天治基金：打新仍在享受新股发行红利

　　“从公募基金的角度来讲，打新还是在享受新股发行的制度红利，因为打新制度对公募基金和社保基金在获配量上仍有一定的政策优势。”天治趋势精选基金经理尹维国认为。

　　注册制后打新更加注重基本面

　　证券时报记者：据了解，您管理的天治趋势精选积极参与打新，能否谈谈打新策略？

　　尹维国：打新是我们从去年年中开始制定的比较重要的策略。打新策略，大致有两种：一种是纯打新，只是在打新周期里做打新策略，其余时间做现金管理；另一种是打新加债券，即在打新的周期里，享受债券和打新的双重收益，这种策略有一个比较重要的前提：打新收益能否覆盖融资成本，这是要考虑的因素。

　　证券时报记者：如果注册制实施，对新股以及打新影响如何？天治趋势精选是否会调整投资策略？

　　尹维国：目前打新资金规模增长比较多，势必导致中签率下降，但同时，由于新股的供给量在逐月增加，会有一定的平衡。注册制推出后，我们判断证监会先放开“实质审核”，保留“形式审核”，打新策略可能发生一些变化，会使简单的打新策略变成一个相对复杂的打新策略。主要是对新股研究不仅是简单测算发行价格和发行规模等，拟发新股公司的基本面将是重要因素，要对新股有一定的预储备。

　　注册制推出后，价格弹性打开后会使投资者分化。现在是一种“无脑式”的凭资金量和资金周转的状况。以后可能机构投资者也会分化，未来我们可能会把二级市场股票研究的思路延伸到一级市场，更加看中对新股基本面的分析。

　　关注互联网+跟传统企业线下融合

　　证券时报记者：近期“互联网+”遭到资金的追捧，您怎么看待这一现象？这是否会成为今年的投资主线？

　　尹维国：新经济里面互联网是一个变革的要素，互联网的渗透是一个大融合的过程，最终降低了流通成本，然后提高了消费者的客户体验，达到生活实现便捷化的一个目的。互联网+可能就是对传统领域的渗透。该板块是我们的投资标的里面比较重要的核心因素。从整个市场对互联网的偏好来讲，其认知度和认可度比较高。 但同时，从中国的互联网发展进程看，它的发展周期并不长，发展速度比以往要快。我们人口基数大，市场面广，互联网可应用的场景也较多。以美国经验，互联网泡沫破裂之前也持续很多年。而中国炒互联网也就是最近两年，从资本市场来讲两年是一个很短的周期。两年时间肯定反应不了互联网未来的方向，所以还是要积极对待这个领域。我们可能会更多地关注到互联网跟传统企业线下的融合，包括金融、商业、医疗、汽车等领域。

(责任编辑：DF058)