业绩不佳规模缩水发行艰难 证券私募基金苦捱寒冬

　　根据基金业协会数据，证券私募管理规模自2月起连续4个月缩水，共计减少614亿元，5月底管理规模为2.55万亿元。 据私募排排网统计，今年规模缩水的私募有1288家，去年全年规模缩水的私募仅为691家。

　　股市显著下跌、债券信用风险暴露，证券私募在煎熬中度过了上半年，成绩自然也不会好，大部分股票策略私募亏损；前5个月3000多只私募基金清盘或净值暴跌触及平仓线。困境中，私募基金产品难卖，规模也出现明显缩水。

　　证券私募规模连月缩水

　　市场低迷，私募基金遭遇产品难发、规模缩水的困境。根据基金业协会数据，证券私募管理规模自2月起连续4个月缩水，共计减少614亿元，5月底管理规模为2.55万亿元。

　　据私募排排网统计，今年规模缩水的私募有1288家，去年全年规模缩水的私募仅为691家。究其原因，客户结构对规模的影响较大，以机构客户为主的私募规模缩水尤为严重。

　　华南某私募直言，今年活得太艰难，新发产品都是用自己的股权融资回来才发的，券商代销只有一两只，但新增的没有赎回的多，规模缩水了10多亿，券商和银行的资金流出很多。

　　上海一位私募董事长告诉记者，靠渠道募集资金的私募今年缩水特别严重，幅度在20%~30%，赎回很明显。“今年几乎没听说谁家能发出产品，也很少进入销售能力强的银行渠道白名单，短期规模肯定上不去。”

　　沪上某百亿私募产品部人士也表示募资非常难。“今年募得最好的产品也就几个亿，去年好的时候一个月就能卖几个亿。如果前期没有一定的规模积累和优质业绩，在这个时间点生存比较艰难。”

　　私募排排网数据统计，截至6月29日，今年以来新成立私募基金12667只。对此，格上财富分析师徐丽表示，发行数量比去年同期下降20%左右，而且销售难度非常大。

　　上海一中型私募总经理告诉记者，今年没有发新产品，渠道反馈说发1000万都很困难。

　　深圳一位券商人士直呼2月份之后私募产品就已经卖不动了，深圳一家很有名的私募一单都没卖出去。

　　深圳某大型私募负责人表示，其实在低位发产品、建仓为投资者赚钱的概率更高，但这时候没人会买。“现在就硬着头皮发一些，规模小也要发，逐渐引导客户。”

　　净值亏损抄底被套

　　今年2月以来A股市场开启震荡下跌模式，多次出现2%以上的单日跌幅。在这种市场情况下，私募产品普遍出现亏损。据格上研究中心统计，截至6月15日，今年以来全部私募产品平均亏损为1.89%，其中股票型私募产品表现最差，平均亏损3.07%，不过阿尔法、套利、管理期货、组合基金、债券、宏观对冲等策略仍然实现了正收益。

　　按规模来区分，截至6月15日，规模在100亿元以上私募平均亏损2.58%，50~100亿元私募平均亏损2.1%，10亿元以下亏损2%。

　　回想去年底至今年初，私募销售火爆，部分私募月规模扩张达百亿。如今，这些次新基金多数净值在水位线以下。私募排排网数据显示，今年成立的2680只私募产品中，有1154只净值低于1元。

　　上海某“公转私”董事长表示，上半年有5%以内的亏损，仓位从80%降到40%，操作上比较谨慎，只关注优质公司，等市场挖坑的时候再去买。

　　深圳某价值派私募也称，上半年亏损近10%，今年市场信心不足，投资体系被打乱，只能坚守消费、医药。

　　除了投资亏损，也有私募在抄底过程中被套。上海某中型私募总经理向记者讲述了他近期抄底的历程。“我们在市场下跌过程中抄底银行股，越跌越买，现在套了10%左右。在下跌通道中做波段只要稍微大意，错过卖点，就套进去了。”他也表示，今年最幸运的事情是没有“踩雷”。

　　华东某中型私募投资总监表示，目前的策略是拿着好股票，“卧倒不动”。好在持有的公司增长都不错，价格也便宜。

　　3000多只产品清盘

　　据格上研究中心统计，今年前5个月共有3373只证券类私募产品清盘，去年同期仅1992只基金清盘，清盘数量增长近七成。另外，今年以来有1030只私募提前清盘，2014年~2017年提前清盘的私募产品分别是497只、1903只、4113只、5662只。

　　对于今年私募产品清盘情况，徐丽认为，一方面是市场原因，股市出现几波调整，债市频现违约事件，很多私募净值出现回撤，也有风控不到位、投资策略没做好的私募机构面临产品清盘或客户赎回压力；另一方面，资管新规落地带来银行委外资金回抽，导致一些产品清盘，尤其在债券型私募中比较明显。

　　前述上海中型私募总经理告诉记者，今年规模一直在缩水，年底打算主动清盘。“净值很难回去，过两天客户就赎回一批，我们也不想搞营销，做下去也意思不大。”

　　在清盘的私募中，北京某私募2015年在股灾前逃顶，今年却遭受重创，净值低于0.7元，无奈宣布清盘。据其内部人士透露，由于参与炒壳股，公司大量产品清盘，规模严重缩水，多个岗位的员工离职。

　　广东某知名私募2015年末成为一家上市公司大股东，今年市场持续下跌，其股权质押遭遇平仓风险。“这两年搞并购、加杠杆的私募大部分爆仓了，市场风格已经转变。有些并购标的无论成功与否，复牌后都要暴跌。”上述上海中型私募总经理感慨道。

　　记者了解到，今年不少企业发行的债券出现兑付危机，市场信用风险突出，部分私募“踩雷”多只债券。

　　生存压力骤升，小私募开始离场

　　规模缩水，业绩难做，私募生存环境恶化，不少小私募人员流失严重。记者了解到，某中型私募旗下产品规模高峰时有70亿元，现在很多产品都清盘了。

　　前述上海中型私募也向记者表示，其实私募洗牌从股灾之后就开始了，现在私募行业头部效应很明显。“2015年我们的规模超过20亿，股灾结束时赎回了一大半，现在基本上没有了。”但他还表示渴望7、8月能够减亏，出现翻身的机会。

　　沪上某中型私募市场总监还告诉记者，小私募生存压力大，成立私募的热度正在下降。他之前有个证券类私募的壳想转让，但没有人接，最终只好注销了。他表示，现在行业生存率很低，如果没有管理能力和投研系统的支持，后续的经营压力很大；而规模达不到10个亿，生存空间会受到挤压。

　　记者了解到，私募的成本在增加。上海某十几亿规模私募总经理告诉记者，在各种硬件都不讲究的前提下，成本勉强可以控制在一年400万元左右。上海一公奔私董事长表示，小私募想要熬下去，就需要提升团队竞争力，但是要做基本面研究，没有三四万的工资根本招不到优秀的研究员，和散户没什么区别，所以，很难在控制成本和提升实力之间找到平衡。

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