基金：沪港通或改变蓝筹股投资逻辑

　　近日随着沪港通的逐步推进，A股和H股套利空间日渐确认，蓝筹股迎来一轮上涨，而此前关注成长股的机构投资者也开始将目光转向蓝筹股。多位机构人士对中国证券报记者表示，蓝筹股可能迎来一波行情。不过也有机构投资者认为，由于沪港通在初始阶段还有诸多规则限制，因此此轮蓝筹股行情的持续性或相对有限。

　　蓝筹“悄悄”上涨

　　就在以创业板为代表的成长股调整之时，以地产、银行、券商为代表的蓝筹板块迎来了一波上涨行情。而蓝筹股近期上涨的逻辑之一就是沪港通的推进带来的套利机会，部分机构投资者因此看好蓝筹股未来的走势。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙认为，随着沪港通正式开通的临近，市场投资者开始更多关注沪港两地上市公司中沪市估值偏低的个股，以及港股稀缺的沪市中国特色股，具体包括房地产、建材、公用事业、中药和白酒等板块。展望后市，随着沪港通的启动，国内投资者会更多地借鉴国际投资者的理念和方法，蓝筹股有望重新获得投资者青睐。与此同时，创业板指数整体估值过高，多数创业板个股中报业绩不佳，成长性受到质疑，难以支撑过高的估值，可能继续向下修正。

　　大成基金认为，随着上市公司半年报的披露，部分创业板及中小板个股的业绩增长速度被认为难以匹配其高企的估值，而传统蓝筹股的低估值已隐含了悲观的业绩预期，具有一定的安全边际；另外，一些具有改革转型预期的传统企业受到资金青睐。

　　深圳国诚投资的投资总监黄道林认为蓝筹股可能会迎来一个“春天”。黄道林对中国证券报记者表示，沪港通对蓝筹股构成利好，因为香港市场的很多蓝筹股相对于A股是溢价的；同时，香港市场创业板的估值偏低，很多公司股票成为无人问津的“仙股”。因此，沪港通对于创业板某种程度构成利空。加之近期蓝筹板块又有国企改革等政策利好助力，“所以蓝筹股迎来一波行情是理所当然的。”

　　实质利好或有限

　　不过，也有公募基金人士对沪港通的利好效应持中性观点。宝盈基金投资经理程宾宾认为，沪港通在某种程度上会改变目前A股市场蓝筹股的投资逻辑，但其实质利好或较为有限。

　　程宾宾表示，对于很多蓝筹行业而言，利空的因素都是众所周知的，这正是打压蓝筹板块估值的重要原因。“为什么万科在香港市场比A股贵得多？要么是香港市场投资者不够理性，要么就是A股市场的投资者过于悲观。即使一些行业、个股存在各种各样的问题，当它们足够便宜的时候，依然会有非常强的投资价值。”但程宾宾并不认为蓝筹股的上涨会迎来市场的风格转换。“短期会有一定的风格转换，但幅度不会很大，持续的时间也不会太长。”

　　不过，程宾宾认为沪港通整体上对于蓝筹的利好很可能是有限的。“沪港通有很多细则我们还没有看到，如果按照之前的理解，资金量可能不会很大，此外，如果交易细则限制较多，可能蓝筹股给大家带来的投资机会更多是心理博弈层面的影响，实质性的影响还比较远。”与此同时，A股独有的稀缺品种可能会迎来一波上涨机会。“一些只有A股才有的品种，可能会引发港股投资者的兴趣，比较有代表性的是白酒。同样的，H股有而A股投资者特别想投资的个股也会有机会，这要靠大家自己去发掘，整体机会可能不会有大家想象的那么大。”

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