50
来源: 天天基金网

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【货币基金不再“保本保息” “新型货基”即将横空出世】前正式实施的“资管新规”规定,理财产品今后不再“保本保息”,其中也包括了基金公司发行的货币基金产品。而近日,有基金公司已经利用“市值法”对货币基金收益进行计算,并上线了这一新型货币基金产品。(天天基金网)

  货基有了新玩法 以后买货基要亏损了?

 说起货币基金,相信经过这么多年的某宝熏陶,你已经很熟悉了。可是如果问『市值法货币基金』是个啥?你是不是一脸懵?

  别懵,赶紧跟着规划君来了解下,因为没准过不了多久,你会见到一大波这样的货基了。

  市值法货基净值不再固定为1元

  近日,有4只新型货币基金上报证监会审批:

  这4只新型货基就是『市值法货币基金』,这种基金跟我们现在买到的货基最大的不同就是:单位净值不再固定为1元。

  净值不再固定为1元,意味着货基的净值要开始波动了,也就是像混合基金、股票基金那样,每天一个净值,有涨也有跌。

  『市值法』指的是计价方式,也就是用该货基当天的实际净资产除以基金份额,得出每天的净值。

  而我们现在买到的货基采用的计价方式是『摊余法』,简单理解就是把未来可能获得的收益直接分摊到每一天,这样看起来每天都有钱赚,而净值始终为1元。

  为什么要改革?

  看到这,估计你要问了,这摊余法挺好的啊,为啥要改成市值法啊?

  这和我们的监管政策有关。

  货基的规模之所以爆炸式增长,以某宝为代表的宝宝类产品之所以这么受普通大众喜欢,最根本的原因就是大家普遍认为,货币基金等于“零风险”。

  其实不然,虽说货基的风险的确非常低,但风险低和保本并不能划等号。况且,货币基金也是基金的一种,只要是基金,势必要承担市场风险,当然就不属于“保本”投资品。

  所以,为了扶正投资者的错误观念,再加上资管新规打破刚性兑付的出台,货币基金的改革就势在必行了。

  风险和收益如何?

  再怎么改,货基还是货基,投资标的并没变,变的只是计价方式而已。

  下面规划君来分别分析一下市值法货基的风险和收益:

  先说说风险。

  虽说改革的初衷是让投资者意识到,货基是有风险的、不保本的,但监管层并不会故意把货基的风险提上去。只有当面临极端情况时,比如持仓债券价格大幅度下跌时,才会导致净值为负。

  此外,这种市值法的计价方式,其实对基金公司的管理能力提出了更高的要求,会倒逼管理者提高自己的风控能力和投资水平,可能市值法货基的波动比摊余法更低。

  再说说收益。

  据目前透露的信息,市值法货基的投资范围要更宽泛一些,收益自然有了较大的想象空间,所以可以期待的是,那些管理能力突出的基金公司,可以获得更高的收益了。

  T+0功能可能会受限

  由于市值法货基每天都会更新和公布净值,所以T+0的快速取现功能可能会受限。

  其实现在各平台和渠道,T+0功能已经被管制的很严格了,比如每天取现额度限制在1万元以内。

  因为T+0是需要基金公司用自有资金先垫资的,如果遇上投资者大规模赎回,那流动性风险就很凸显了。

  所以,无论是何种货基,都依然具备较高流动性和相对稳定收益的特征,大家把它作为日常备用金的储备还是可以的。(好规划网)

  货币基金不再“保本保息” 未来或告别“疯长”

 日前正式实施的“资管新规”规定,理财产品今后不再“保本保息”,其中也包括了基金公司发行的货币基金产品。而近日,记者了解到,有基金公司已经利用“市值法”对货币基金收益进行计算,并上线了这一新型货币基金产品。

  货币基金不再“保本保息”

  据介绍,以往投资者常见的货币基金收益计算方法,是摊余成本法。也就是把收益平摊到每一天,让投资者看到每天都有收益进账。比如,某只货币基金7日年化收益率为3.9%,就是把最近7日的收益率作个平均,再折算成年化收益率,得出结果。如此,容易使投资者产生“保本”的错觉。而新型货币基金没有将收益平摊,而是根据投资产品价格的波动计算收益,并用“净值”的形式显示。而净值是波动的,如果净值为负,就表明这只货币基金亏钱了。

  “摊余成本法是货基实现T+0快速赎回的重要制度基础,由于摊余成本法计价忽略了市场波动,使货币基金演变成事实上的保本型产品。而净值法下由于需要计算赎回份额的当日单位净值,因此一般是T+1赎回。”天风证券研究所固收分析师对此表示,“近期颁布的资管新规,从行文上看将摊余成本法使用情形限定于满足条件的封闭式私募资管产品,这意味着新设货币基金可能无法适用摊余成本法,而对于存续的货币基金到底还能否使用摊余成本法,有待监管层进一步明确。”

  未来不会持续“高增长”

  数据显示,今年一季度货币基金继续保持高速增长势头,规模继续攀升至8万亿元,较2017年年末增长12%(8,540亿元),而货币基金规模在公募基金中占比也继续提升至64.68%。相比之下,股票型、债券型、混合型基金增长乏力。

  面对不断“疯长”的货币基金,监管层注意到其隐含比较大的流动性风险,并对其进行约束。据悉,监管层曾在近期召开闭门会议,就货币基金T+0单日赎回限额等问题向业内征求意见,主要讨论了四方面内容:投资者单账户每日快速赎回额度限定在1万元以内;货币基金的份额不能在支付场景使用;基金管理人的自有资金不能用于资金垫付;非银行类金融机构,尤其是第三方支付机构,不能参与资金垫付。

  不仅如此,去年发布的公募基金流动性新规对于新设货币基金提出更高要求,拟允许单一投资者持有基金份额超过基金总份额50%的,明确须采用发起式基金形式,并在基金合同、招募说明书等文件中进行充分披露及标识,且不得向个人投资者公开发售。

  天风证券研究所固收分析师认为,按照现有监管要求操作,净值法下货基基本也不会轻易出现亏损,且长期来看,平均收益仍然可观。不过,这对于一些风险厌恶型投资者构成一定的影响。而未来,货币基金仍会保持一定的规模增长,但将不会是持续高增长。(上海金融报)

  市值法货基指引呼之欲出 面值或设定为100元

 市值法货币基金未发先火,多家基金公司抢先上报市值法货币基金,与之相关的运作指引也在紧锣密鼓探讨和起草中。

  记者从基金公司获悉,近日,基金业协会召集基金业人士召开了两场关于市值法货币基金的研讨会,证监会也有相关部门人士参加,会议讨论了市值法货币基金相关指引,主要焦点集中在市值法货币基金更名为浮动净值型货币基金,是否征收惩罚性赎回费,初始净值设定为100元等方面。

  截至目前,已有包括易方达、富国、华宝、中融、建信、南方等六家基金公司陆续上报了市值法货币基金,也有基金公司人士表示已对此产品做深入研究,也有意上报该类产品。

  基金公司上报市值法货币基金热情不减

  作为摊余成本法货币基金的重要补充,市值法货币基金指引征求意见稿正在抓紧制定。

  一位基金公司人士透露,近日协会召集基金行业开了两场与市值法货币基金相关的研讨会,会上主要讨论了市值法货币基金指引,除了基金公司参会人员外,第一场包括了银行托管部人士,第二场包括了部分销售渠道负责人。

  另一家基金公司人士也证实了已经召开过上述研讨会,不过他称市值法货币基金指引还只是很初步的草稿,基金业协会之后可能还要对外发布公开的征求意见稿。

  一家基金公司产品总监表示,确实听说这两周监管层召开了市值法货币基金研讨会。据他了解基金业协会之前牵头起草了市值法货币指引,提交证监会讨论。基金行业内此前有讨论是否对市值法货基投资上能适当放松,但是监管层似乎不太同意。

  尽管相关指引仍有待探讨,基金公司上报市值法货币基金热情不减,今年1月底,易方达基金率先上报市值法货币基金,此后,富国、华宝、中融、建信、南方等基金公司纷纷跟进,目前,有4只产品已经进入第一次反馈意见阶段。

  另一家基金公司人士也表示公司对市值法货币基金一直较为积极,也对此类产品做了深入研究,未来有意向申报此类产品,主要思路是对一些不适用市值法投资的地方在条款上做了一些修改,据他了解,目前上报的此类产品大致思路差不多。

  华南某基金公司固定收益负责人此前也曾表示,多家基金公司都在筹备市值法货币基金。“前段时间,短期理财基金传出不再沿用摊余成本法的风声,部分之前旗下缺乏摊余成本法短期理财基金的基金公司也想尝试上报市值法短期理财基金,但得到的监管反馈是再等等。而对于市值法货币基金,监管则鼓励基金公司上报,未来看看市场接受度。”上述基金公司固定收益负责人透露。

  摊余成本法货币基金和市值法货币基金有啥区别

  摊余成本法货币基金

  采用摊余成本法估值的货币基金,以资产组合买入成本列示,按票面利率或商定利率每日计提利息,并考虑其买入时的溢价与折价在其剩余期限内平均摊销,

  摊余成本法货币基金每日披露的是万份收益,即投资1万元当日获利的金额,以及7日年化收益率,涨跌体现在所持份额的增加而非净值中。

  对于采用摊余成本法进行核算的货币市场基金,应当采用影子定价的风险控制手段,对摊余成本法计算的基金资产净值的公允性进行评估。

  当影子定价确定的基金资产净值与摊余成本法计算的基金资产净值的负偏离度绝对值达到0.25%时,基金管理人应当在5个交易日内将负偏离度绝对值调整到0.25%以内。当正偏离度绝对值达到0.5%时,基金管理人应当暂停接受申购并在5个交易日内将正偏离度绝对值调整到0.5%以内。

  市值法货币基金:

  市值法货币基金在投资范围及投资标的上与摊余成本法差异不大,最大的区别体现在估值方式由摊余成本法改为按照市场价格估值。

  类似于债券基金,投资的交易所上市实行净价交易的债券按估值日收盘价估值,交易所上市未实行净价交易的债券按估值日收盘价减去债券收盘价中所含的债券应收利息得到的净价进行估值,交易所上市不存在活跃市场的有价证券,采用估值技术确定公允价值。全国银行间债券市场交易的债券、资产支持证券等固定收益品种,采用估值技术确定公允价值。

  不过,货币基金绝大部分资产投资存款、存单,这类品种最终的估值方式有待市值法货币基金指引出台予以确定。

  市值法货币基金净值会随着投资的资产价格变化出现波动,极端情况下,当日净值会出现下跌可能。(中国基金报)

基金代码基金简称7日年化手续费操作
004970南方天天宝货币A4.91%0.00% 0.00%购买 开户购买
002788融通现金宝货币A4.81%0.00% 0.00%购买 开户购买
090022大成现金增利货币A4.71%0.00% 0.00%购买 开户购买
003003华夏现金增利货币A/E4.50%0.00% 0.00%购买 开户购买
004972长城收益宝货币A4.42%0.00% 0.00%购买 开户购买
数据来源:东方财富Choice数据,银河证券,截至日期:2018-05-16


(责任编辑:DF374)

 
 
 
 

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