农银汇理：深化改革确立牛市底部条件

　　十八届三中全会的召开确立了中国未来十年的走向，而《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提振了投资者对经济和市场的信心，这是现阶段能够拿出来的最佳改革方案。按照此《决定》展开的改革大潮必将带领中国走向新的辉煌，对于中国前途的预期将拨云见日，有助于引导国内外增量资金向A股进行战略性再配置。

　　我国经济经过30多年的长足发展，现有发展模式难以继续维持经济健康发展，各种弊端在2008年经济危机之后暴露得更加严重。严重依赖投资的经济增长在近几年已是捉襟见肘，而且效果不尽如人意。随着基数的扩大，出口不可能继续维持原有增速，逐渐地，人口红利也将消失殆尽，因此才有了“二胎”的放开。

　　而改革是可以继续释放经济活力、提高效率的最佳路径。随着改革的推进，从企业来看，国有企业将面临更多市场化约束，会进一步引入竞争机制、强化财务约束及有效的股东问责制度等。与此同时，非国有企业将享有更加公平的竞争环境，民营资本和外资企业可以获得更多的机会。从城乡改革来看，国家将进一步理清和界定中央与地方政府的收入/支出关系，使农民与城镇居民享有平等的公共服务和住房土地权利。中国13亿人口中有65%是户籍意义上的农民，随着城乡差距的消失，将有数以亿计的农村居民跻身中产阶级消费者的行列。

　　对于股市来说，市场化改革是最大的政策利好。从政策推动来看，设立国家安全委员会将会推动军民融合深度发展，这些是军工行情的催化剂，而大趋势是大力发展中国军工产业已是迫在眉睫。军工的产业链很长，发展军工对于各类制造业能起到很好的带动效应，甚至帮助消化过剩产能，推进产业升级。同时随着经济转型的推进，信息消费作为新十年的支柱产业将媲美过去房地产对社会经济生活产生的巨大影响。娱乐传媒、精密制造、医疗信息化、财富管理、旅游餐饮、商业零售、轻工制造等都能利用互联网大数据等手段来提升竞争力，这些行业都有望获得较好的投资机会。

　　随着改革推进，我们相信低估的A股市场未来将会展开一波新的行情。

(责任编辑：DF058)