泰达宏利师婧：港股配置需求仍在 看好长期投资机会

　　2017年，沪港深基金可谓是公募基金市场最耀眼的明星。但今年以来，港股震荡，沪港深基金表现相对疲软。对此，泰达宏利港股通基金经理师婧表示，投资者应回归企业盈利面，重视企业长期盈利情况，在未来投资中长期持有核心资产，并部分配置成长性较好的反转型股票。展望未来，她认为，虽然短期来看港股受情绪面等因素影响波动较大，但长期仍具备投资机会。

　　港股配置需求仍在

　　师婧表示，去年的香港市场，属于贝塔市场，更多的是赚市场上涨的钱。这是因为，一方面去年外围市场风险相对较小，投资者情绪高涨，风险偏好较高；另一方面，港股估值洼地红利不变，企业盈利水平上升，且和A股市场的相关性在较低。相比之下，今年属于阿尔法的市场，除了美联储加息顾虑外，“去全球化”效应逐步显现，这一情况下，投资者相对保守，因此精选优质个股成为决定投资回报的关键性因素。

　　在去年的港股牛市中，南下资金功不可没。不过，南下资金在2018年1月达到高位之后，2月开始有所回落，随后继续减少。对此，师婧分析，南下资金从沪港通和深港通两个渠道流入。实际上，沪港通的资金从香港市场净流出，而深港通的资金仍为净流入状态，可见资金配置港股的需求仍在。针对沪港通资金流出量较大的情况，师婧解释，部分港股配置已达标准，获利了结去年收益，一些资金为避险或换手而先行退出。此外，她表示，5月虽然仍为进流出状态，但流出量较4月有所减少，且目前较多深港通基金即将成立，港股也在三季度和四季度有更多IPO，这将增加港股吸引力，长期看来港股仍有较大配置需求。

　　针对此前港币汇率波动较大的情况，师婧认为，主要原因是美国减税导致大量资金回流美国市场，4月香港监管部门开始购汇稳定汇率。她进一步指出，1997年香港有900亿美元的外汇储备，占GDP比重约52%，目前则有约4400亿美元外汇储备，占GDP比重117%，可见香港有足够能力维持港币稳定。在她看来，对汇市波动无需过度悲观，其对股市影响有限。

　　重视企业长期盈利

　　展望港股未来投资机会，师婧表示，虽然短期情绪面的影响较大，但仅从几周或几个月的情绪面指引投资策略并不合适。在她看来，港股适合进行长期投资。“长期来看，三大因素有望继续支撑港股。一是盈利性；二是港股市场相对成熟，预期价值对市场有较强的指引性；三是资产质量表现为负债率高低。”师婧指出，此外，在政策面，港股迎来同股不同权、支持盈利生物医药公司等利好支撑。

　　谈及未来的投资策略，师婧表示，在多变港股市场中，她会将一部分资金配置于核心资产并长期持有，另一部分资金则持有成长性较好的反转型资产。这样既能兼顾稳定性，又能在市场有前进动力时享受红利。板块方面，她长期看好高新制造，虽然该板块短期受到情绪面影响，但一旦未来情绪面向好，资金将更重视企业长期盈利情况。短期来看，她偏好保守型，具有有稳定现金流的板块和个股，例如，在教育，医疗、消费、金融板块，并在其中寻找低估值的个股。

　　值得注意的是，师婧管理的泰达宏利港股通优选基金具有显著特点。首先，这是一只纯港股基金，80%以上仓位投资港股市场。其次，该基金采取自下而上对选股方式，不追热点不追高。再次，该基金不做集中投资，季报显示每只股票的仓位均少于8%，使得整个组合做到均衡投资，避免集中度风险，力争追求长期稳定对回报。据了解，该基金在去年人民币兑美元升值10%的情况下，剔除汇率损失仍然取得约20%的高回报，超额收益主要来自科技、消费以及医疗行业。

(原标题：泰达宏利师婧：看好港股市场长期投资机会)

(责任编辑：DF380)