踩雷、巨亏、受罚…… 数一数日子难过的券商

　　雪崩时没有一片雪花是无辜的。从年初至今的股票质押危机到债券风险，从P2P连续爆雷到私募基金深陷其中，公募基金和券商都未能独善其身。

　　市场行情的不景气，撕下券商的面纱。踩雷、罚款、巨亏，还有多少危机在等待着券商？

　　越来越多的声音在讨论改革和去杠杆，但对于券商行业，考验还将持续。

　　太平洋证券踩雷金额15亿

　　7月27日，太平洋(601099.SH)证券公告称，公司对近期累计涉及的诉讼事项进行了统计，诉讼金额合计本金15.1亿元。其中重大诉讼案件本金金额合计13.06亿元，其他诉讼、仲裁案件合计2.03亿元。

　　实际上，4月27日，36家A股上市券商2017年年报披露完毕。其中太平洋证券去年以1.26亿元的业绩垫底，大幅低于券商行业的平均水平，上交所还对其业绩进行问询。

　　今年5月，太平洋证券营收-6105万元，净利润-1.624亿元，6月份数据稍有好转，但在行业中依旧表现平庸。

　　业绩垫底的乌云还未散去，又踩雷股票质押业务。经纪业务占据近一半营收的太平洋证券，被投资者称为业绩垫底上市券商，这次踩雷金额高达15亿元。

　　太平洋证券上述公告称，就15.09亿元股票质押借款违约，公司已将违约方告上了法庭，并对相关股份申请了财产保全。

　　15亿元的股票质押借款中，有13.06亿元涉及3起重大诉讼案件，分别涉及天夏智慧和胜利精密，其他诉讼和仲裁案件本金约为2.03亿元。

　　上述公告中的3家公司将股票质押给了太平洋证券后，被质押的两家公司的股票即天夏智慧和胜利精密，都经历了暴跌，太平洋证券15亿元的借款自然存在难以收回的风险。太平洋证券也在公告中称，诉讼对公司本期利润尚无重大影响，鉴于诉讼尚未审结，诉讼对公司期后利润的影响暂无法预计。

　　在上述公告中，太平洋证券还披露了其他5起金额超过1000万元诉讼/仲裁案件和19 笔小额诉讼案件，其中包括：3240万神雾环保、神雾科技16 环保债逾期未兑付，不过6 月份，双方已经达成调解协议，目前尚未履行完毕；两笔金额分别为2800万和1000万的丹东港“14丹东港MTN001 中期票据”逾期未兑付和“13 丹东港MTN1中期票据”逾期未兑付。

　　中国政法大学资本金融研究院研究员刘彪向《华夏时报》记者表示，证券公司一般不会以股票质押的形式将自有资金借出，加上今年资本市场整体下行，证券公司自有资金做股票质押就更加谨慎，背后一般是银行资金以证券公司作为“通道”将资金融出。经济逆周期下，各类通道、嵌套业务，往往容易导致不同金融机构之间的风险传导。

　　他分析，孕育更大风险的是融资融券业务的爆仓，证券公司多用自有资金开展融资融券业务，同样受股票价格下跌所累，穿仓之后很多客户没有资金补仓，这可能让证券公司自有资金面临较大的损失风险。对很多大券商来说，这类风险目前还在可控范围内，并且公司也在加紧处置和预防风险。两融业务必须面向高风险承受能力的投资者开展，这不仅是证监会对券商加强投资者适当性管理的要求，也是券商进行风险管理的应有之义。

　　“祸不单行”的中原证券

　　8月2日，中原证券涉天津丰利收购杰能科技并购案一事有了处罚结果。当日，中原证券收到了证监会下发的《行政处罚决定书》，因在担任上述并购项目财务顾问期间未勤勉尽责，被处罚没40万元。

　　同时，证监会对中原证券此次财务顾问业务的项目主办人卫晓磊、穆晓芳，均给予警告，并分别处以10万元和5万元不等的罚款。

　　中原证券表示，将在规定的时间内缴纳上述罚款。公司举一反三，深化投资银行业务改革，全面修订完善了投行业务制度流程、优化了组织管理架构、提升了投行内部控制水平，以有效避免类似问题再度发生。公司目前经营情况正常。

　　但这并非中原证券因该起并购案收到的第一张罚单。早在今年2月9日，河南证监局就对中原证券下达了实施责令改正等监督管理措施的决定。

　　河南证监局指出中原证券在合规管理和内部控制上存在漏洞，对中原证券下达责令改正，并向监管提交书面报告的监管措施；并责令公司在2018年2月28日至8月31日期间，每3个月开展一次内部合规检查，并报送合规检查报告。

　　“中国资本市场长期以来，重上市时的行政审批，轻已上市公司的法律合规，事实上从股灾以来，违法违规行为种类繁多，这只是冰山一角。”刘彪表示。

　　包销浮亏的中泰证券

　　A股市场节节下挫，市场情绪低落，加上去杠杆等因素叠加，市场流动性趋紧，融资难上加难。中泰证券因认购不足，其承销的湖北广电可转债，自身包销三分之一。

　　据悉，湖北广电可转债8月1日上市，开盘报93.68元，交易日内最低跌至91.74元。8月2日开盘报92.63元，收盘报92.43元。

　　按照此前公告，此次中泰证券收费1560万元，由于中泰证券包销了33%的转债发行额度，也即是5.81亿元湖广转债。按照首日跌幅计算，持有的这些转债浮亏应该近4000万元。

　　据统计，今年6、7月份共有18只可转债发行，这18只可转债无一例外都出现了不同程度的弃购，弃购金额高达18.17亿元。而这18.17亿元由14家券商包销。

　　中泰证券、华泰联合证券、民生证券、长江证券、中信建投证券5家券商成为最大接盘侠，包销规模均超过1亿元，分别为5.81亿元、4.01亿元、2.63亿元、1.39亿元、1.27亿元。

　　刘彪表示，2017年9月，证监会修订了可转债申购新规，由原来的资金申购改为信用申购，这大大刺激了股民的申购热情，可转债被视为打新的新方式，无需先期资金成本，中签即盈利。但是，从去年末至今可转债的表现来看，免费的午餐可能并没有那么可口。

　　“鉴于券商在债券承销过程中的双重身份，除了要尽可能帮助发行人发行成功，也要兼顾投资者的利益，那么券商加强投资者教育和风险揭示环节就必不可少了。在证监会强监管的高压态势下，希望券商将投资者保护和风险揭示落实到位，切忌流于形式、害人害己。同时，投资者应当更加理性，做好风险预判，也要尊重契约精神、培育理性投资的观念。”刘彪认为。

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