热门:
鹏扬基金杨爱斌:债券投资正当时 但需警惕信用风险
今年上半年,接踵而至的债券违约扰动债市,不少公募基金踩雷,净值损失惨重。
对于今年大量债券违约,杨爱斌认为这种现象未来大概率还会继续存在。过去两年,我国债务上升太快,但当债务上升到一定程度,叠加利率上升趋势,还本付息的压力也会逐步上升,企业借旧还新的借债方式也将难以为继。
“任何一个国家如果每年还本付息资金与GDP比重接近15%就很难维持了,我们现在接近12%-13%的位置,在2014年初一度接近15%。中央也看到了这个风险,十九大确定未来三年就是‘金融风险攻坚战’,明确提出国有企业和地方政府要加快去杠杆的动作。”
一面是不断升高的债务水平,一面是内部信用的收缩,导致企业部门面临较大的流动性压力。
杨爱斌说,前几年信贷扩张太厉害,现在要还债,而信贷扩张增速急剧下降,导致企业部门的流动性压力陡增,而融资速度又没有恢复,这就会导致违约公司越来越多。
杨爱斌认为,从时间进程上来说,现在的债券违约现象仍然还在上半场,随着今年结构性去杠杆和借贷扩张增速的下降,债券违约的压力未来可能依然比较严峻,投资者需保持警惕。
具体到资产配置方面,杨爱斌认为,在我国信用收缩总趋势不会改变的大背景下,最安全的资产是利率债和AAA级信用债;股票投资在三季度仍将面临较大压力,配置上要做好防御、安全的股票,如国有大银行股0.8的市净率,市场还是过度悲观了,而目前市场热炒的食品饮料、生物医药等防御性板块也可能存在补跌的行情。
“总体而言,股市经历这轮洗礼,现在的位置已经具备长期配置价值,要平安度过市场调整,越是保守、安全、防御型的资产越值得看好,越是激进的越要远离。”杨爱斌说。
(责任编辑:DF384)
关于我们|资质证明|研究中心|联系我们|安全指引|免责条款|隐私条款|风险提示函|意见建议|在线客服|诚聘英才
天天基金客服热线:95021 |客服邮箱:vip@1234567.com.cn|人工服务时间:工作日 7:30-21:30 双休日 9:00-21:30
郑重声明:天天基金系证监会批准的基金销售机构[000000303]。天天基金网所载文章、数据仅供参考,使用前请核实,风险自负。
中国证监会上海监管局网址:www.csrc.gov.cn/pub/shanghai
CopyRight 上海天天基金销售有限公司 2011-现在 沪ICP证:沪B2-20130026 网站备案号:沪ICP备11042629号-1