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荀玉根：全球视角看中国股票已经走牛
海通证券荀玉根发布最新策略观点认为，A股只包含一部分中国上市公司，全球视角看中国股票已经走牛。中国上市公司总市值有68.78%在A股、24.93%在港股、6.29%在美股，2016年1月低点来A股涨幅较小，恒指涨71.98%，MSCI中国指数(除A股)涨90.37%，跑赢全球各大指数。港股盈利趋势与A股相同，走势更强源于估值低、机构投资者为主，验证了中国经济基本面扎实。美国中概股走势牛源于绩优的新兴行业占比更高，反映了中国经济转型有效。A股新兴产业占比较低源于发行制度不够完善，上市制度改革有望优化A股。经济由大变强的新时代，有业绩的龙头是市场真正的主线。
展望2018年是进入新时代的一年，新时代中国经济由大变强，行业集中度提升将巩固龙头地位，集中度提升带来的龙头盈利好转是支持龙头的核心动力。价值龙头中金融尤其是银行性价比最高，盈利趋势向上、估值低、基金配置低。预测银行17/18年净利同比为5%/10%，保险为10%/45%，券商为-8%/3%。目前家电PE(TTM)为23.4倍，预计17/18年净利润同比为19%/25%，盈利与估值仍较匹配。随着新独角兽通过“绿色通道”上市，海外科技龙头回归政策的逐渐完善，盈利估值匹配度更好的优秀标的逐渐在A股诞生。产业角度，每个阶段成长的内涵和代表公司不同，目前和未来一段时间满足人民美好生活需要的行业必然成为新时代的主导产业，如先进制造、新兴消费，子行业如通信设备、电子制造、创新药等。
(责任编辑：DF376)
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