基金经理吃了“太嫩”的亏 偏股型基金平均涨幅归零

　　上证指数近期持续调整，甚至一度直逼2016年1月27日所创下的2638点的低点。在指数轮回间，偏股型基金平均涨幅归零，整体而言，基金经理们并没有创造出超额收益。

　　在业内人士看来，很大一个因素在于基金经理这个群体过于年轻。年轻的基金经理在牛市中进攻性较强，但在熊市里却难以做到良好的回撤控制。拉长时间周期来看，如果不注重对风险的考量和对回撤的控制，则难以获得绝对收益。

　　偏股型基金没有创造超额收益

　　当上证指数再度回到前期低点，拿着高薪的基金经理们，究竟有没有创造超额收益？从东方财富Choice的统计数据来看，答案是否定的。

　　据统计，2016年1月27日至2018年9月12日，股票型基金的平均净值亏损0.84%，偏股混合型基金净值平均小幅上涨0.36%。

　　虽然多数偏股型基金经理都希望获得超额收益，但统计显示，结果并不理想。

　　一位资深的投资经理认为，基金管理人依靠自身能力，确实难以获取阿尔法收益。一个基金经理不可能十八般武艺样样精通。这意味着，其所掌管的基金会在某些时候表现好，某些时候表现不好。拉长时间周期来看，最终会呈现出均值回归。

　　他强调，如果将获取阿尔法的目标寄托在优秀的企业上，答案则是肯定的。例如，白酒行业中的贵州茅台，家电行业中的格力电器和美的集团，长期来看，这些优质公司均创造了巨大的阿尔法收益。不过，基金经理中能够以长期投资心态坚守这些优质企业的，也是凤毛麟角。

　　基金经理平均任职年限仅3.28年

　　在业内人士看来，指数轮回间，偏股型基金整体业绩不佳，很大一个因素在于基金经理这个群体的年轻化。年轻的基金经理往往在牛市中进攻性较强，但在熊市里，却难以做到良好的回撤控制。长期来看，如果不注重对风险的考量和对回撤的控制，则难以获得绝对收益。

　　诺德基金FOF团队研究显示，随着任职年限增加，基金经理控制回撤的能力确实会随之提高。

　　近年来，基金行业高速扩容，基金数量已经超过5000只，随着基金产品呈现出爆发式增长，基金经理也成为“稀缺品”。另外，不断有资深的基金经理选择“奔私”，资深而又优秀的基金经理留在公募的已然不多，即便是留在公募，大部分也升为高管，已不在投研一线打拼。

　　上述两大原因，造成了基金经理的“年轻化”。据长城证券基金分析师阎红统计，目前公募基金的基金经理平均任职年限仅3.28年。在所有基金公司中，旗下基金经理平均任职年限超过4年的仅22家，平均任职年限低于2年的却多达39家。

　　如果只看偏股型基金经理的任职年限，情况更是不容乐观。据诺德基金FOF团队研究统计，从2009年到2017年这个时间段，任职4年以上的基金经理仅占1.07%。此外，股票型基金经理中，任职年限2至3年的人数最多，占比高达40.11%；其次，任职年限1至2年的占比也高达36.36%。

　　就偏股混合型基金经理而言，任职年限1至2年的基金经理最多，占比达到35.27%，其次，任职年限2至3年的占比达24.52%，而任职年限超过5年的基金经理占比低于13%。

　　业内一位基金分析师表示，在海外成熟市场，一个研究员必须要有很多年的经验积累才能成为基金经理，而国内的基金经理则偏年轻化。其中，部分基金经理并没有形成良好的投资理念和投资框架，因此会有部分基金经理成为趋势投资者。

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