银华基金李晓星：积胜长赢与价值企业共成长

　　巴菲特曾说，要取得非凡的成果，没有必要非得做非凡的事情。在投资领域，遇上风口抓到一两次业绩爆发并不难，难的是在牛熊转换的市场中长期获胜，在这方面，银华基金李晓星颇有心得。他认为，以绝对收益为目标，每次追求51%的胜率，长期积累就能拿出一张优秀的“成绩单”。

　　这话说起来轻松，但要在两市三千多只个股中选出大量可投资的价值标的谈何容易？李晓星向记者仔细讲解了他的“选股经”，同时还分享了跨年度的投资策略。

　　重行业轻公司紧抓业绩之锚

　　李晓星最初担纲银华中小盘基金经理时，正逢2015年股市异常波动，随后而来的是2016年的震荡市和2017年的分化市，市况一年一变，银华中小盘的业绩却长期跑赢基准。这究竟是如何做到的？

　　李晓星告诉记者，相比择时，准确选择行业和个股更重要。“我个人主要的投资策略可以总结为重行业、轻个股。”李晓星侃侃而谈，“具体而言，首先选择景气度向上的行业，这非常关键。其次，在行业中选出业绩增速居前的公司，然后优中选优，在公司中筛选出利润收益率高、同时又具备一定预期差的公司作为投资标的。通过这几个步骤基本上能够找到一批好公司。”

　　李晓星认为，投资依赖对宏观经济的判断胜率不高，而经过上述步骤层层筛选出的行业和公司，业绩更加真实可靠。“索罗斯曾说过，许多事情只能被证伪，不能证实，但在证伪之前可以认定其是真的。所有投资标的到最后或多或少都会有些问题，但在这之前可以与之共成长。此外，国内投资大部分是行业性机会，通过深入研究行业来规避个体性风险，这样成长性和风险都能兼顾。”李晓星表示。

　　业绩是理论最好的证明。截至2017年10月22日，银华中小盘精选自成立以来累计收益323.54%，年化收益31.06%，在偏股混合型基金中排名第一。而银华盛世精选自成立以来累计收益高达47%，年化回报59.30%，在同期成立的基金中排名第一。

　　未来布局三大主线

　　谈及目前看好的行业，李晓星表示，消费升级、清洁经济和科技创新都是中长期利好相对确定的行业，有很多机会可以挖掘。

　　“投资不但要与时俱进，目光还得放得更远，看到未来。”李晓星告诉记者，“未来几年，国人的生活绝不会停留在目前的水平上，将会活得更好、更自信。在这个大前提下，消费升级及清洁经济中的新能源、电动车和环保都将迎来历史性机遇。另一方面，对科技创新的重视决定了经济增长从单纯追求速度转变为追求增长质量，在这方面我们或许有机会实现弯道超车，需要好好把握。”

　　在新发的银华估值优势基金中，有部分仓位可配置港股。对于今年以来港股这一热门方向，李晓星做了充分的准备。“2007年，港股整体估值比美股高10%，现在的港股即便经过今年的一轮上涨，估值仍比美股低30%，处于整体估值较低、全球低配、部分被错误定价的阶段。放眼未来，随着北水南流和价值发现，港股一定会从一个全球低配的市场快速成长为标配、甚至高配的市场，在这个过程中有着无数的投资机会。”

　　对于港股投资标的选择，李晓星表示，仍将沿着消费、新能源和科技这三条主线寻找好公司，特别是主要业务在内地的公司。“香港市场的信息披露没有A股这么透明，披露内容也不够详细。对于专业投资人来说，不了解是最大风险。所以会重点关注A+H的公司，从中筛选投资标的。”

　　“说到底我还是最看好中国资产，未来几年将有非常好的增值空间。”李晓星自信地说。

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