招商证券：A股市场仍有上行空间

　　11月29日，招商证券2018年年度投资策略会在深圳召开。招商证券认为来年国内经济稳字当头，将迎新增长点，资本市场仍有上行空间。

　　在阐述2018年宏观经济形势时，招商证券研发中心宏观研究主管谢亚轩指出，在新时代，中国经济新的投资需求体现为研发投入的增强；新的消费需求体现在消费升级与脱贫人口必需品消费；新的外需环境将持续改善，而中国通过“一带一路”在其中将起到更大的作用；实体企业也将迎来新的盈利增长动能，摆脱对价格因素的单一依赖。

　　在谢亚轩看来，在经济社会和生态领域，未来三年将以精准扶贫、污染防治以及防范化解重大风险为三大抓手，供给侧结构性改革的重心由做减法向做加法转移。他还表示，热点城市相对稳定的投资需求意味着2018年全国房地产投资增速不会出现大幅下滑。预计2018年GDP增速为6.7%，CPI增速为2.3%，国内经济延续稳中有进，宏观经济政策保持稳定，资本市场全面开放也将迎来新的投资者。

　　招商证券研发中心首席策略分析师张夏在最新的A股投资策略报告中，对国内股票市场2018年表现持乐观态度。他判断，上证指数全年将有10%至15%的上行空间，明年的配置思路是金融打底仓，聚焦创新驱动、中高端消费和绿色低碳和金融。

　　他预计，在新时代新的宏观特征的大环境下，金融、中高端消费、科技创新和绿色低碳等领域或将出现新的增长点，企业盈利保持较高增长的概率较大。银行资金、居民资金、保险保障类资金、海外资金来年有望持续入市，带来持续的增量资金，而偏长线增量资金和机构投资者的增加，也将有利于市场稳定和投资风气的改善。

　　张夏还强调，在大盘股和小盘股持续的估值回归后，大盘股估值与国际平均水平接轨，中小市值股票估值也回落到相对合理区间，业绩优秀、估值合理的中小市值公司将迎来机会。(王蕊)

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