鼎锋资产董事长张高：四大主线挖掘明年投资机会

　　11月25日，每日经济新闻主办的“2016 第五届中国上市公司领袖峰会”在成都隆重开幕。峰会召开期间，上海鼎锋资产管理有限公司董事长张高接受了《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)专访。

　　张高认为2017年经济形势初步判断是前高后低，并对2017年股票市场表示乐观。他表示，制造业的全球化拓展、互联网领域、医药商业的并购整合、PPP+环保等四条主线的投资机会较大。

　　乐观看待2017年股市

　　NBD:您对明年经济形势怎么看？

　　张高：我们初步判断前高后低的概率更大一些。2016年上半年房地产的启动对相关行业带动还是很大的，由于存在一个传递的过程，应该还会延续到明年一季度。但是到下半年有可能有一些中长期的问题，通货膨胀上升太快也有可能会带来一定的压力。

　　NBD:预计明年A股会怎样走？

　　张高：明年市场整体应该会有正收益，会比今年更好。最主要原因有两点：首先整体的经济不会有大的恶化。其次，目前资金最主要的两个配置场所是房市和债市，但是最近可以看到，有一部分资金慢慢地进入股市，明年这个趋势还会持续。

　　NBD:如何看待外围环境对A股的影响？

　　张高：对A股影响最重要还是国内经济和政治本身，外围环境是次要的。外围因素可以关注三个方面，首先还是汇率，其次是美国新总统上来之后对中国的态度，还有一个就是海外市场和经济会不会剧烈波动。

　　四大主线挖掘投资机会

　　NBD:您认为明年是成长股机会大还是蓝筹股机会大？

　　张高：我们倾向于成长股。有两个主要原因：1、今年成长股都在消化前期估值偏高的情况，到了明年会有一批细分行业龙头的估值会趋于合理；2、从资金的角度，成长股的上涨更容易推动。

　　NBD:您认为明年A股市场有哪些投资机会？

　　张高：我觉得明年的投资机会有四个方面。一是制造业的全球化拓展。非常典型的比如消费电子领域、通讯设备领域。一些公司正抓住一个叫“工程师红利”的机会，逐步蚕食掉像日韩以前的一些产业优势。

　　二是互联网领域，特别在电商中有一些细分领域，比如说跨境电商、电商代理、垂直电商，增速都在百分之三五十以上。

　　三是医药商业的并购整合。医药商业、医疗器械的行业集中度将持续提升。

　　四是PPP+环保。PPP今年才刚刚开始启动，到明年、后年甚至不排除到2019年都处在一个快速提升的阶段。

　　看好金融和产业资本结合

　　NBD:您怎么看待产业资本介入资本市场，他们是投资价值的发现者还是资本市场的搅局者？

　　张高：从2013年开始到2015年整个牛市，一个很重要的推手就是并购，在某种程度上是一级市场深度参与到二级市场的这样一个过程。这只是第一个现象；从今年开始我们又看到了险资的连续举牌，这是第二个现象。

　　金融资本和产业资本的深度结合，我认为这是未来非常重要的形式。跟产业资本的合作，一方面可以把投资期限拉得非常的长，另一方面确定性也会比较高。因为你在体外可能就锁定了一些资产，然后花比较长的时间来培育它。

　　最近有一本书在业内疯传，叫《追梦者》，三个合伙人运作很成功，他们用三十年的时间做出了全球最大的食品集团，其实就是通过资本和产业相结合的手段。

　　NBD:您是如何看待供给侧结构性改革背景下的并购重组情况？

　　张高：全球500强成长的历史也是一个不断并购和重组的历史。即使没有供给侧结构性改革，它也会持续地并购重组，这是企业发展过程中的非常重要的阶段或者手段。

　　并购重组肯定会有不成功的甚至失败或者是造假的情况，这种对一些转型的上市公司我觉得影响会比较大。

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