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314只主动偏股基金调整大额申购 避免大资金申购摊薄收益

2019年07月11日 14:20
作者:云水长和
来源: 天天基金网

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【314只主动偏股基金调整大额申购 避免大资金申购摊薄收益】数据显示,截至7月10日,目前已经暂停大额申购的主动偏股基金数量达到314只,其中最高申购上限为1万元的基金数量为55只,这55只基金规模多则6亿元出头,少则几千万,截至今年6月底平均规模为2.39亿元,呈现规模较小、限购起点较低等特点。

  数据显示,截至7月10日,目前已经暂停大额申购的主动偏股基金数量达到314只,其中最高申购上限为1万元的基金数量为55只,这55只基金规模多则6亿元出头,少则几千万,截至今年6月底平均规模为2.39亿元,呈现规模较小、限购起点较低等特点。

  部分打新基金限购,防范大资金摊薄收益

  在科创板打新热潮下,多只科创板打新基金近日密集发布暂停大额申购公告。多位业内人士认为,科创板打新基金密集实施限购,主要是担心大额申购摊薄存量基金持有人利益,避免对基金收益率产生影响。

  7月10日,安信新动力灵活配置混合基金发布公告称,为保护基金份额持有人的利益,决定自7月11日起,大额申购、大额转换转入及大额定期定额投资限额调整为不超过1万元(含1万元)。根据安信基金今年6月21日的公告,包含安信新动力混合在内的30只基金,皆位列可投资科创板股票的基金列表。

  同日,民生加银、兴业、长信、广发基金等多家公募管理人同样发布了调整大额申购的公告,民生加银新动力、兴业聚盈灵活配置混合、长信乐信灵活配置混合、广发睿毅领先等十多只产品皆发布了大额申购限额公告,单日申购上限限制多为1万元,这类基金6月底规模多在5亿元以下,而在6月底,这些基金所在的基金管理人皆发布了可投资科创板股票的基金列表,上述基金悉数在列。

  数据显示,截至7月10日,目前已经暂停大额申购的主动偏股基金数量达到314只,其中最高申购上限为1万元的基金数量为55只,这55只基金规模多则6亿元出头,少则几千万,截至今年6月底平均规模为2.39亿元,呈现规模较小、限购起点较低等特点。

  多位业内人士认为,科创板打新基金限制大额申购,主要是因为担心大额申购对基金收益率产生影响,摊薄存量基金持有人的投资收益。

  北京一家大型公募市场部副总经理告诉记者,前期各家公募都公告了可投资科创板股票的基金列表,从目前披露调整大额申购的公告看,这类基金悉数位列其中,基金规模又不是很大,很大可能是参与了科创板打新,担心大额申购对基金收益率的影响,才会出具限制大额申购的公告。

  他说:“我们之前做过测算,科创板打新是非常划算的,对基金收益率贡献将会很大,尤其是规模偏小的基金,所以,我们非常看好这类产品,希望把这些小基金业绩都做出来,避免短期申购对做业绩的影响,长远来看有利于以后做出业绩和品牌,管理规模自然也会因为业绩良好就吸引过来了。”

  从基金经理做投资角度而言,保持2亿元左右的规模,也是这类基金科创板打新最合适的规模。

  北京一家大型公募股票基金经理认为,从科创板打新的角度看,规模在1.5亿元~2亿元是最好的,可以沪、深股市各配置6000万的市值,科创板的打新叠加A股原来沪深两市的打新,可以最大化打新的投资收益。事实上,基金规模在5亿元以下都是增厚收益比较好的规模,但如果基金规模达到十几亿甚至几十亿,获配的新股数量还是差不多,对净值的增厚效果就会大打折扣。“部分规模在5亿元以下的主动偏股基金限购,有可能是为了限制基金规模太大,一是会摊薄存量持有人的打新收益,二是影响基金做出投资业绩。”

  北京一家中型公募华南渠道负责人也表示,从她了解的信息看,单纯科创板打新的偏股基金最佳规模是1亿元左右,但很多公司希望基金规模能有2个亿,实际推介时就希望客户拼单把“壳基金”做到2个亿规模,有兴趣的客户就会去参与。“1万元限购力度还是比较大,可能主要原因是这类基金规模本来就很小,如果是针对机构客户的大额申购,限购门槛可能会提升至100万、500万以上。因此,目前这些打新基金限购,估计还是担心基金规模过大,摊薄投资收益。”

  不过,机构客户除了对打新收益的追逐,对打新基金的底仓风险也非常在意。上述北京中型公募华南渠道负责人向记者透露,他所在的公募有一只基金规模比较适合做科创板打新,但由于合同约定的权益仓位为40%,剩余大比例仓位需要配置债券等固定收益类资产,由于客户担心债券信用风险,对这只产品的投资兴趣骤降。(证券时报)

  “船大难调头”绩优基金频限购

  得益于上半年的上涨行情,上半年各类基金平均收益率都有所提升,但不少基金公司却对旗下绩优基金进行限购。分析人士指出,基金规模会影响交易频率和资金流动性。这也提示投资者,选择基金不仅要关注历史业绩和基金经理名气,也要结合基金规模对收益预期做出决策平衡。

  数据显示,得益于上半年的上涨行情,上半年各类基金平均收益率都有所提升,均在10%以上。其中,股票型基金以23.43%的平均收益率在各类基金回报中排名第一,混合型基金的平均收益也高达15%。

  记者发现,虽然权益类基金整体回报不俗,但也有基金表示,规模大小在一定程度上也影响了业绩表现。“船大难调头,基金规模越大,其风格也会偏于保守稳健,在获取高收益方面则显得有所不足。”

  记者查阅发现,证监会于2017年10月施行的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》第十五条指出,同一基金管理人管理的全部投资组合持有一家上市公司发行的可流通股票,不得超过该上市公司可流通股票的30%。有分析人士举例指出,在该约束下,上百亿规模的基金为避免股价波动带来的收益影响,大多会选择重仓蓝筹白马股,而不是风格灵活的中小盘股,且不会频繁调仓。这意味着,大规模的基金在获得稳健收益的同时,会失去中小盘轮动回报。

  南方某基金经理胡杨(化名)对记者表示,表面上看,基金规模会影响到交易频率、流动性等方面。但归根到底,基金规模直接约束了基金经理的交易策略,这才是关键所在。

  胡杨对记者分析指出,如果操盘规模在亿元级别,基金经理可以采用波段操作获取短期博弈收益。因为,在资金体量不大情况下,不需过于考虑流动性和交易成本问题。只要波段和趋势判断不出现大失误,基本都能实现不俗收益。胡杨说道,他操盘的基金今年上半年的收益约为40%,但和同样策略的同行相比,他的收益只算一般。“波动操作的关键在于趋势判断。当指数刚露出上行势头时,领涨板块也即将出现,这意味着一波短期行情就要展开。这时资金迅速入场,效率是最高的。”

  胡杨进一步表示,如规模从几亿元上升到几十亿或上百亿元,基金经理的策略就要从波段操作转为价值投资。胡杨直言,价值投资与波段操作大为不同,要事先筛选出低估标的,最好在股价还没有明显上涨时慢慢吸筹,这需要一定时间。“考虑到交易成本和流动性问题,资金买入后要扛得住,即便短期内股价表现平平也不能轻易卖出。”胡杨说道,价值投资除了要把控好大规模资金外,还对基金经理的选股能力有着极高要求。“在A股领域,无论是私募还公募,能做好价值投资的人是不多的。”

  胡杨认为,要保证基金投资收益,基金规模的增加也应伴随着选股能力的提升。“不断开拓个人的能力边界是一种挑战,但如果这种挑战不是基金经理投资的原动力,基金规模增加后收益跟不上,也就不足为奇了。”

  实际上,为减少规模因素对基金业绩造成影响,主动控制基金规模的做法已在业内悄然展开。

  今年3月前后,正值春季行情上涨期。3月12日,出于基金稳定运作、保护基金份额持有人利益考虑,中欧丰泓沪港深混合A对外宣布开始限制100万元以上的大额申购、转换转入和定期定额投资。同时,交银新生活力灵活配置混合也以同样理由宣布即日起限制100万元以上的大额申购。另外,睿远基金在3月底成立的睿远成长价值,则在发售第一天就结束募集。其中,睿远成长价值的A、C两类份额分别设置了50亿元和10亿元的募集规模上限。

  不仅如此,主动控制规模的还有近期火热的科创主题基金。目前,每只科创主题基金的募集规模均控制在10亿元。数据显示,在今年上半年的6个月内,共有106家公募合计发行472只新基金,募集规模为4793亿元,新基金的平均规模约为10.15亿元。

  分析人士指出,投资者在选择基金产品时,不仅要看基金的历史业绩和基金经理的名气,也要结合基金规模对收益预期做个决策平衡。一般来说,规模大的基金偏向于价值型收益,小规模基金则偏向于成长型收益。(中国证券报)

  (云水长和)

(责任编辑:DF505)

 
 
 
 

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