嘉实基金李欣：金融股攻守兼备 更看好保险银行

　　作为蓝筹股的代表，金融行业在A股回归价值投资的过程中春风得意。嘉实基金研究部金融地产组组长、嘉实金融精选拟任基金经理李欣表示，目前金融行业估值仍然较低，具备明显投资价值。

　　据悉，嘉实金融精选股票型发起式基金今日开始发行，这是国内首只可投资港股通标的的主动管理金融行业主题基金。

　　金融板块配置需求提升

　　“近两年，A股市场机构化趋势越来越明显，价值投资的理念逐渐深入人心。去年以来，市场对于金融板块的配置需求显著提升，尤其是银行、保险板块。”李欣说。对于金融行业的各个子板块，李欣更看重低估值、高分红、业绩稳定高速增长等因素。在他看来，投资金融股可以赚到内生增长和估值修复两方面的钱，也就是“戴维斯双击”。

　　首先，从估值来看，无论是横向还是纵向比较，金融行业估值都比较低，尤其是银行，今年春节前，银行板块PE只有8倍，PB1.1倍，在所有子行业中最低。李欣认为银行股在估值方面仍有较大的提升空间。

　　其次，最近十年金融行业利润持续稳定增长，利润增速和ROE在各个子行业中排名居前。“以保险、银行股为例，保险股的内涵价值大约为20个点，因为去杠杆等因素，银行股略低，但每年净资产收益率也有十四五个点，两个板块的内生增长都很稳定。”

　　此外，在分红方面，无论是A股还是港股，银行板块的分红收益率比较优势明显。

　　值得一提的是，近两年监管趋严，对金融行业整体利润产生一定影响。李欣认为，去杠杆是金融行业的供给侧改革。上市的金融企业基本都是行业龙头，在风险控制和资本上的优势较大，严监管将助推行业的市场集中度进一步向龙头集中。

　　金融股攻守兼备

　　拥有十年金融从业经验的李欣，形成了一套适合自己的投资策略，他将其分为两个主策略和一个辅策略。首先，通过前瞻性判断行业及主要公司未来的空间，优选主业成长较好的行业个股是第一大主策略。在李欣看来，目前符合这一策略的典型行业是保险业。“保险行业近几年发展较快，不过虽然保费收入增长较快，但我国的保险和海外相比，密度(人均保费)和深度(保费占GDP的比例)都还很低。保险板块未来的空间很大。我国保险未来的机会将主要来自于养老险和健康险。”

　　其次，李欣比较看好低估且基本面有明显好转趋势的板块，他称其为第二主策略。目前银行业便属于此类典型。银行板块最关键的两个指标不良率和息差近两年都得到了改善。

　　李欣的辅策略是选取主业稳定、转型或创新部分有较好成长性的标的，一些互联网金融和转型金融便属于这类标的。

(原标题：嘉实基金李欣：金融股攻守兼备 更看好保险银行)

(责任编辑：DF309)