首页 > 正文

兴全基金黄鼎钧:转债交易量放大一倍 下半年转债投资机会蓄势待发

2017年08月09日 17:09
来源: 中证网
编辑:东方财富网

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈

  自从今年2月17日证监会颁布“再融资新规”后,标的扩容使得转债从一级市场发行到二级市场交易都活跃了不少。数据显示,今年4月以来,转债二级市场每月成交金额皆突破200亿元,相较2017年4月之前的8个月份,交易金额翻了至少一倍;此外,去年8月一级市场即暂停新发转债,但自今年3月重启发行后,截至7月底转债累计发行396.51亿,为一级市场增加了不少投资机会。由于转债内嵌期权与发行制度的关系,蕴藏着比股票和债券更多元的投资机会,其中主要分成一级市场与二级市场。

  转债一级市场投资机会有两种:一是转债打新。由于转债一级市场与二级市场存在价差,投资人通过网上或网下参与新发转债,可以在一级市场购入转债后,于二级市场以更高价卖出。但如同股票打新一般,转债打新也存在中签率问题,需要通过抽签才能获得这种套利机会。数据显示,今年发行的6只转债,平均打新收益率为0.28%,年化14.84%。虽然绝对收益率不高,但仅耗时7天左右,且几乎是无风险的套利机会。二是抢权配售。由于发行转债可能会增加股票数量,进而稀释原股东的持股占比。在保护原股东控股权的精神下,原股东可依规定优先申购新发转债。因此早于转债股权登记日成为股东,可以稳妥地获取新发转债的一、二级市场价差,就形成了抢权配售的投资策略。但由于抢权配售的总收益和股票收益较为相关,即是否获利取决于股价的波动风险,是需要较为专业投资能力的一种策略。

  转债二级市场投资机会大致可分为四种:一是价差交易,通过转债在二级市场价格波动产生的投资机会。由于转债价值包含债券价值与期权价值,当中主要受到包含正股价格、转债供需、市场利率等多项因素影响,价差交易通常仅适合专业投资者。二是持有等待换股。回归投资转债最理想的获利方式,以较低转股价格转换成标的股票,再从二级市场卖出获得价差。由于转股溢价率及正股走势成为影响转债是否转股的重要因素,投资人需要拥有针对标的股价走势以及转债估值的良好判断能力。三是持有至到期。转债本质是债券,在不行使任何期权的前提下。当到期收益率为正时,投资人可以持有转债至到期,从中获取债券收益率。但转债普遍到期收益率低于市场水平,更多的是将持有至到期当成一种保底策略。四是条款博弈。由于转债除了转股权外,通常还包含下修条款、回售条款及赎回条款,当正股股价介于触发三个条款时,正股股价和转债价格可能因为和转债发行人的博弈,发生转向或扩大涨幅的现象,从而衍生出针对条款博弈的投资机会。

  目前市场看好转债品种的原因在于标的扩容。截至2017年8月1日,2017年公告的转债预案中,获得证监会批准的规模达217.23亿元,通过股东大会的高达1,731亿元,对于目前存量668.38亿元的转债市场无疑是一大空间。虽然上半年监管层还未明显对转债发行提速,但往后看,未来信用申购新规的落地或会引起市场更多关注,提高投资者进入市场意愿,为提速扩容打下坚实基础。从过往的经验来看,转债在熊市时可以提供安全垫保护,在牛市时可以顺着正股的上涨而有获取高额报酬的机会,是一种“进可攻,退可守”的投资工具。但可转债的内嵌期权属性,对于一般投资人较难理解与掌握,建议可以通过转债基金参与可转债市场。

  兴全基金自2004年5月11日发行市场上第一只转债基金——兴全可转债。据数据显示,截至2017年8月1日,兴全可转债基金成立以来总回报632.46%、年化回报16.24%,同类排名第一。截至2017年二季报,兴全可转债基金规模高达26.47亿元,为全市场规模最大的转债基金,占比高达42.88%。

基金代码基金简称近三月收益手续费操作
000536前海开源可转债债券13.43%0.80% 0.08%购买 开户购买
100051富国可转换债券11.83%0.80% 0.08%购买 开户购买
040022华安可转债债券A10.52%0.80% 0.08%购买 开户购买
163816中银转债增强债券A10.49%0.80% 0.08%购买 开户购买
数据来源:东方财富Choice数据,银河证券,截至日期:2017-08-08

(责任编辑:DF351)

 
 
 
 

网友点击排行

 
  • 基金
  • 财经
  • 股票
  • 基金吧
 
郑重声明:天天基金网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。天天基金网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资决策建议,据此操作,风险自担。数据来源:东方财富Choice数据。

将天天基金网设为上网首页吗?      将天天基金网添加到收藏夹吗?

关于我们|资质证明|研究中心|联系我们|安全指引|免责条款|隐私条款|风险提示函|意见建议|在线客服|诚聘英才

天天基金客服热线:95021 |客服邮箱:vip@1234567.com.cn|人工服务时间:工作日 7:30-21:30 双休日 9:00-21:30
郑重声明:天天基金系证监会批准的基金销售机构[000000303]。天天基金网所载文章、数据仅供参考,使用前请核实,风险自负。
中国证监会上海监管局网址:www.csrc.gov.cn/pub/shanghai
CopyRight  上海天天基金销售有限公司  2011-现在  沪ICP证:沪B2-20130026  网站备案号:沪ICP备11042629号-1

A
安信证券资产安信基金
B
博时基金渤海汇金博道基金贝莱德基金管理北京京管泰富基金百嘉基金北信瑞丰宝盈基金博远基金
C
长盛基金长城基金诚通证券财通基金长安基金淳厚基金创金合信基金长城证券财通资管长信基金财达证券长江证券(上海)资管财信证券
D
东方红资产管理东莞证券东海基金德邦基金东方阿尔法基金东财基金东海证券德邦证券资管东兴证券东兴基金第一创业东吴基金达诚基金东证融汇证券资产管理大成基金东方基金东吴证券
F
方正富邦基金富国基金富达基金(中国)方正证券富荣基金富安达基金蜂巢基金
G
国海富兰克林基金国投瑞银基金广发资产管理国寿安保基金国联安基金光大保德信基金国投证券国联证券国都证券国海证券国新国证基金国泰基金国新证券股份国金基金国信证券国融基金格林基金广发基金国联基金工银瑞信基金国元证券
H
华润元大基金华泰证券(上海)资产管理华宸未来基金华泰柏瑞基金华富基金宏利基金华鑫证券汇百川基金汇丰晋信基金华安基金华商基金红土创新基金华泰保兴基金弘毅远方基金华安证券华西基金泓德基金汇泉基金合煦智远基金恒越基金惠升基金汇安基金恒生前海基金华夏基金红塔红土恒泰证券华创证券汇添富基金华宝基金海富通基金
J
嘉实基金建信基金金元顺安基金交银施罗德基金九泰基金景顺长城基金嘉合基金金信基金金鹰基金江信基金