南方基金李振兴：2017年投资稳字当头

　　每个人的气质里，都藏着读过的书和走过的路；每个投资人的理念和风格，也源自其成长历程和做过的决策。对南方品质优选基金经理李振兴而言，他曾经的实业工作和对几个不同行业的研究经历，都成为其走上投资岗位后的宝贵经验，对其投资风格的形成有深远影响。

　　李振兴曾有过保本基金的管理运作经历，这也令其在投资中更加注重于获取绝对收益和控制回撤。同时，李振兴在选股方面亦颇有心得，其投资风格是自下而上选股为主，自上而下宏观分析为辅。

　　他认为，公司的股价受基本面和估值共同影响，估值本质上反映了市场对一家公司价值的认可程度，但这一指标会受到多种外部因素的干扰，包括投资者情绪、国家政策、经济环境、市场风格等等，因此可能出现难以预测的宽幅波动。比如2015年的股市异常波动就是这种波动的极端反映。而应对这种波动干扰的最好方法，就是寻找基本面真正优秀的公司，因为只有此类标的才具备对资金持续而稳定的吸引力。

　　但这不意味着选股标准是唯一和僵化的，恰恰相反，李振兴认为，个股的选择标准可在严格的框架内灵活动态调整。“好比单身的人被问及择偶标准，常常会觉得很多条件都很重要，但又似乎可以根据实际情况予以调整，不能僵化否定，个股的选择同样也是如此。”李振兴表示，不管是趋势选股还是价值选股，各种投资方法和标准都有书籍做过详尽系统的阐述，这些标准在实际操作中难以具化，但经过日积月累的实操，最终就成为投资人“对投资机会的感知力”。

　　就国内的A股投资而言，李振兴认为，最需要重视的是，投资人必须充分了解中国高速发展和A股市场风格变化较快的现状，尽可能做到对于每一笔投资的前后逻辑一致、完整、不受干扰，这样才能有效提升投资胜率；最忌讳经常改变投资策略，时而长线持有，时而短线投资，投资逻辑一旦混乱，就会对组合收益带来伤害。

　　这样的选股理念和投资风格从李振兴管理南方品质优选的第一天起就体现得淋漓尽致。2016年8月1日，南方品质优选基金正式成立，彼时，市场正处于大幅震荡中，尤其是在2016年年末，保险资金在低估值蓝筹股上的举牌和退出行为造成相关标的罕见大幅涨跌，投资难度颇大。李振兴采取了稳步建仓策略，配置标的以低估值、高分红、具有明确安全边际的个股为主，这也使该基金在去年四季度里仍然获得了正收益，业绩表现优于大部分偏股型基金。2017年以来，李振兴的投资依然以稳字当头，基金业绩受大盘影响较小，获得了超过9%的收益，在同类基金中排名第六。

　　李振兴对消费及新兴成长等行业颇有研究。他认为，随着中国经济的崛起，中国消费者已成为世界上消费能力和意愿最强、人数最庞大的群体，随着越来越多的国民步入中产阶级，对更高生活品质的追求成为消费升级的根本，这其中蕴含着巨大商机。

　　展望未来，李振兴将遵循“双管齐下，守正出奇”的思路进行投资布局：“守正”指精细筛选低估值、高股息率的价值股，确保这些公司基本面运行稳健、估值拥有足够安全边际，交易上寻求市场低点左侧稳步布局，重点相关板块包括食品饮料、家电、汽车、制造业、公用事业等；“出奇”则是积极发掘基本面向上突破、估值合理的优质成长股或周期性行业，力求做到研究和跟踪均领先市场，以灵活的仓位和交易策略捕捉投资机会，具体包括建筑建材、高端制造、TMT、环保、新能源等。

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