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国联安邹新进:性价比导向下紧盯“真正的成长股”
国联安权益部总监、小盘精选混合基金经理邹新进在接受中国证券报记者专访时表示,掘金小盘成长股,一定要把握“性价比”的核心指标,特别是当前市场风格向业绩、价值等偏向的背景下,需要紧盯有合理的价格、有业绩支撑,并且在未来2-3年内具备爆发力的“真正的价值股”。
邹新进表示,当前具有业绩支撑、估值相对较低的周期股已经显现真正的价值,契合了基金小盘价值的投资定位,国联安小盘精选近期增持了相关周期股。对于市场走势,邹新进认为,2017年宏观经济预计呈现先高后低的走势,宽松的资金和政策环境已有所转向,股市上半年机会相对更大。具体到小盘股的表现,则需要观察投资者预期和风险偏好的变化。
掘金“真正的价值股”
数据显示,截至2016年底,国联安小盘精选最近五年业绩增长133.42%,最近三年业绩增长94.80%,均排名同类基金前1/5;自2004年4月成立以来,该基金年化收益率达到23.53%,净值增长421.63%,同期上证综指上涨79.68%。
“我管理的产品有三大目标:首先是希望有正收益,其次是希望净值波动偏小,第三是在同类排名中处于中上游。其中第三条是不希望排在很前面,排在很前面就意味着你需要赌的成分和博弈的成分,风险就会放大。我比较关注中长期收益,所以并不希望去赌市场、赌机会。”邹新进称。
上述三大目标,决定了国联安小盘精选在持股上追求确定性,追求“性价比”。邹新进举例说,小盘投资中并购重组是重要的投资机会,但是国联安小盘精选在并购重组预期股上的投资讲究收益可期,风险可控。“上市公司去收购前,市场会有模糊的预期,越临近预期则越强。我在持有这类个股前,要求收购之前涨幅不能太大,就是预期不能太强,如果收购前有很大的涨幅,那么风险会比较大,一般我在前期就会卖掉。这中间的核心就是性价比,就是未来成长性在当前价值中体现了多少。如果充分体现了,就可以卖掉了。”邹新进表示。
同样的“性价比”导向促成了其在2015年市场大幅下跌前的减仓获利。“我在市场相对高位时,就觉得部分个股性价比实在太低了,就减仓了10%-15%,所以当时小盘股大幅下跌,但是我的业绩还可以。”
在“性价比”导向下,邹新进重点挖掘“真正的成长股”。在他看来,“真正的成长股”必须具备三大要素,即有合理的价格,有业绩支撑,并且在未来2-3年内具备爆发力。
增持周期股
当然,即使是在传统行业中,邹新进认为也能挖掘到成长股。近期,国联安小盘精选就增持了周期品相关个股。
“目前我们也转了一部分仓位到周期个股。周期股最近几年都被市场抛弃,部分股票在三五年前是大盘股,现在已经是相对的小盘股了。周期股的业绩,今年一季度二季度甚至全年都可能会非常好,但是这些个股目前估值都不高,市场多认为周期股的业绩增长不会长久,但是我个人觉得会比大家预期的好一点。周期股的业绩很大程度就是供给侧改革所带来的。有人认为供给侧改革是不可持续的,但事实上今年供给侧改革推进得相对顺利。”据悉,当前国联安小盘精选的周期股持仓占比已达15%左右,高出市场平均水平。
对于今年的权益投资,邹新进称,2017年宏观经济预计呈现先高后低的走势,宽松的资金和政策环境已有所转向,股市上半年机会相对更大。但对于小盘股机会来说,下半年可能有行情。“小盘股起来,有一定的背景因素,比如资金面比较宽松、大家的预期偏好转、风险偏好加大等等。现在还没到小盘股表现的时候,估计要到下半年或者第四季度。”
(责任编辑:DF058)
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