重磅！养老基金来了：最快28日开卖！如何赚钱？看10问10答

　　备受瞩目养老目标基金的销售大幕终于开启！

　　华夏基金发布公告称，华夏养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金(FOF)将在8月28日起开始发行。意味着，距离首批14只养老目标基金8月6日获得批文之后，首只养老目标基金启动发行，此类基金也即将走进千家万户。

　　基金君目前了解情况看，虽然华夏基金拔得头筹，但目前更多基金公司计划在9月份启动发行，偏早的称9月7日进入发行；也有公司直接表示，因托管行的系统改造和测试需要一段时间，或许要10月份发行。

　　天天基金将全面代销首批14家公司的养老目标基金，敬请期待！详情>>>

　　总体来看，不少基金公司人士表示，目前市场行情一般、投资者对养老目标基金认知度也不高，对此类基金发行规模预期并不高，更多发力是投资者教育上，尤其是宣传资产配置理念等，因此也有不少基金公司重点打出“定投牌”。还有人士认为，目前是A股估值处于历史底部，是一个较好的布局时间点，首批养老目标基金运作较好更有利于这类产品未来运作，也可能给A股带来更多长期“活水”。

　　华夏养老目标基金拔得头筹

　　下周二起售

　　养老目标基金发行开启！华夏基金25日公告，华夏养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金(FOF)将在8月28日-9月日期间发行。

　　以下是招募文件重点信息，有兴趣的小伙伴可以关注下：

　　根据公告，华夏养老2040三年持有混合(FOF)的投资策略是，根据华夏目标日期型基金下滑曲线模型进行动态资产配置，随着投资人生命周期的延续和目标日期的临近，基金的投资风格相应的从“进取”，转变为“稳健”，再转变为“保守”，权益类资产比例逐步下降，而非权益类资产比例逐步上升。

　　下滑曲线模型的设计理念为以替代率的形式估算投资者的养老资金需求，力争提高投资者退休后的生活水平。该模型采用动态最优化方法，综合考虑目标日期、投资标的风险收益特征、人力资本价值等多种因素，在海外成熟的多时期资产投资理论基础上，运用随机动态规划技术，对跨生命周期的投资、消费进行了优化求解，并结合国内法规约束和投资工具范围作了本土化改进。

　　华夏基金市场部总经理陈倩表示，为了让投资者可以尽快定投养老目标基金，华夏基金启动本次发行工作。发行养老目标基金，只是万里长城的第一步，对于发行规模，并没有过高的追求。华夏基金已做好充分准备，未来将投入更多的精力，致力于唤醒投资者的养老规划意识，持续做好相关投资者教育。

　　据悉，华夏基金在成立之初就将养老金业务作为公司重要战略发展方向，是业内首批获得全部养老金业务资格的4家基金公司之一。华夏基金目前各类养老金管理规模已超过1700亿元，其中企业年金管理规模连续十年稳居基金行业首位。华夏基金又携手全球投资管理行业领导者、养老金领域专家——富达国际建立独家合作伙伴关系，共同推进养老目标日期基金在中国的发展。

　　更多基金计划9月、10月发行

　　较早者传出9月7日发行

　　8月6日，首批拿到养老目标基金批文的基金公司分别是南方、华夏、嘉实、广发、中银、博时、富国、万家、中欧、易方达、鹏华、银华、工银瑞信、泰达宏利等共14家公司。

　　在华夏基金率先启动发行之际，基金君获悉目前暂时没有传出其他基金公司下周一进入发行。多位基金公司人士预计，最快有望9月正式发售，业内传出消息是一家上海基金公司旗下养老目标基金或将是9月7日开始发行。

　　还有一家大型基金公司则预计，因为所在托管行系统改造较慢，可能会至少要到10月份，同时，因为该银行代销多只养老目标基金，可能是先发两家再发两家，销售战线或比较长。而也有消息称，因为另外两大行托管改造测试时间大约在1个月左右，有可能会先发。确实目前不少基金公司传出9月份进入发行。

　　不过这次发行互联网渠道的热情似乎很高。据悉，首批养老目标基金的准备工作主要包括与渠道洽谈发行档期、准备风险揭示书、投资者教育等，其中，互联网渠道将成为基金公司发力销售的渠道之一。

　　不过，从目前情况看，行业内并没有非常积极“抢首发”，主要原因有四，一是各大基金公司基金销售节奏不一样；二是目前市场较为低迷，销售养老目标基金并不容易，更多基金公司希望打好销售基础；三是投资者对养老目标基金的认知度不高；四是不少基金公司需要进行IT改造、上线FOF系统，还有和银行渠道系统对接等工作，对发行进度也有影响。多数人士表示，“我们还是很愿意尽快进入发行，但是并不追求首发规模，预期也不高，更重要是把业绩做好。”

　　也有业内人士认为，目前处于市场底部区域，正好是养老目标基金的建仓良机。

　　重视定投模式、做长期投教

　　从目前看，各大基金公司更重视长期投资者教育，纷纷计划主推“定投”模式布局养老目标基金。

　　华夏基金市场部总经理陈倩就表示，养老是一种财富规划，是陪伴投资者的长期的理财方式，投资养老目标基金也是长期的行为。从海外看，唤醒投资者的投资养老意识，做好投资者教育是漫长的过程，本次养老目标基金的发行只是这一过程的开端，投资养老目标基金的最优方式是定期定额投资。

　　陈倩表示，大力发展个人投资养老，最难的还是做好投资者教育。唤醒投资者的投资养老意识，转变养老理念，及早进行养老规划，这需要发挥全社会的合力。

　　而另一家基金公司人士也表示，养老目标基金是公司重点基金，也将采取持续推广，也会重点做投资者教育工作，尤其推荐定投模式。

　　鹏华基金资产配置与基金投资部FOF投资副总监、基金经理焦文龙也表示，由于每个人都可以自由根据自己的需求去设定退休金的目标，所以原则上投资多少资金是由投资者本人安排。但他建议，由于税收递延政策即将在全国推行，所以在考虑免税和减税的条件下，按照税收优惠的上限去投资，无疑是性价比最高的方式，按照现行试点的规则，免税上限为月收入6%，最高不超过1000元，年合计不超过12000元计算，每月定投1000元的优势明显。

　　从目前看，线上、线下的各种投资者教育活动，成为近期多家基金公司以及互联网销售平台的工作重心，纷纷在官方微博、公司网站以及媒体开辟养老专栏，发布相关投资者教育文章等形式，向投资者传递养老目标基金的基础知识、产品特点、投资者适当性，以及正确的投资理念。

　　再多一点了解

　　养老目标基金的10问10答

　　1、公募养老目标基金到底有啥好处？可以享受“个人税收递延”优惠么？

　　答：在计划中，应该可以享受。

　　今年四月财政部、税务总局、人力资源社会保障部、中国银行保险监督管理委员会、证监会等五部委发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》(以下简称《通知》)，为老百姓养老金的“钱袋子”税优政策开启试点，我国多层次养老保险体系建设正式起步，行业呼吁多年的养老第三支柱探索也正式起航。其中《通知》显示，公募基金作为个人商业养老账户的投资范围，将在2019年5月对接个人账户，助力我国三支柱养老体系开展有益探索。

　　根据《通知》)要求，该项试点工作自今年5月1日起，在上海市、福建省(含厦门市)和苏州工业园区实施个人税收递延型商业养老保险试点。试点期限暂定一年。而在试点期间，中国银行保险监督管理委员会、证监会做好相关准备工作，完善养老账户管理制度，制定银行、公募基金类产品指引等相关规定，指导相关金融机构产品开发。试点结束后，根据试点情况，结合养老保险第三支柱制度建设的有关情况，有序扩大参与的金融机构和产品范围，将公募基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围，相应将中登公司平台作为信息平台，与中保信平台同步运行。

　　2、养老目标基金究竟是什么样子的基金？

　　答：目前都是以FOF形式出现。

　　根据规定，养老目标基金是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。养老目标基金应当采用基金中基金(FOF)形式或中国证监会认可的其他形式运作。

　　同时，养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资人最短持有期限不短于 1 年、 3 年或 5 年的，基金投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金(含商品期货基金和黄金 ETF)等品种的比例合计原则上不超过 30%、 60%、 80%。

　　业内人士表示，养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资者最短持有期限应当不短于1年，并更具运作周期规模权益配置比例，重点是鼓励基金投资者长期持有基金。过往数据显示，持有基金时间越长获得正回报概率越高。

　　3、目前养老目标基金有些品种？

　　答：按照证监会数据显示，目前申请中的养老目标基金大概有59只，主要是目标风险和目标日期两类。而首批的养老目标基金也都有这两类获批。

　　值得一提的是，关于目标日期，有各种年限“2030”、“2035”、“2038”、“2040”、“2050”等不同目标年限，这点可以关注。

　　4、什么样子的投资者适合布局养老目标基金？

　　答：投资者应该和自己年龄、退休日期、收入水平、投资期限等选择相匹配的产品。

　　同时条款也规定，基金管理人、基金销售机构向投资人推介养老目标基金，应当遵循以下原则：一、根据投资人年龄、退休日期和收入水平，向投资人推介适合的养老目标基金，引导投资人开展长期养老投资；二、向投资人推介的目标日期基金应与其预计的投资期限相匹配；三中国证监会规定的其他要求。

　　比如“目标日期基金”，从名字上就一目了然。目标日期基金大多以退休日期命名，一般会每隔5年设置一个基金。比如“目标日期2040基金”主要是为将在2038至2042退休的人群设置的。如果你在这个区间，直接买这个产品就行了。目前就有“2030”、“2035”、“2038”、“2040”、“2050”等不同品种。

　　比如“目标风险基金”，同样可以用名字里看，分别有“低”、“中”“高”风险，目前上报的多数是“低风险”产品，投资者也可以根据自己风险承受能力去筛选。

　　5、养老目标基金采取FOF基金模式，会如何筛选每一只子基金？

　　答：养老目标基金的基金管理人应当制订子基金(含香港互认基金)选择标准和制度，重点考察风格特征稳定性、风险控制和合规运作情况，并对照业绩比较基准评价中长期收益、业绩波动和回撤情况。监管层要求，被投资子基金应当满足四大条件：

　　一、子基金运作期限应当不少于2年，最近2年平均季末基金净资产应当不低于2亿元；子基金为指数基金、ETF 和商品基金等品种的，运作期限应当不少于1年，最近定期报告披露的季末基金净资产应当不低于1亿元；

　　二、子基金运作合规，风格清晰，中长期收益良好，业绩波动性较低；

　　三、子基金基金管理人及子基金基金经理最近2年没有重大违法违规行为；

　　四、中国证监会规定的其他条件。

　　6、什么基金公司才能发行养老目标基金？

　　答：监管层对发行养老目标基金的管理人有严格要求，符合条件的公司并不多，目前上报养老目标基金的基金公司大约26家。

　　根据规定，鼓励具备以下条件的基金管理人申请募集养老目标基金：一、公司成立满2年；二、公司治理健全、稳定；三、公司具有较强的资产管理能力，旗下基金风格清晰、业绩稳定，最近三年平均公募基金管理规模(不含货币市场基金)在 200 亿元以上或者管理的基金中基金业绩波动性较低、规模较大；四、公司具有较强的投资、研究能力，投资、研究团队不少于20人，其中符合养老目标基金基金经理条件的不少于3人；五、公司运作合规稳健，成立以来或最近 3 年没有重大违法违规行为；六中国证监会规定的其他条件。

　　7、对管理养老目标基金经理有要求么？

　　答：有要求，要求还很高。“新手”无法管理养老目标基金。

　　按照规定，基金管理人应当优先选择具备以下条件的投研人员担任养老目标基金的基金经理：一、具备5 年以上金融行业从事证券投资、证券研究分析、证券投资基金研究评价或分析经验，其中至少 2 年为证券投资经验；或者具备5年以上养老金或保险资金资产配置经验；二、历史投资业绩稳定、良好，无重大管理失当行为；三、最近3年没有违法违规记录；四、中国证监会规定的其他条件。

　　8、养老目标基金会有优惠费率么？

　　答：当然有。

　　按照规定，养老目标基金可以设置优惠的基金费率，并通过差异化费率安排，鼓励投资人长期持有。

　　业内人士表示，此前征求意见稿中有“养老目标基金的产品费率原则上应不超过同类型产品的 60%”，但是正式规定中没有提及，可能对这块费率活动空间较大，鼓励优惠费率来支持投资者长期投资。

　　9、公募基金运作养老类产品，相比保险和银行有优势么？

　　答：公募基金也有自己优势。

　　银华基金养老金投资部表示，美国养老投资制度规定的可选长期投资方案为目标日期基金、目标风险基金和专业投资管理服务，美国第三支柱IRA账户的资金有近50%投向共同基金，目标日期基金和目标风险基金为投资者的首选，投资于商业养老保险和银行储蓄的投资者占比很低。“预计未来公募基金在商业养老领域起到的作用将显著大于商业养老保险。”该人士表示，公募基金的基金净值每天公布，参与方式简单便捷，参与的门槛低，退出也没有巨额的违约损失。

　　“公募基金有两个明显的优势：投资能力强，信披透明。其他金融机构产品设计能力很强，但最后还是要归结到投资上，这方面公募基金是最有优势的。”富国基金认为，参照其他国家的经验，第三支柱有各种金融机构参与，包括基金、银行、保险以及各种理财机构等，公募基金占比最多，主要依靠的是公募的投资能力。其次，在信息披露方面，公募基金最透明，养老金被拿来怎么用、投向哪里、期间收益如何都一清二楚。

　　南方基金表示，我国基金行业已经为养老目标基金的发展打下了良好基础：底层基金产品可以涵盖不同资产类别，能够满足养老目标基金大类资产配置需要；基金立足长期投资，符合养老目标基金长期投资的理念和增值需要；基金公司投研实力较强，为养老目标基金提供强有力的支持；目标日期、目标风险两种策略在中国市场具备有效性，能够服务客户的养老需求，实现资产的长期增值。更为重要的是，公募基金有非常成熟的监管体系，为养老目标基金的健康发展保驾护航。

　　10:目前是配置养老目标基金的好时机么？

　　答：其实这个时间点不错。

　　基金君采访多位业内人士认为，当前股债市场兼具较好的长期配置价值，是养老目标基金难得的建仓时间窗口，产品一旦获批将按照资产配置设计思路，并精选子基金快速建仓。

　　兴全基金FOF投资与金融工程部总监林国怀表示，当前市场处于相对低位，对于养老目标基金的推出和建仓都是非常好的时机。“一旦获批我们会快速建仓，保证组合符合策略的要求。然后也会不断优化组合，观察市场情况，作出应对。”

　　南方基金也认为，经过调整，A股的估值水平已回落至历史较低位置，细分行业龙头企业盈利能力突出，债券票息和收益率也处于非常有吸引力的水平，基础资产无论是股票市场还是债券市场都有非常高的配置价值，适合定位长期投资的养老目标产品的运作。养老目标产品长期看有望取得令客户满意的收益。据南方基金透露，他们的养老目标基金成立初期会控制权益类资产的建仓节奏，注重安全垫的积累和回撤控制，配置比例逐步向下滑曲线设计的配置范围靠拢。在子基金的选择上，重点选择投资经验丰富、长期业绩稳定的基金产品，注重对子基金回撤和风险控制能力的考察。

　　汇添富基金也表示，目前权益市场估值处于底部区域，对于坚持长期投资、获取长期较高收益的养老目标基金是理想的时间窗口。

　　沪上一家中型公募基金经理也称，“国内权益市场估值处于底部区域，蓝筹板块从业绩成长性和估值匹配来看已经较为合理，长期投资能够分享到企业成长的回报。同时，符合国家创新产业方向的优质企业能分享行业快速成长的红利。债市方面，市场保持流动性合理充裕，信用风险识别能力强的机构有望获取超额收益，确实是养老目标基金这类长期资金建仓运作的好时机。”

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(责任编辑：DF142)