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再融资政策酝酿调整 定增业务受关注度正逐渐提高

2019年04月15日 18:04
作者:云水长和
来源: 天天基金网

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摘要
【再融资政策酝酿调整 定增业务受关注度正逐渐提高】日前,关于再融资政策松绑的传闻开始甚嚣尘上,根据传闻,证监会相关部门正在就再融资政策改革征求意见,内容涉及恢复锁价发行、新增股东是否受减持新规限制等市场关注的核心内容。有业内人士表示,监管征求在融资改革的意见是真的,但具体内容还在讨论阶段,和传闻的内容会有调整,且离真正落地尚有时日。

  日前,关于再融资政策松绑的传闻开始甚嚣尘上,根据传闻,证监会相关部门正在就再融资政策改革征求意见,内容涉及恢复锁价发行、新增股东是否受减持新规限制等市场关注的核心内容。有业内人士表示,监管征求在融资改革的意见是真的,但具体内容还在讨论阶段,和传闻的内容会有调整,且离真正落地尚有时日。但是,已经有嗅觉敏锐的机构开始提前布局,并积极寻求定增委外项目的投资配置。

  再融资政策酝酿调整,机构提前布局定增市场

  据报道,日前监管层计划修改再融资政策,其中备受关注的内容包括锁定期满后无减持限制,增发企业盈利要求下降,定增时间窗口加大,定增允许规模变大等。有业内人士表示,监管确实在征求再融资改革的意见,但具体内容还在讨论阶段,离真正落地尚有时日。

  2017年2月,证监会发布了《发行监管问答—关于引导规范上市公司融资行为的监管要求》,旨在抑制市场存在的过度融资、募集资金脱实向虚等现象。这份“再融资新规”的发布,配合减持新规等规定,令定增市场迅速降温,2017年和2018年定增发行规模均接近腰斩。

  2018年11月,证监会适当放松了再融资限制,发布了《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行为的监管要求(修订版)》,其中修改了两项关键规则,一是明确使用募集资金补充流动资金和偿还债务的监管要求,二是对再融资时间间隔的限制做出调整。但是对于定价和锁定期条款等核心问题还未触及,定增市场仍然冷清,所以对解决企业融资难的问题来说,还需要更为宽松的政策支持。

  有业内人士表示,监管此次在讨论的再融资政策一旦真正实施,对A股的再融资环境将是重大利好,也有利于改变当前冷清的定增市场局势。

  华东一家中型券商机构的工作人员表示,今年2月以来,已经有好几家机构客户来公司咨询定增委外项目的配置,通过它们作为管理人,帮助选取标的。

  “主要是大型银行、地方国企来问。”该人士表示,在之前的两年,这块业务可以说是无人问津,现在市场情绪起来了,最先来找的是一家大型股份银行,其他机构行动比较慢一点,大概三四月份来咨询。

  新时代证券研究所所长孙金钜也公开指出,近期定增市场收益率显著回升,发行难度大幅降低,参与资金的积极性也有所提升。从定增市场周期性来看,定增市场低点已过。同时,孙金钜表示,从左侧布局的角度来看,目前仍旧是定增布局比较好的时间点,减持新规发布后定增平均锁定期为1.5年,更应该左侧布局。

  “我们也在准备推这类产品,这块肯定会有机会。”华南一家券商的投资部门负责人告诉记者,其所在的券商之前做定增较少,但近期也准备去营业部渠道做主动推介。

  该负责人表示,从长周期来看,定增考虑的是一年或者更长时间的市场环境,一季度证券市场回暖,如果对后市乐观,现在就是一个很好的建仓时点。“很多机构可能在定增上受过伤,但多数后知后觉的前提下,现在是属于可以提前布局的机会。”(中国基金报)

  再融资政策有望松绑,PE机构会否再次“上车”?

  “目前参与定增的主力资金跟前几年有较大不同,以前民营PE机构的参与度较高,但现在更多是国企创投机构参与其中,主要原因是民营PE机构的募资能力可能会跟不上。”上述业内人士对记者说。

  他表示,与一级市场投资相比,定增投资所需的资金规模一般较大,对资金到位的时间也有严格要求。眼下由于资管新规落地等因素,募资难问题在PE行业凸显,因此PE机构参与定增业务也会受到影响。

  另外从退出角度来说,由于“减持新规”带来的约束,定增投资的时间周期不得不延长,这给民营私募机构带来了退出压力。而国企创投的资金相对来说,在时间压力上没那么大。同时,由于2015年以来股市的下跌,定增基金中能够赚钱的并不多,也影响了投资者继续参与的信心。

  “随着市场再融资监管政策的陆续出台,以往一些机构参与定增并在解禁后套利的模式已发生改变。定增产品流动性受限,盈利空间也大打折扣,以及个股定增破发潮的出现等,压制了私募机构的投资热情。”张亚军对21世纪经济报道说。

  目前,一级市场参与定增的逻辑有所变化,定增市场供需关系开始寻找新平衡,报价或将趋于理性。未来,定增市场将进入价值投资、个股精选的时代,有利于具备较强项目评估能力的主动管理型机构。(21世纪经济报道)

  中办国办:完善中小企业融资政策,减轻企业融资负担

  近日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于促进中小企业健康发展的指导意见》,并发出通知,要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。

  《关于促进中小企业健康发展的指导意见》全文如下。

  中小企业是国民经济和社会发展的生力军,是扩大就业、改善民生、促进创业创新的重要力量,在稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险中发挥着重要作用。党中央、国务院高度重视中小企业发展,在财税金融、营商环境、公共服务等方面出台一系列政策措施,取得积极成效。同时,随着国际国内市场环境变化,中小企业面临的生产成本上升、融资难融资贵、创新发展能力不足等问题日益突出,必须引起高度重视。为促进中小企业健康发展,现提出如下意见。

  一、指导思想

  以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,全面贯彻党的十九大和十九届二中、三中全会精神,坚持和完善我国社会主义基本经济制度,坚持“两个毫不动摇”,坚持稳中求进工作总基调,坚持新发展理念,以供给侧结构性改革为主线,以提高发展质量和效益为中心,按照竞争中性原则,打造公平便捷营商环境,进一步激发中小企业活力和发展动力。认真实施中小企业促进法,纾解中小企业困难,稳定和增强企业信心及预期,加大创新支持力度,提升中小企业专业化发展能力和大中小企业融通发展水平,促进中小企业健康发展。

  二、营造良好发展环境

  (一)进一步放宽市场准入。坚决破除各种不合理门槛和限制,在市场准入、审批许可、招标投标、军民融合发展等方面打造公平竞争环境,提供充足市场空间。不断缩减市场准入负面清单事项,推进“非禁即入”普遍落实,最大程度实现准入便利化。

  (二)主动服务中小企业。进一步深化对中小企业的“放管服”改革。继续推进商事制度改革,推动企业注册登记、注销更加便利化。推进环评制度改革,落实环境影响登记表备案制,将项目环评审批时限压缩至法定时限的一半。落实好公平竞争审查制度,营造公平、开放、透明的市场环境,清理废除妨碍统一市场和公平竞争的各种规定和做法。主动服务企业,对企业发展中遇到的困难,要“一企一策”给予帮助。(新华社)

  (云水长和)

(责任编辑:DF505)

 
 
 
 

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