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白马股遭遇4000亿暴跌“惨案”!是谁在疯狂砸盘?

2019年12月01日 00:38
来源: 全景财经
编辑:东方财富网

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【白马股遭遇4000亿暴跌“惨案”!是谁在疯狂砸盘?】每逢临近年底,A股市场都“暗流涌动”。2019年以来,A股的“核心资产”备受机构资金追捧,股价一路走牛,为机构投资者们带来了不菲的账面收益。然而,临近年尾,机构们对持有“核心资产”的决心似乎有所松动。


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  每逢临近年底,A股市场都“暗流涌动”。

  2019年以来,A股的“核心资产”备受机构资金追捧,股价一路走牛,为机构投资者们带来了不菲的账面收益。然而,临近年尾,机构们对持有“核心资产”的决心似乎有所松动。

  11月29日,2只A股“核心资产”的领头羊:贵州茅台(600519)、恒瑞医药(600276)双双遭遇资金抛售,股价一度大跌超6%。

  以二者的收盘价计算,11月29日2只“核心资产”的领头羊合计蒸发市值超755亿元。

  其实,被抛售的白马股不至于茅台、恒瑞,29日大跌的“核心资产”还有:长春高新牧原股份爱尔眼科山西汾酒通化东宝……

  从指数涨跌情况看,29日,机构青睐的基金重仓指数、上证50指数跌幅靠前,分别下跌1.4%、1.2%。

  若将时间拉长,这一波“核心资产”抛售潮起于11月22日(上周五),据数据统计,当日基金重仓的个股市值合计蒸发近2000亿元,自此之后,“核心资产”们的股价便跌跌不休。

  11月22日至今,仅贵州茅台的总市值便蒸发已超过1285亿元,而“核心资产”的市值蒸发合计更是超过4000亿元。

  可见,面对一路牛市的A股“核心资产”,机构投资者的态度已经开始产生分歧。一位坚持价值投资的基金经理更是直言,现在买白马股还是价值投资吗?现在买那么贵的白马股,就类似2015年买成长股或题材股。

  更有分析人士认为,此次白马股持续杀跌可能是基金砸盘,可能与每年底的业绩考核有关,提前兑现了账面收益。

  14000亿的茅台,贵不贵?

  11月20日,贵州茅台以一根上引线,创下历史新高1241.61元/股,总市值突破15000亿元,并一举超越工商银行(A股市值),一度登上A股市场市值第一的宝座。

  一家白酒企业几乎是仅凭着国内的消费(国内营收占到将近96%),能达到如此地步,在世界经济史上也是极为罕见的。

  而当茅台创下1241元/股的最高价时,其市盈率(TTM)为38.11倍。而复盘其近十年的估值走势,最高的市盈率为42.81倍,过往五年的最高市盈率40.8倍,38倍市盈率,已处于最近五年的次高位。

  值得注意的是,过去十年,茅台的市盈率超过40倍仅发生过3次,最终估值回归都以股价下跌的方式完成。

  而据茅台披露的最新财报显示,2019年前三季度的营业收入、扣非净利润增速分别为15.5%、22.5%,双双创下2015年、2016年以来的新低。

  以22.5%的净利润增速、38.11倍市盈率(TTM)计算,贵州茅台的PEG(市盈率相对盈利增长比率)已经超过1.69倍,而超过1.5倍的PEG,往往仅适用于高速成长的中小型企业。

  另外,对标国际食品饮料龙头:维他奶,30倍的PE;可口可乐,29倍的PE;百威,17倍的PE;帝亚吉欧(原来全球最大的烈性酒公司,现已被茅台超越),24倍的PE……

  相比之下,贵州茅台的38倍PE,贵不贵?便一目了然了。

  而复盘过去10年,即使是在净利润增速高达75%、53%的2011年、2012年,茅台的市盈率一度超过40倍,最终也未能逃过股价回落、估值回归的“魔咒”。

  贵州茅台,无疑是这一波“核心资产”牛市的领头羊之一,但就估值而言,并不便宜。同时,另一大领头羊:恒瑞医药(600276)于11月2日创下历史新高时,市盈率(TTM)更是攀升至87倍的高位。

  对此,国泰基金经理徐治彪便直言,当前市场不少消费类企业已被高估,现在再去买入,已经很难赚到业绩增长的钱了,可能只能赚到博弈的钱、泡沫的钱。

  大跌前夕,有人狂赚超100亿

  众所周知,贵州茅台,历来都是机构重仓的一只股票,而对估值最敏感的外资,或许已经开始抛售茅台。

  其中,有一批“潜伏”茅台长达6年的大资金,在暴跌前夕,已经逐步减仓,甚至或许接近于清仓状态。

  复盘2013年以来,贵州茅台每个季度披露的前十大流通股股东数据,会发现一个神秘席位:易方达资产管理(香港)有限公司,股东性质为境外机构投资者(QFII)。

  2013年年报,该账户首次出现在茅台的前十大流通股股东名单中,并直到2019年中报。

  2013年,正值塑化剂危机后,茅台股价大跌超50%的时点,该账户于2013年第四季度,大手笔买入约516万股,以期间的股价均价(137.91元)计算,该账户斥资约7.12亿元。

  随后并于2014-2015年9月期间,不断加仓至1259万股,此后便一直持有至2019年一季度,期间仅减持不到33万股。整整享受到了茅台长达6年的大牛市,期间(2014-2019年一季度)的累计涨幅超785%。

  据数据显示,截至2019年一季度,该账户持有贵州茅台的市值已高达105亿元。

  值得注意的是,2019年第二、三季度,易方达资产管理(香港)有限公司开始大手笔减持茅台,甚至或许已经清仓离场。

  据茅台的2019年中报显示,该账户的持股数量为690万股,较一季度末已砍掉近50%的仓位。若按二季度的均价(912元)计算,该账户套现近50亿元。

  而2019年三季报显示,易方达资产(香港)已经从茅台的前十大股东名单中消失不见,或许已处于清仓状态,而三季度茅台的平均股价为1045元,其套现金额或超过72亿元。

  若再算是近6年以来,茅台的现金分红,易方达资产(香港)投资茅台股票,账面盈利或不低于110亿元。

  而29日茅台大跌之下,北向资金再度净卖出超2000万元,昨日(11月28日)净买入金额更是超2.35亿元。其实自2019下半年以来,北向资金便持续减少了对茅台持有数量。

  可见,下半年贵州茅台股价的继续向上,更多来自国内机构投资者的追捧、抱团。

  以公募基金为例,正在呈现向A股核心资产“抱团”的趋势,其中前50大重仓股市值占比从2016年的27%上升至2019年三季度的50%以上,对白酒板块的持仓比例更是突破历史新高。

  谁是“核心资产”最大的空头?

  谁持有的仓位最重,谁就是最大的潜在空头。

  有业内人士分析认为,近期A股“核心资产”的杀跌,可能与公募机构年终业绩考核有很大关系,有的机构为了保住业绩排名,保住奖金,也为了2020年更加顺利地发行基金,可能会提前兑现收益。

  以这一波“核心资产”闪崩的第一天(11月22日)为例,当日基金重仓指数大跌超1.6%,而上证指数仅下跌0.6%,中证500也仅下跌0.8%。

  而当日被砸跌停的3只“白马股”:蓝思科技(300433)、我武生物(300357)、大博医疗(002901)的龙虎榜显示,卖出的席位全部都是机构席位。

  可见,重仓抱团的基金或许是“核心资产”的砸盘主力,更何况当前部分“核心资产”的估值已经偏贵。

  其实,A股历年年末,市场资金都会“暗流涌动”。因为,每年年终,基金、保险机构的考核排名,都会给市场带来较大的扰动。

  值得一提的是,11月21日,证监会主席易会满特意强调,证券基金行业要采取适度拉长考核周期、薪酬递延发放等办法,建立长周期的考核评价体系和收入分配机制。

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(文章来源:全景财经)

(原标题:刚刚,白马股遭遇4000亿暴跌“惨案”!是谁在疯狂砸盘?)

(责任编辑:DF524)

 
 
 
 

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