信诚基金杨旭：2017年看好基建板块和消费升级板块

　　相对于房地产 、债券、大宗商品等品种，目前股票是相对被低估的资产。经过2016年的修复过程，A股目前已经具有相对投资价值。

　　受近期基建行情影响，信诚基建工程基金近期业绩表现相当突出，上周五，该基金已转成LOF在深交所交易，上市首日即告涨停。该基金的基金经理杨旭是信诚基金在指数基金方面的专家，他告诉记者，明年他最看好的指数基金有两种：一类是基建板块类基金，一类是消费升级板块类基金。

　　杨旭表示，他比较看好基建明年的走势。“要想预判基建行业明年的走势，主要看几个方面的因素：一是宏观因素，一是市场因素，还有一个是基建行业自身的因素。”

　　“从宏观方面来看，明年经济下行压力比较明显。”杨旭从进出口、消费、投资三个角度逐个分析。进出口方面，他认为，全球民粹主义抬头导致全球化趋势逆转，同时明年欧洲大概率会较为动荡，全球贸易保护主义抬头，在此影响下，明年中国进出口将持续偏弱。在消费领域，目前整体消费增长平稳，其中消费结构升级比较明显。相比之下，承担拉动明年宏观经济增长重任的可能还是投资。在投资领域中，从目前房地产政策来看，明年房地产投资将会回调，制造业投资基本持平，基建可能是投资领域内的唯一重要“变量”，所以基建投资仍然是稳增长的最重要手段。

　　“现在来看，特朗普的战略收缩可能会为一带一路松绑，建筑、高铁、核建的出口局面有望打开。”杨旭认为，国际环境与国内政策都有利于基建。以美元计价的商品供需背景改善，例如近期OPEC达成石油减产协议，提升了输入型通胀的可能，外加特朗普潜在的经济政策将在中短期带来美国各项经济数据的显著改善，加速美债收益上行与美元升值形成外汇流出压力，从而使国内货币政策掣肘于通胀与外汇压力，所以积极的财政政策成为重要选择，以PPP为代表的准财政政策发力，将利好基建。

　　在市场层面和资金层面，杨旭表示，由于房地产资金的“挤出效应”，相对于房地产、债券、大宗商品等品种，目前股票是相对被低估的资产。经过2016年的修复过程，A股目前已经具有相对投资价值。此外，目前上市公司盈利出现好转，国家队经过前期逐步减持，预计后期进一步减持空间有限，因此明年的股市可能会有比较好的表现。

　　杨旭告诉记者，从指数编制角度来看，影响基建指数的前几大重仓股都是中字头的大企业，这些企业资产质量良好，预期2017年、2018年增长率也相当稳定，“基建板块内主要权重都是各个基建工程细分领域的龙头公司，且板块的估值低于历史均值。”

　　“虽然短期内基建涨了不少，但从长期来看，基建板块依然具有投资价值。”杨旭表示，未来除基建外，还看好消费结构升级板块的表现。现在消费增长平稳，尤其服务类消费或已进入加速发展阶段，他认为二胎、养老进程启动，相关消费、医疗行业值得关注，其中业绩增长稳定、估值相对合理的消费结构升级板块，明年有望有所表现。

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