基金论市：难看到股市走好逻辑 后续或依然偏震荡

　　近期，在发达股市经历长期上涨、市场波动率处于低位的情况下，国际市场对政治不稳定的担忧，引发投资者对risk-off的恐慌。相比之下，国内风险资产因监管预期而早有调整，主要资产的波动率也有明显上升，因此被国外信息扰动的可能性较低。

　　借助监管传递出缓和信号，市场风险偏好顺势上升，上周大盘小幅震荡走高。上证综指全周上涨0.23%，深证成指涨1.87%，创业板指涨1.49%。

　　汇丰晋信基金是星涛认为，本轮金融监管的目的是去引导资金脱虚向实，金融去杠杆也对市场形成了压力。近期一行三会加强了监管协同，重申监管要疏堵结合、合理过渡，这有助于安抚过渡担忧的市场焦虑情绪。

　　不过，是星涛称不认为这轮的金融体系去杠杆已经结束，监管仍会对股市形成扰动，但最恐慌的时刻已经过去。

　　博时基金魏凤春认为，在债市依然悬而未决的情况下，或较难看到股市走好的逻辑。总体上继续建议防御的配置思路，以货币、短久期债券，兼顾估值与景气的成长股为主要配置方向。

　　具体来说，A股市场风险偏好短暂企稳，持续性较为存疑。而市场对经济增长的预期不强，上市公司增持等边际提升，意味着A股自身已稍有企稳能力，即使监管升级，对A股冲击可能有限。故对A股维持中性，结构上略偏成长。

　　海富通基金王金祥也表示，央行、银监会纷纷表态，对去杠杆采取稳妥推进方式，但整个资金面收紧仍然是大概率事件，市场表现来看后续整体或依然偏震荡。

　　但王金祥表示，经过4月份的回调之后，市场前期对去杠杆反应较为激烈，市场在当前位置一定程度上可以说底部基本探明，因此去杠杆放缓后，市场未来一段时间整体或可以找到震荡反弹的机会。

(责任编辑：DF332)