泰达宏利吴华：企业的价值能够穿越一切周期

　　在震荡市中，上市公司业绩来源对基金业绩至关重要，估值及可持续性都是关键的因素。据记者了解，泰达宏利绩优增长基金已于5月14日发行。该基金将紧跟新经济时代，挖掘投资机遇，汇集“绩优增长”行业龙头，并充分结合主动管理和量化选股，打造双引擎动力。

　　泰达宏利绩优增长基金拟任基金经理吴华表示，真正有价值的企业能够穿越一切周期。在未来投资中，将发掘业绩加速成长且有发展潜力的行业龙头，把握企业显性的美和隐形的美。展望后市，虽然短期来看一些蓝筹股出现调整，但长期依然具备很好的投资机会。

　　同时把握显性和隐形的美

　　在瞬息万变的市场中，吴华一直坚守价值投资理念，其投资方法就是寻找价廉物美、业绩加速成长的行业优质龙头，并且长线持有，为持有人获取超额收益。

　　吴华表示，主要是有三点理念。第一点就是组合的超额收益率最终是来自于优质的企业；第二点是相信企业的价值能够穿越一切周期，包括风格的周期、大小盘的周期、行业轮动的周期、主题的周期，甚至是经济的周期；第三点是好的公司也需要在好的性价比买入。

　　在最近发行的泰达宏利绩优增长基金上，吴华就充分运用了其投资理念。据他介绍，首先，该基金将重点关注紧跟新时代国民经济发展的优质公司，力求发掘业绩加速成长且有发展潜力的行业龙头，为投资者创造超越业绩比较基准的回报。

　　其次，该基金综合GARP投资策略和可持续发展投资，筛选具备绩优增长特征的行业龙头公司。他进一步指出，绩优增长主题型公司在行业内有持续的竞争优势，并给投资者带来良好回报，主要有以下特征：产业核心性、改善明确性、强带动力等。

　　再次，主动管理和量化选股紧密结合。该基金在投资流程上采用量化初筛、基本面核实、深化比较相结合的方式进行投资，充分发挥主动管理和量化选股各自的优势。具体来看，第一步，基于公司财务指标进行量化初筛；第二步，投研团队通过基本面研究方法对初选股票的基本面进行核实；第三步，对二选股票进行深化比较，形成企业盈利预测、公司估值预测和未来目标收益预测，叠加公司在环境、公司治理和企业社会责任方面的实施情况，并且控制个股集中度，对行业适度分散。

　　在访谈中，吴华多次提及“价廉物美”，“价廉”意味着估值合理，而“物美”则意味着成长逻辑清晰、扎实可靠。在他看来，好的投资标的也需要关注其性价比，尤其是充分理解投资标的美在哪里。吴华表示，对于一个企业来说，显性的美更容易被发现。例如，有的企业在全产业链的每个环节上有很强的竞争优势，有的企业具有很强的品牌力，有的企业所处行业具备自然垄断属性等，这就是显性的美。但他认为，有些行业处于快速变化过程中，企业需要不断调整，让自身战略和组织与外部环境达到和谐一致的状态，这一过程中就蕴含着隐性的美。

　　“去年市场更多是在审静态的、显性的美，大家喜欢一眼看上去就有很多壁垒的公司，今年又开始审动态的、隐形的美了。泰达宏利绩优增长基金，会把显性和隐形的美放在更平等的位置来对待，既熟悉静态的美，又能够挖掘动态的美。”吴华说。

　　长线依然看好蓝筹股

　　今年一季度开始，市场波动加大，大盘出现了一定幅度下跌，市场风格有所切换。面对这一情况，吴华表示，不同的股票应该分别对待。一方面，对于业绩已经不能支撑估值的公司，他会选择卖出。另一方面，对于业绩完全能支撑估值的公司，即使股价出现一定下跌，他也会一直持有。

　　“一个公司，只要在我们的方法论体系下是很好的公司，我们就会拿着，即使出现浮亏也坦然接受，因为这样的亏损往往是短期的。”吴华说，回顾历史，不少好公司长期来看都是大牛股，但很多人都拿不住，错失了机会。不能一以贯之的背后，其实是缺乏对方法论的深刻认识。他表示，他一直将仓位维持在上限，通过持有优质长期公司来规避风险，这正是坚持其方法论的体现。

　　展望蓝筹股的后市表现，吴华认为，长线依然看好。短期来看，由于市场担忧贸易摩擦等原因，一些蓝筹股受到了影响。很多蓝筹股，不仅是国内的佼佼者，也是全球各行业竞技场上的重要参与者。“正所谓树大招风，但不能因为有风，就放弃大树，而寻找歪瓜裂枣。”

　　他进一步表示，“虽然一些蓝筹股目前看起来‘很受伤’，但也许今年年底或者明年再回头看，就觉得这些都不是事了。关键还是要相信公司，并将其上升为信仰。真正有价值企业，能穿越一切周期。”

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