基金看市：资管新规落地 静等入场信号

　　中欧基金：资管新规落地有助修复市场情绪

　　《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》日前正式发布。中欧基金认为，资管新规正式文稿整体略超预期，既保持了金融监管的连续稳定，又没有因为国内外复杂环境的压力而延迟推出政策，体现了政策的灵活性，给予金融机构更为充足的整改和转型时间，并兼顾市场稳定。

　　中欧基金指出，对资本市场而言，部分条款适度放松，有助于修复市场前期过度悲观的情绪。对于权益类资产而言，打破刚性兑付有利于降低无风险利率，提升整体估值水平。对债券类资产而言，理财规模下降减少对债市的短期需求，但是新规主要限制非标、非上市公司股权类资产，资金回表后可能会加大标准化债券资产的配置力度。

　　摩根士丹利华鑫基金：寻找预期差挖掘投资机会

　　针对近期市场波动，摩根士丹利华鑫基金指出，市场中期趋势仍取决于基本面。总体上看，一季度经济数据说明实体经济的韧性好于预期，证伪了对经济过于悲观的观点。但是在去杠杆的背景下，金融数据的持续偏低对于城投平台的管控政策、基建的资金来源而言仍是问题，需求端难以大幅扩张。由此，摩根士丹利华鑫基金保持对实体经济中性的看法。

　　摩根士丹利华鑫基金认为，在相对平稳的数据中挖掘结构性变化、寻找预期差是挖掘2018年投资机会的主要思路，周期、消费、成长、金融均存在结构性的投资机会，在金融板块中相对看好地产、银行，在消费板块更看好大众消费品、医药，周期板块中看好石化，成长板块继续关注军工、自主可控、5G、新能源汽车产业链等。

　　北信瑞丰基金：静等更好的入场信号

　　4月市场波动幅度明显加大。北信瑞丰权益事业一部负责人黄祥斌认为，短期内市场依然会呈现震荡格局，其主要有两方面的原因。一方面，考虑到当前外围扰动因素仍不明朗，经济数据同预期之间背离也较为明显，冀望经济政策全面放松、流动性环境明显转好还为时过早。另一方面，蓝筹板块估值体系的松动同6月MSCI入场之间的背离也会导致短期内投资者犹豫不决。如果时间放得更长远一些，可能需要等待一个较差的宏观经济数据及预期，这样才能迎接更加明确的经济政策转向。

　　未来一段时间内，建议控制仓位，在行业配置上注重均衡，以食品、医药为代表的防御性质板块同以TMT、军工为主的进攻型板块都值得适当关注。

　　大摩华鑫基金：资管新规正式稿放松迹象明显

　　资管新规靴子落地。大摩华鑫基金认为，短期来看，放松迹象明显，监管担忧有所缓和，货币政策有望维持资金面的稳定。正式稿相较于五个月前的征求意见稿存在明显的放松迹象，比如过渡期延长到2020年底、在过渡期可以发行老产品对接、允许符合条件的金融资产以摊余成本计量等均好于市场预期，同时，货币政策有望在稳健中性基础上进一步配合新规落地，监管对于市场的冲击整体而言更加平缓。

　　同时，该公司表示，长期来看，银行理财等泛资管行业快速扩张的阶段已经结束，行业发展更加规范，债市走向更取决于基本面和货币政策取向。

　　一方面，新规对非标资产定义更加明确，非标资产受限有利于增加存续产品对标债的需求，同时，非标等融资渠道收窄对经济的负反馈或在基本面层面利好债市。

　　另一方面，受净值化趋势及打破刚兑的影响，银行理财维持和扩张规模的压力增大，信用债可能受到一定冲击，伴随着委外赎回压力增大，委外模式可能出现新变化。

(责任编辑：DF374)